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美國經濟2017年增速4%？理想很豐滿現實很骨感！

2017-1-4 10:01| 發布者: 編輯| 評論: 0 | 字體：

摘要: 1月4日訊——步入2017新年之后，不少主流經濟學家和分析師已經對美國經濟增速重返強勢增長階段報以了厚望。白宮對此已經憧憬了8年時間，侯任總統特朗普也已經承諾——美國經濟動能將在其任內實現井噴。不過，口號喊 ...

1月4日訊——步入2017新年之后，不少主流經濟學家和分析師已經對美國經濟增速重返強勢增長階段報以了厚望。白宮對此已經憧憬了8年時間，侯任總統特朗普也已經承諾——美國經濟動能將在其任內實現井噴。

不過，口號喊得震天響很容易，能否實現目標還得對客觀現實做一番分析。下圖是美國國會預算辦公室就未來10年經濟增速給出的預測，市場參與者需要對密切關注其中的3點：
美國經濟2017年增速4%？理想很豐滿現實很骨感！

1. 實際潛在GDP與長期指數增長趨勢線（綠色虛線）之間的利差迅速擴大，即實際潛在GDP與實際GDP的缺口將逐漸關閉；

2. 在經濟已經實現連續8年擴張的情況下，期望未來10年經濟繼續闊步前進顯得有些一廂情愿。

3. 雖然產出缺口已經逐漸閉合，但是實際GDP增長表現，無論是相比已經下調的預期增速還是相比長期增長趨勢線，都仍舊明顯不盡如人意。

簡而言之，以上數據告訴大家，美國經濟表現低于其潛在增速預期。相比就業、工資、工業產出、消費等直觀考量，相對無形的美國經濟債務水平或許更能反映問題。
美國經濟2017年增速4%？理想很豐滿現實很骨感！

為了更好理解經濟增速與債務的關系，我們需要回顧一下歷史上美國經濟每單位實際GDP所需債務水平。下圖顯示，在上世紀80年代初期以前，美國經濟債務水平長期低于經濟產出，且水平呈現逐漸降低趨勢；此后直至現今，該數值則一直處于總體上揚的水平。
美國經濟2017年增速4%？理想很豐滿現實很骨感！

如今，美國經濟實現每1美元的GDP增長需要舉債近乎4美元，這絕非危言聳聽。也就是說，美國經濟總量目前為16.7萬億美元，債務水平估計在65萬億美元，債務與GDP的比率約為3.9:1。

假設2016年四季度經濟增速為2%，若要在2017年實現4%的增幅，即美國GDP擴增到17.7萬億美元，按照上述數據測算，美國債務水平將擴大到67.6萬億美元，也就是說2017年要舉新債2.6萬億美元。
美國經濟2017年增速4%？理想很豐滿現實很骨感！

長此以往，美國經濟必然不堪重負，經濟增速絕無可能依靠長期舉債來維系，從上世紀80年代以來，美國經濟增速總體呈現惡化趨勢。舉債上癮的國家就好比罹患癌癥的人一樣，投資、儲蓄和消費都會不斷遭到侵蝕。

因為，在經濟增速放緩的情況，人們卻大都希望維持先前較高的生活水準。這樣一來，個人儲蓄就會被逐漸消耗，耗完儲蓄就不得不借債，用于投入擴大再生產的資金必然不斷減少，長此以往，惡性循環難以避免。

目前，高達70%的美國經濟產出依賴個人消費，但不幸的是，用于維系此等高消費水平近22%的個人收入來自于政府轉移支付。
美國經濟2017年增速4%？理想很豐滿現實很骨感！

有人會說，那政府可以減少轉移支付，增加納稅呀。同樣很不幸的是，雖然美國的人口結構較其他發達國家而言尚屬理想，但不斷增加的退休人口還是對政府投資擴大再生產形成較大的牽制，福利和醫療方面的需求只會不斷增加。雖然特朗普已承諾將對醫療系統進行改革，但改革成果能否應驗則必須讓時間來評判。

綜上所述，特朗普要實現其經濟藍圖絕非大眾企盼得那樣可以一蹴而就。

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