分級基金隱含收益率如何計算?

余斌先生是經濟學碩士，7年證券從業經驗。曾任職于招商證券股份有限公司，擔任風險控制部市場風險分析師；2009年10月加盟鵬華基金管理有限公司，歷任機構理財部大客戶經理、量化投資部量化研究員，先后從事特定客戶資產管理業務產品設計、量化研究等工作；2014年5月起擔任鵬華中證信息技術指數分級證券投資基金基金經理，2014年5月起擔任鵬華中證800非銀行金融指數分級證券投資基金基金經理，2014年11月起兼任鵬華中證國防指數分級證券投資基金基金經理。

上一回，錦鯉為各位親們特別介紹了鵬華非銀行B份額（基金代碼：150178）在向上不定期折算事件后的價格變動情況。復牌以來的一周內，非銀行B份額連續漲停。一時間，B份額萬眾矚目，集萬般寵愛于一身，儼然成了分級基金的代名詞。只有在不經意間，人們才會想起分級基金家族另一位成員分級A份額，轉而又陷入B份額的狂歡之中。而A份額卻在一個又一個陰線中墜入柔腸百結的落寂。只識新人笑，哪聞舊人哭。都是分級基金的子份額，差異怎么就那么大呢？母基金，你個當媽的就不能管管嗎？既然沒人管，錦鯉權當做主一回，為A份額評評理！

"最近各類“寶寶”（其實就是貨幣基金為主）的七日年化收益率直線下降，股票分級A類6%以上的約定收益率，接近7%的隱含收益率對低風險偏好的投資者又慢慢地顯出了性感又火辣的誘惑力。"有同學問道：我已經知道隱含收益率怎么計算了（不知道的看下面，有計算范例），那么這個收益究竟如何實現呢？比如目前某分級A類的凈值1.012，價格1.013，約定收益率7%，它的隱含收益率為6.99%，這個收益率蠻高的，是永續的具有配對轉換機制的流動性較好的分級A類收益率的第1名，為了避免廣告嫌疑，筆者就不寫名字了。

隱含收益率計算方法：7%/（1.013/1.012）=6.99%

假設投資者以當前價格1.013買入1萬份，打算持有到明年折算期，那么成本為10130元，獲得某分級A份額一萬份，以及2015年1月2日（設為第一個交易日）可以得到7%收益折算而成的700份母基金的權利。

10130=10000份某分級A+700份母基金（母基金要到2015年初折算日可獲得）

到了2015年，假設7%的收益率折算而成的母基金份額可以1元的價格贖回，假設某分級A交易價格按照目前溢價0.1%的水平為1.001，分別贖回和賣出母基金和某分級A份額，獲取收益10710元。

10710=10000*1.001+700*1

其中，700份母基金贖回費忽略不計，某分級A買入賣出傭金不計，不考慮母基金凈值波動，不考慮某分級A的7%的約定收益有可能大幅溢價（可以賣得更高，獲取更高收益的意思）。

那么本投資的實際收益率為5.73%。

5.73%=（10710-10130）/10130

假設今天買入，2014年已過去64日，年化一下收益率超過6.9%。

那么，為什么只是6.9%而不是之前用公式測算的6.99%呢？因為中間經過了300多天，市場的收益率水平都是可能發生很大變化的，所以隱含收益率僅僅是一個參考值，最終以實際收益率為準。