2017-2-6 11:18|
發(fā)布者: 編輯|
評(píng)論: 0 |
字體：
| 2月5日訊——2月3日(周五)，美國(guó)勞工部公布了1月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。此次報(bào)告，市場(chǎng)主要的焦點(diǎn)集中在了薪資增速上。差于預(yù)期和前值的薪資增速，加上略微上升的失業(yè)率，使得美元指數(shù)最終選擇回落。然而，不管怎樣，都無(wú)法否認(rèn)美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的健康狀況。對(duì)于具有雙重職責(zé)的美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)，通脹預(yù)期仍會(huì)是他們關(guān)注的重點(diǎn)。 而到了本月中旬，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫將在國(guó)會(huì)舉行半年度聽(tīng)證會(huì)，屆時(shí)會(huì)就貨幣政策向議員們進(jìn)行作證。從某種意義上來(lái)說(shuō)，由于美聯(lián)儲(chǔ)2月的利率決議沒(méi)有新聞發(fā)布會(huì)，也算是彌補(bǔ)了一種缺失的遺憾吧。  【美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)依舊健康】 具體來(lái)看本次非農(nóng)數(shù)據(jù)，新增就業(yè)人口22.7萬(wàn)人，為四個(gè)月來(lái)最大增幅，時(shí)隔3個(gè)月后再度站上了20萬(wàn)大關(guān)。新增就業(yè)主要來(lái)自零售業(yè)、建筑業(yè)和金融業(yè)。 1月份，零售業(yè)增加了4.59萬(wàn)就業(yè)人口，為2月以來(lái)最大增幅；建筑業(yè)增加了3.6萬(wàn)人；金融業(yè)增加了3.2萬(wàn)人，三者合計(jì)增加了11.39萬(wàn)人，占1月新增就業(yè)總數(shù)的50%，三者合計(jì)較此前一月多增了5.54萬(wàn)人。 不過(guò)，政府部門上月連續(xù)第四個(gè)月減少崗位。還可能進(jìn)一步減少，因特朗普政府從1月22日起凍結(jié)聯(lián)邦政府雇員招聘。  (圖1：美國(guó)2015年1月-2017年1月新增就業(yè)人數(shù)變化圖) 這也就解釋了為何1月時(shí)薪增速放緩了，因?yàn)樽鳛榈托叫袠I(yè)的零售業(yè)貢獻(xiàn)了較多的新增就業(yè)。1月份，平均每小時(shí)工資年率增長(zhǎng)2.5%，增速差于預(yù)期的2.8%，也低于前一月的2.9%；而月率僅微增0.1%，差于前一月的0.4%。 薪資上升緩慢，表明勞動(dòng)力市場(chǎng)仍有一些閑置，但總體上并不會(huì)對(duì)其健康狀況造成過(guò)多的影響。不過(guò)，考慮到至少19個(gè)州從上月開(kāi)始上調(diào)了最低工資，1月平均時(shí)薪僅小幅增長(zhǎng)著實(shí)令人意外。  (圖2：美國(guó)2017年1月行業(yè)時(shí)薪) 雖然1月失業(yè)率較去年12月上升了0.1%至4.8%，但是需要注意的是，這是由于更多的人出來(lái)找工作了，勞動(dòng)參與率在1月上升了0.2%至62.9%。這對(duì)美國(guó)的就業(yè)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，是一個(gè)積極的信號(hào)，有更多的人回到了勞動(dòng)市場(chǎng)中。  (圖3：美國(guó)2017年1月勞動(dòng)參與率) 回顧以往，美國(guó)勞動(dòng)參與率進(jìn)入新世紀(jì)后便開(kāi)始出現(xiàn)穩(wěn)步下滑。但這一情況從2015年9月后開(kāi)始出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，且不說(shuō)加速上揚(yáng)，但至少也是企穩(wěn)。 一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)市場(chǎng)環(huán)境變好的時(shí)候，更多人愿意出來(lái)尋找工作，因?yàn)樗麄儠?huì)認(rèn)為找工作會(huì)是一件相對(duì)容易的事。反之，當(dāng)就業(yè)環(huán)境變差時(shí)，有些人會(huì)選擇離開(kāi)勞動(dòng)大軍。 不過(guò)，勞動(dòng)參與率的下降，其實(shí)也與美國(guó)人口老齡化有一定的關(guān)系。現(xiàn)如今，勞動(dòng)參與率企穩(wěn)，預(yù)計(jì)這一影響因素將會(huì)慢慢消退。 另外需要注意的是，由于美國(guó)1月份天氣相對(duì)全年來(lái)說(shuō)較冷，建筑業(yè)就業(yè)情況一直不是很樂(lè)觀。而此次建筑業(yè)就業(yè)大增，與1月較暖和的天氣有關(guān)，可以說(shuō)是為美國(guó)2017年經(jīng)濟(jì)開(kāi)了個(gè)好頭。 【經(jīng)濟(jì)預(yù)期穩(wěn)步向好】 在非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，紐約聯(lián)儲(chǔ)公布了其對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的最新預(yù)期。受益于大量良好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，該聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)美國(guó)2017年第一季度GDP將會(huì)增長(zhǎng)2.9%，較兩周前的預(yù)期上升了0.2個(gè)百分點(diǎn)。  (圖4：紐約聯(lián)儲(chǔ)Nowcast經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)模型顯示，預(yù)計(jì)美國(guó)2017年第一季度GDP增速為2.9%) 另外，據(jù)亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)GDPNow的預(yù)測(cè)模型顯示，預(yù)計(jì)美國(guó)2017年第一季度GDP增速將會(huì)高達(dá)3.4%，而此前預(yù)期為2.3%。 從花旗經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)來(lái)看，目前已經(jīng)升至45.3，這是2009年9月來(lái)最佳水平。花旗經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)是一個(gè)觀察和量化經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀的指標(biāo)，當(dāng)其值為正數(shù)的情況下，表示實(shí)際經(jīng)濟(jì)情況好于人們的普遍預(yù)期。  (圖5：花旗經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)2012年2月7日-2017年2月5日變化圖，匯通財(cái)經(jīng)) 可見(jiàn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)持續(xù)好于人們普遍預(yù)期。 【強(qiáng)勢(shì)美元會(huì)損害經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)嗎？】 自2016年5月起，美元指數(shù)重回上行通道，這波升勢(shì)保持了逾半年之久。雖然從今年起一度上破通道，之后再度回到通道內(nèi)，總體來(lái)說(shuō)還未跌破該通道下沿。  (圖6：美元指數(shù)2014年2月6日-2017年2月5日天圖走勢(shì)圖) 美元指數(shù)上一次位于100水平上方時(shí)，還是2003年的事情，轉(zhuǎn)眼間十四年過(guò)去了。如果我們將周期拉得再長(zhǎng)些，便會(huì)發(fā)現(xiàn)美元指數(shù)在2014年時(shí)曾有過(guò)連續(xù)9個(gè)月上漲的記錄。 面對(duì)那如此強(qiáng)勢(shì)美元，美聯(lián)儲(chǔ)似乎在近期的公開(kāi)場(chǎng)合中有意的忽略其影響。就在北京時(shí)間周四(2月2日)，美聯(lián)儲(chǔ)最新的一次利率決議聲明中，完全沒(méi)有提到美元升值的影響。此后在1月非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯在發(fā)表關(guān)于經(jīng)濟(jì)與政策的講話中，還是沒(méi)有提到美元的影響。要知道埃文斯普遍被認(rèn)為是美聯(lián)儲(chǔ)里最強(qiáng)“鴿”派。 那美聯(lián)儲(chǔ)真的是忘了關(guān)注美元了嗎？答案非也。其實(shí)，對(duì)于美元升值的問(wèn)題，圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)早就有所研究。 圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)注意到，美元升值再度引起了人們對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂，這種不利影響是通過(guò)國(guó)際貿(mào)易渠道傳來(lái)的。美元升值意味著美國(guó)商品在國(guó)外市場(chǎng)變得更加昂貴，因此會(huì)使得美國(guó)的出口下降。于此同時(shí)，強(qiáng)勁的美元讓外國(guó)商品對(duì)美國(guó)消費(fèi)者而言變得更加便宜，使得進(jìn)口增加。增加的進(jìn)口和減少的出口讓貿(mào)易惡化，并可能減緩美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。 圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)對(duì)國(guó)際貿(mào)易的組成部分進(jìn)行拆分，并研究每個(gè)部分對(duì)GDP貢獻(xiàn)后發(fā)現(xiàn)，美元(這里的美元是指實(shí)際廣義貿(mào)易加權(quán)后的美元指數(shù))升值更多的是通過(guò)進(jìn)口增加來(lái)放緩GDP增長(zhǎng)，而不是通過(guò)出口減少的方式。  (圖7：貿(mào)易對(duì)美國(guó)GDP貢獻(xiàn)，圖中用的是實(shí)際廣義貿(mào)易加權(quán)美元指數(shù)，圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)，匯通財(cái)經(jīng))  (圖8：出口和進(jìn)口對(duì)美國(guó)GDP貢獻(xiàn)，圖中用的是實(shí)際廣義貿(mào)易加權(quán)美元指數(shù)，圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)，匯通財(cái)經(jīng)) 所以，最近鮮有聽(tīng)到美聯(lián)儲(chǔ)提及美元，是因?yàn)槊涝挡⒉皇峭ㄟ^(guò)出口減少的方式來(lái)?yè)p害美國(guó)經(jīng)濟(jì)的。 【美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)繼續(xù)耐著性子觀察通脹變化】 2016年11月8日，特朗普贏得美國(guó)大選，并于2017年1月20日正式走馬上任。特朗普勝選總統(tǒng)出乎了大部分人的意料，但總的來(lái)說(shuō)卻對(duì)美國(guó)的金融市場(chǎng)產(chǎn)生了積極的影響。市場(chǎng)預(yù)期因特朗普政府可能采取積極的財(cái)政政策而發(fā)生了變化，這些政策預(yù)期包括更多的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)支出、放松金融管制和稅收改革。這些政策變化如果得以實(shí)現(xiàn)，可能會(huì)使得美國(guó)擁有更高的生產(chǎn)率、更高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和更快的通脹率。 然而，若以上政策真能得以實(shí)施，可能會(huì)導(dǎo)致高于預(yù)期的政府債務(wù)水平和日益增長(zhǎng)的財(cái)政赤字。隨著近期世界上主要產(chǎn)油國(guó)為了減少石油供應(yīng)過(guò)剩而采取減產(chǎn)行動(dòng)，推動(dòng)了油價(jià)上漲。種種因素疊加起來(lái)，強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)未來(lái)的通脹預(yù)期。 不過(guò)，需要注意到，自2014年年中以來(lái)，不論是消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)也好，還是個(gè)人消費(fèi)支出也好，美國(guó)的通脹水平一直都低于美聯(lián)儲(chǔ)2%的政策目標(biāo)。縱使美聯(lián)儲(chǔ)維持了較低的利率水平，但在油價(jià)的打壓之下，通脹回升緩慢。  (圖9：美國(guó)通脹水平持續(xù)低于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)) 在最新一次貨幣政策聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)指出，通脹近幾季上升，但仍低于2%的較長(zhǎng)期目標(biāo)。基于市場(chǎng)的通脹補(bǔ)償指標(biāo)仍處于低位，多數(shù)基于調(diào)查的指標(biāo)顯示，較長(zhǎng)期通脹預(yù)期基本上變動(dòng)不大。與此同時(shí)，也需要注意到，美聯(lián)儲(chǔ)在此次的政策聲明中刪除了油價(jià)對(duì)于通脹的表述，表明往后油價(jià)不再是美國(guó)通脹的制約因素了。 美聯(lián)儲(chǔ)非常清楚，在特朗普政府將其政策落實(shí)前，一切都只是預(yù)期。換句話說(shuō)，在切實(shí)看到通脹或通脹預(yù)期加速上升，甚至有可能超過(guò)2%的目標(biāo)之前，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該會(huì)繼續(xù)耐著性子，觀察著經(jīng)濟(jì)變化。 【總統(tǒng)核心經(jīng)濟(jì)政令仍未見(jiàn)蹤影，政治動(dòng)蕩欲起是否會(huì)左右美聯(lián)儲(chǔ)行動(dòng)？】 距離特朗普上任美國(guó)總統(tǒng)已逾兩周。在此期間，特朗普簽署了多道行政命令，努力地實(shí)踐著他的競(jìng)選口號(hào)——讓美國(guó)再次變得偉大！ 目前他落實(shí)的政策主要集中在移民和金融監(jiān)管方面，當(dāng)然還有叫停了奧巴馬醫(yī)改。這些基本上都是他在競(jìng)選時(shí)所承諾過(guò)的。至于市場(chǎng)最為關(guān)心的財(cái)政支出和減稅部門，現(xiàn)今還沒(méi)有看出有何落實(shí)的端倪。 由此也就不難理解了，為什么美聯(lián)儲(chǔ)從去年12月至今，在其宣布利率決議時(shí)只字未提“特朗普”。想必是出于兩方面考慮：一是，因?yàn)檎卟⑽绰鋵?shí)，不容易觀察影響效果；二是，過(guò)早的提及特朗普，不利于美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行市場(chǎng)預(yù)期管理，容易引發(fā)被政治牽著鼻子走的嫌疑。不論是主席耶倫也好，還是其他聯(lián)儲(chǔ)委員，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)需要保持政治獨(dú)立性沒(méi)有異議。 但從最近市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，第一波“特朗普行情”似乎開(kāi)始進(jìn)入“冷卻期”。而且對(duì)于特朗普施政內(nèi)容和方式的不滿，引起了全球公憤。倘若美國(guó)政治出現(xiàn)動(dòng)蕩的預(yù)期，將會(huì)在一定程度上影響市場(chǎng)信心，并導(dǎo)致市場(chǎng)動(dòng)蕩。 2015年9月時(shí)，由于市場(chǎng)在該年年中劇烈動(dòng)蕩，美聯(lián)儲(chǔ)暫停了原本呼聲很高的加息進(jìn)程，并最終將金融危機(jī)以來(lái)的首次加息推遲到了當(dāng)年年末。 如果美國(guó)政治發(fā)生動(dòng)蕩，現(xiàn)在看來(lái)，總統(tǒng)和司法部門難免干上一架(關(guān)于移民政策可能會(huì)上訴到最高法院)，再加上如果歐洲政治的不確定性引發(fā)的外部性因素，美聯(lián)儲(chǔ)是否還能像現(xiàn)在這么淡定，需要繼續(xù)觀察。 【外部因素或助美國(guó)一臂之力】 放眼全球，不論是歐洲地區(qū)，還是亞洲地區(qū)，多個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)均出現(xiàn)了不同程度的回升。這將有利于提振美國(guó)的外部需求。 除此之外，日本首相安倍晉三表示，他在2月10日前往美國(guó)和特朗普會(huì)晤時(shí)，將會(huì)為后者帶去一份實(shí)在的“見(jiàn)面禮”。日本方面為美國(guó)準(zhǔn)備了一個(gè)包含“70萬(wàn)工作崗位和4500億美元市場(chǎng)”的超級(jí)“大禮包”。不過(guò)，最終效果幾何，仍不得而知。 從全球經(jīng)濟(jì)壓力指數(shù)來(lái)看，目前該指數(shù)已經(jīng)低于美聯(lián)儲(chǔ)2015年年末加息時(shí)的水平了，至少表明從全球范圍來(lái)看，全球金融系統(tǒng)還算是比較穩(wěn)定的。  (圖10：全球金融壓力指數(shù)) 【預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在2017年中前按兵不動(dòng)，但會(huì)維護(hù)適度的加息預(yù)期】 綜上所述，在就業(yè)接近充分的情況下，若無(wú)明顯的風(fēng)險(xiǎn)事件，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)把關(guān)注焦點(diǎn)放在通脹上。而且，美聯(lián)儲(chǔ)還需要對(duì)特朗普的政策影響進(jìn)行一段時(shí)間的觀察，預(yù)計(jì)3月時(shí)仍會(huì)維持利率不變。倘若一切進(jìn)展順利的話，在3月的會(huì)議時(shí)，估計(jì)聯(lián)儲(chǔ)的決策者們會(huì)向市場(chǎng)開(kāi)放5月或6月再度加息的選項(xiàng)，但實(shí)際行動(dòng)或?qū)⒃?月進(jìn)行。 最后，想提醒大家的是，以上內(nèi)容，為匯通編輯“隨風(fēng)”的個(gè)人思考和觀點(diǎn)，也許會(huì)存在偏頗，不做交易建議。 當(dāng)然，本月關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)向方面，最最最重要的就是2月14-15日主席耶倫將在國(guó)會(huì)參議院與眾議院就貨幣政策進(jìn)行半年度作證。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，市場(chǎng)經(jīng)常會(huì)在主席進(jìn)行聽(tīng)證會(huì)時(shí)搞一個(gè)大行情。最為經(jīng)典的一次，便是前美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在2012年初作證時(shí)，黃金暴跌100美元。不過(guò)嘛，耶倫不是那種想給市場(chǎng)帶來(lái)意外的人。 |
免責(zé)申明：本站所有內(nèi)容均來(lái)自于網(wǎng)友自行發(fā)布或轉(zhuǎn)載，僅代表其個(gè)人觀點(diǎn)，如有侵權(quán)請(qǐng)聯(lián)系管理員。
主站蜘蛛池模板： 午夜免费网址 | h视频在线播放 | 成人黄色在线免费观看 | 成人短视频在线免费观看 | 中文字幕第7页 | 在线看国产 | 成人看片| 天天操综合网 | 亚洲免费片 | 亚洲男人的天堂网 | 成人午夜免费在线观看 | 日韩中出 | 国产在线一级片 | 麻豆一二区 | 黑人操亚洲女人 | 青青操在线观看 | 亚洲23p| aaa级黄色片 | 国产精品五区 | 国产视频一区二区在线播放 | 超碰人人91 | 国产免费一区二区 | 久久嫩草 | 国产亚洲91| aaa在线免费观看 | 一区二区的视频 | 日韩视频专区 | 91色国产 | 国产精品精品国产 | 欧美激情小视频 | 成人一区二区三区在线 | 欧美一级网址 | 99视频+国产日韩欧美 | 欧美成人一区二区三区片免费 | 99热国内精品| 日韩在线观看第一页 | 洗濯屋在线观看 | 亚洲www| 在线中出| 青青操视频在线播放 | 色午夜av|
