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特朗普上臺無礙美聯儲行事風格，就業水平乃決策重中之重

2016-12-14 10:08| 發布者: 編輯| 評論: 0 | 字體：

摘要: 12月14日訊——雖然在特朗普當選總統后，市場對美國經濟增長和通脹前景寄予厚望，美債收益率出現大幅抬升，但多數經濟學家認為，這并不會輕易改變美聯儲的貨幣政策路徑，2017年的加息次數仍僅限于2次。接受彭博社調 ...

12月14日訊——雖然在特朗普當選總統后，市場對美國經濟增長和通脹前景寄予厚望，美債收益率出現大幅抬升，但多數經濟學家認為，這并不會輕易改變美聯儲的貨幣政策路徑，2017年的加息次數仍僅限于2次。

接受彭博社調查的受訪者也預期，倘若美聯儲周三宣布加息，那么到2017年6月份之前，美聯儲不會再有進一步動作。

道明證券駐紐約全球策略師Priya Misra表示：“美聯儲并不想輕易草率地對特朗普經濟政策作出評判，而是更愿意按照既定的策略行事——任何經濟政策都必須實現盡可能充分就業�！�

特朗普政策成效待觀察

投資者寄希望于特朗普上臺后兌現“大力度大范圍降低稅收、擴增基礎設施和放松行業監管”的承諾，進而大幅推升經濟增速和通脹水平，10年期美債收益率從大選前的1.83%飆升至如今的2.45%，標普500指數大漲近6%。
特朗普上臺無礙美聯儲行事風格，就業水平乃決策重中之重

不過，經濟學家們還是相信，美聯儲去年12月首次提出的“漸進式加息步伐”仍將在新的一年里得到全面貫徹，本周的貨幣政策聲明預計也不太能偏離這一主基調。美聯儲官員對于特朗普如何推動落實其經濟政策將拭目以待。

按照美聯儲自己的預估，美國經濟表現相當穩健。他們預期，美國GDP明、后兩年都將實現2%以上的增速，通脹水平將在2017年達到1.9%，2018年將觸及2%的目標水平。

現在讓一些經濟學家感到困惑的是，特朗普經濟學似乎更適合那些深陷增長泥潭的經濟體。

道明證券首席經濟學家Beata Caranci寫道：“特朗普經濟政策可以給美國經濟增速貢獻0.2到1個百分點。但實現這一目標也不是沒有前提的，即在財政大幅擴增的同時又要控制好赤字水平�！�

漸進式從緊短期難改

彭博社調查還顯示，如果美聯儲本周啟動步入貨幣從緊周期以來的第2次加息，那么認為第3次加息可能出現在明年3月或6月的可能性分別為25%和35%，但認為美聯儲在明年11月份之前不會第3次加息的可能性僅為12%。
特朗普上臺無礙美聯儲行事風格，就業水平乃決策重中之重

BMO Capital Markets首席經濟學家助理Michael Gregory在研報中寫道：“我們現在唯一一點有較大把握預知的，就是美聯儲第三次加息不需要再等待1年時間。”

去年年底，當美聯儲作出首次加息決定之后，其在隨后公布的貨幣政策報告中兩度遣詞“漸進式”來描述其貨幣政策展望，并表示“聯邦基金利率可能在一段時間內維持這一水平”。而在今年11月份出臺的政策聲明中，我們依稀可見類似措辭。

法巴銀行駐紐約資深美國經濟學家Laura Rosner稱，該措辭也是對貨幣政策進行前瞻導引的形式，現在完全擯棄這一說法還為時尚早。

就業是否充分各執一詞

Rosner認為：“在明年3月份之前，美聯儲放棄這一說法的可能性似乎不大。要知道美聯儲先前也是經歷了很長一段時間才承認全球經濟步入‘低通脹、低利率’時代，因此我預期，美聯儲不會在短時間內變更自己作出的評估�！�

61%的受訪者贊同“漸進式從緊”這一做法，他們認為“美國接近但尚未實現充分就業”，而另外還有10%的受訪者認為美國就業市場仍舊有些疲軟。

最新的數據顯示，美國11月份失業率錄得4.6%，為過去9年來的最低水平。不過，倘若計入那些被迫選擇兼職崗位的人群，美國失業率依然高于經濟衰退初期的水平。
特朗普上臺無礙美聯儲行事風格，就業水平乃決策重中之重

在受訪的41名經濟學家中，有18人認為，美聯儲官員現在使用的是“最低可持續失業率中位預估”用于替代“充分就業”這一說法。約37%的受訪經濟學家認為，11月份的失業率水平相比9月份下滑了0.2個百分點，預計12月份失業率仍將持平前值。

還有約2/3的經濟學預計，美聯儲將會在明年3月份的“未來2年經濟預測報告”中作出加快從緊步伐的預期，其余的1/3則認為明年3月份，美聯儲不會變更貨幣政策路徑。

幾乎40%的經濟學家認為，美聯儲在全球范圍內帶頭加息可能拖累美國出口，可能導致明年美國經濟增速下滑。1/3的經濟學家表示，各大央行之間的政策分歧引發的最大后果就是全球金融形勢趨緊，被迫選擇本幣升值的國家其經濟存在潛在失速的可能性。

巴登維滕貝格銀行駐紐約債市分析總監Karl Haeling認為：“強勢美元有可能放緩美聯儲加息步伐，最終將對通脹水平形成封蓋，從而限制經濟增幅加速的可能性�！�

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