2016年資本市場可謂一波三折，隨著2017年的序幕徐徐拉開，資本市場將如何演繹？尤其是資金面是否寬裕,主流券商以及基金公司對后市看法如何，在未來經濟生活中將占重要位置的大數據下一步將走向何方，以及在投資人比例中占比相當高的白領對未來的預期到底怎么樣？本期策劃寄望能給讀者帶來一點參考。

　　把脈2017

　　剛剛過去的2016年，上證指數、深證成指、創業板指及中小板指分別下跌12．31％、19．64％、27．71％、22．89％。

　　2016年發生了太多政治意外，但境外股市普遍上漲。其中，道瓊斯工業平均指數、納斯達克綜合指數及標普500指數分別全年上漲13．4％、7．5％、9．5％；英國富時100指數、德國DAX30指數、法國CAC40指數分別全年上漲14．4％、6．9％、4．9％；日經225指數、韓國KOSPI指數分別全年上漲0．4％、3．3％，香港恒生指數小幅上漲0．39％。在俄羅斯和巴西股市大漲帶動下，衡量全球主要新興市場股市表現的MSCI新興市場指數2016年上漲8．4％，是2012年以來首次出現年度上漲。

　　A股又一次在全球主要股市中墊底，中小創股票的調整幅度尤其偏大。這與A股此前一輪牛市大漲形成的估值泡沫有一定關系，其中，2015年創業板指與中小板指分別上漲了84．41％、53．70％。創業板和中小板平均市盈率2015年末分別達到109．01倍、68．06倍，2016年末回落至73．21倍、50．35倍。A股由牛轉熊后，市場風險偏好顯著下降，高估值高股價難以獲得支撐，使中小創股票為此前大漲透支業績增長潛力付出了代價。

　　2016年A股引入長期資金實現新突破，12月5日正式啟動深港通。不過，投資者全年參與A股交易的意愿下降，資金整體呈現凈流出。A股2016年日成交水平與2015年屢破萬億元時相比 “今非昔比”，較長時間被低成交、低振幅困擾。其中，滬市2016年12月的日成交均低于3000億元，而2015年12月有11個交易日的日成交超過3000億元。中登公司公布的周報數據顯示，2016年倒數第二周（12月19日至23日）交易A股的投資者數為1419．18萬戶，較2015年最后一周的1928．63萬戶出現大幅回落。2016年A股去杠桿明顯，融資凈買入為5年來首次出現負值。其中，滬市2016年末融資余額5417．44億元，較上年末的6805．22億元下降約20％。有一項市場統計稱，若算上IPO及定增“失血”，2016年資金合計凈流出逾2萬億元。

　　2016年12月，資金面驟緊使連續多月的A股小幅反彈未能持續。當月，上證指數和創業板指分別下跌4．5％、10．12％，均創全年單月跌幅第二大。若非當月下跌5．48％，上證50指數幾乎可與上年末持平。2016年12月，“錢緊”“錢荒”擔憂一度再現，國債逆回購利率連續飆升。A股場內資金繼續流失，其中，滬股通2016年12月僅有6個交易日資金凈流入，全月合計凈流出達68．06億元，為2016年唯一的月度凈流出。

　　從機構的年度預測來看，盡管對2017年A股的樂觀程度有所不同，但大多認為市場機會有望好于2016年。中金公司分析認為，2017年結構性機會將優于2016年，A股全年有望實現個位數收益；國泰君安預計，A股正從盈利修復逐步切換到風險偏好驅動的行情，2017年將維持橫盤震蕩格局，上證指數核心區間為2800點到3500點；中信證券稱，樓市被擠出的資金或將流向股市，A股將整體受益于房地產新政，對2017年A股行情整體樂觀；申萬宏源分析稱，新興成長行業經過長時間調整，在2017年春節后可能迎來“輕裝上陣”的行情。

　　顯然，2017年A股能否擺脫2015年6月以來的弱勢格局，首先有待改善資金面，打破存量資金博弈格局。夯實市場發展基礎，提振投資者信心，是改善資金面的關鍵所在。養老金入市腳步漸近，將使A股增添“理性壓艙石”。投資者期待，養老金等長期資金注入正能量，帶動A股走向理性與成熟。