國內游戲業的穩定增長，自然吸引了資本市場的關注。《每日經濟新聞》記者注意到，在今年下半年眾多爭相并購游戲公司的A股上市公司中，催生出數只牛股。但縱覽今年下半年的幾個主要的游戲公司并購案例，市場也不是一味盲目看好。

　　幾家歡喜幾家愁

　　東方財富“網絡游戲”板塊數據顯示，自今年四季度以來至12月27日收盤，整個板塊的跌幅為2.82%。

　　世紀華通和世紀游輪在發布重組預案后分別于10月10日和11月1日復牌，截至12月28日收盤，兩只股票累計漲幅分別為78.22%和20.23%，中技控股9月27日復牌后至12月28日上漲23.69%；金利科技和天神娛樂則漲幅略小，復牌至今分別上漲15.54%和0.21%。但富春通信9月22日復牌至今，股票已累計下跌26.46%。

　　此外，天神娛樂在6月2日晚間也宣布總作價44.18億元收購幻想悅游和合潤德堂，公司股票6月21日復牌收漲4.01%報81.89元。在截至7月21日的復牌后一個月時間內，天神娛樂小幅上漲，累積漲幅5.51%。而在復牌后的三個月時間內，天神娛樂股價整體呈現下行趨勢，截至9月21日收盤，天神娛樂累積下跌11.52%。

　　同樣以股票復牌后至本周三（12月28日）收盤為統計區間，在換手率方面，受巨人網絡等財團以44億美元收購以色列棋牌游戲公司Playtika影響，世紀游輪漲幅高達383.48%，其次為富春通信，換手率為380.24%；天神娛樂以132.55%的換手率位列第三；世紀華通的漲幅雖然接近80%，在6家上市公司中最高，但其換手率僅有78.83%。

　　如果就宣布收購復牌當日股價的漲跌而言，富春通信和世紀游輪均出現一字漲停，其中世紀游輪復牌后連拉3個漲停。中技控股復牌當日也收漲10.03%。此外，金利科技10月17日復牌跳空高開9.29%，但當日股價收跌9.3%，與停牌前的收盤價67.68元持平。值得注意的是，世紀華通10月10日復牌后，公司股價不但沒有漲，當日反而下跌了8.82%。在10月10日~11月10日這復牌后的一個月，世紀華通的股價累計漲幅卻達到10.49%。10月17日~11月18日，世紀華通周線更是出現五連陽。

　　并購后股價受多因素影響

　　太平洋證券分析師倪爽告訴《每日經濟新聞》記者，上市公司宣布并購游戲公司后，股價的漲跌與上市公司收購標的的資質、實際盈利能力、收購方案、價格、政策環境以及公司內部的具體情況等有關。“受綜合因素的影響，盡管在收購的對賭協議里標的都有承諾業績，但并不代表每個標的都能實現承諾。但通常來說，承諾的業績高則表明公司的盈利能力強。”

　　記者注意到，整個網絡游戲板塊今年總體呈下行趨勢。東方財富數據顯示，年初至昨日（12月28日）收盤，網絡游戲板塊的57只個股下跌16.07%。對此，倪爽表示，游戲類上市公司的股價走勢不好，并不代表收購的標的質量不好。倪爽指出，上市公司并購游戲公司后，公司股價漲跌的因素還需要綜合考慮。