剛剛過去的周末，國泰君安宣布正式掛牌轉(zhuǎn)讓所持國聯(lián)安基金51%股權(quán)，掛牌價為10.45億元。與此同時，國泰君安第二次追加付款力保順利受讓華安基金20%股權(quán)。一進一退的背后，或許已經(jīng)揭示了國聯(lián)安基金和華安基金發(fā)展水平和盈利能力的差異。

　　國聯(lián)安遭棄華安受捧

　　根據(jù)公告，國泰君安將于上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)產(chǎn)易所公開掛牌轉(zhuǎn)讓其所持的國聯(lián)安基金51%股權(quán)，以2016年3月31日國聯(lián)安的股東權(quán)益價值為基礎(chǔ)，此次公開掛牌轉(zhuǎn)讓價格為10.45億元。根據(jù)上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所發(fā)布的項目信息，此次國聯(lián)安51%股權(quán)掛牌時間將從1月9日-2月7日。

　　早在去年8月，國泰君安就發(fā)布公告稱，當時該轉(zhuǎn)讓計劃已經(jīng)董事會批準，只需取得國聯(lián)安基金的合資方德國安聯(lián)集團同意及中國證監(jiān)會核準。 到現(xiàn)在，該轉(zhuǎn)讓已正式拉開序幕。

　　國聯(lián)安基金成立于2003年4月，是中國第一家獲準籌建的中外合資基金管理公司。目前國聯(lián)安基金注冊資本1.5億元人民幣，國泰君安與德國安聯(lián)集團分別持有其51%和49%的股權(quán)。

　　與此同時，國泰君安還宣布，國泰君安創(chuàng)新投資有限公司與上海電氣（集團）總公司就華安基金20%股權(quán)受讓再次簽署補充協(xié)議，由創(chuàng)新投資公司向上海電氣追加支付2010萬元，上海電氣同意在2017年9月30日前暫不單方面解除產(chǎn)權(quán)交易合同。國泰君安創(chuàng)新投資有限公司是國泰君安的全資子公司，成立于2009年5月，是國泰君安證券綜合投資平臺。國泰君安受讓華安基金股權(quán)一事再進一步。

　　而華安基金成立于1998年，是業(yè)內(nèi)“老十家”之一，上海國際信托有限公司、上海錦江國際投資管理有限公司、上海工業(yè)投資（集團）有限公司、上海電所（集團）有限公司、國泰君安分別持股20%。

　　2014年4月9日，國泰君安創(chuàng)投與上海電氣（集團）總公司簽署產(chǎn)權(quán)交易合同，前者以60009.4萬元價格受讓華安基金20%股權(quán)。次年9月，二者再次達成協(xié)議，前者向后者追加支付2980.6萬元。但轉(zhuǎn)讓股權(quán)一事尚需證監(jiān)會批準。而為了保證順利受讓，國泰君安日前又再次追加支付2010萬元。可見國泰君安對于華安基金股權(quán)的志在必得。

　　如果此次受讓完成，國泰君安所持華安基金股權(quán)將增加至40%，成為華安基金最大的股東。

　　兩家公司盈利能力懸殊

　　這一進一退之間，對于國泰君安來說，固然如其公告所說，是“為整合公司業(yè)務資源，優(yōu)化公司資產(chǎn)管理業(yè)務布局。”但對于涉及到的兩家基金公司來說，卻也顯示了行業(yè)優(yōu)勝劣汰的殘酷現(xiàn)實。

　　據(jù)國泰君安此前公布的相關(guān)公告顯示，2012年至2014年，國聯(lián)安基金分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.78億元、2.23億元和3.01億元，分別實現(xiàn)凈利潤0.21億元、0.52億元和0.69億元。在此期間，國聯(lián)安實現(xiàn)的營業(yè)收入，占國泰君安當期營業(yè)收入的比例只有2.00%和2.25%和1.60%。其貢獻大小可見一斑。

　　2015年在牛市的推動之下，基金業(yè)盈利水漲船高，國聯(lián)安實現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤分別為6.77億元和2.41億元。而隨著牛市退潮，基金公司收入也普遍下滑，2016年上半年，國聯(lián)安實現(xiàn)營業(yè)收入2.51億元，凈利潤0.77億元，可見2016年國聯(lián)安再難保持牛市的收入水平。

　　而另一方面，雖然國泰君安未披露華安基金凈利潤情況，不過從規(guī)模上就可以對華安基金和國聯(lián)安基金的差距窺知一二。

　　WIND數(shù)據(jù)顯示，截止2016年年末，國聯(lián)安基金管理公募基金37只，資產(chǎn)規(guī)模為410億元，行業(yè)排名第53名。而華安基金管理公募基金89只，資產(chǎn)規(guī)模1617億元，行業(yè)排名第16位。

　　另據(jù)華安基金官網(wǎng)數(shù)據(jù)，截止2015年末，華安基金總資產(chǎn)規(guī)模為2846億元，其中公募是1558億元。而國泰君安年報則顯示，截止2015年末，國聯(lián)安管理的基金公募基金資產(chǎn)管理規(guī)模441億元，專戶業(yè)務資產(chǎn)管理規(guī)模 222億元，總資產(chǎn)管理僅663億。與華安基金相比，差距懸殊。從中也就不難理解國泰君安的取舍了。

　　而國泰君安放手國聯(lián)安的猜測市場早已有之，無風不起浪，那么作為大股東，國泰君安對國聯(lián)安的支持力度也就將大大減弱，如此形成惡性循環(huán)，國聯(lián)安的發(fā)展也大大落后于同時間成立的公司。2003年，全年共有11家基金管理公司設(shè)立，截止2016年末，國聯(lián)安管理的公募資產(chǎn)僅排在同期成立的11家公司第8位。作為投資者，如果一定要在這兩家基金公司旗下產(chǎn)品中進行選擇，相信也早已有了答案。