興業投資黃金周評：黃金沖高現疲態 耶倫或領空頭砸場

2017年2月14日

盡管上周五反彈但黃金上周在逼近1245阻力后仍收錄了很長的上影線，顯示多頭進一步上行的乏力。不過，黃金自今年初以來的漲勢會否終結，將取決于市場對特朗普政策不確定性的憂慮與特朗普刺激政策及美聯儲加息預期兩大因素的對決，從上周來看，不利黃金的因素似乎正在集結。

興業在上周的評論中就指出，黃金并非毫無顧忌，此前金價上漲主要是特朗普上臺以來政令頻發，卻始終沒有提及市場所關注的減稅及基建，市場認為在財政政策充滿不確定性前將阻礙美聯儲加息步伐。不過，上周四，特朗普終于丟出了一顆重磅炸彈，將在三周內公布稅改方案。盡管缺乏細節，卻已經讓黃金多頭聞風喪膽。

在這樣的背景下，市場的焦點將可能從歐美政治不確定性、地緣政治風險等引發的避險情緒轉向美聯儲加息前景上來。美聯儲主席耶倫在本周二、三在國會做半年度貨幣政策報告，將可能為焦點轉換打頭陣。耶倫報告中可能有三點將成為關注重點：1、對今年加息三次的態度是否強硬;2、在特朗普稱要推行稅改后對經濟和通脹前景的看法是否更加樂觀;3、是否就何時加息做出暗示。若耶倫展現鷹派立場，黃金短期將有望筑頂。

除此之外，美國還將公布眾多經濟數據，其中包括占美國經濟三分之二的零售銷售報告。盡管近期金價對美國經濟數據的反應較為短暫，但在耶倫講話后，美國經濟數據有望為加息前景提供更多的證據，不排除金價對數據表現敏感，尤其是在關鍵技術水平，一旦引發破位，止損盤將快速擴大黃金振幅。

從聯動市場上看，盡管特朗普上任以來極盡全力打壓美元，但終究難以擺脫三元悖論，即貨幣政策獨立性、固定匯率及資本自由三者不能同時實現，也就是說，特朗普想要刺激美國經濟的同時限制美元走強，在美聯儲保持獨立性的前提下很難完成。上周五特朗普和日本首相安倍晉三會晤，也僅提到加強雙邊貿易及加強安全領域的同盟關系，并未如其早前那樣對日本匯率進行猛烈抨擊，使得美元避免一場斷崖式下跌，并有進一步上行的傾向，這將不利于以美元計價的黃金。

綜上所述，耶倫講話為市場指明新方向前，由于避險情緒的支持，可能為金價提供逢低做多機會，但在上周高點1240上方多頭應且行且珍惜，激進者嘗試短線輕倉做空。一旦耶倫成功將市場焦點集中在美聯儲貨幣政策前景上，則應及時轉換操作思路。

技術上，周圖在1230-1245密集阻力區域收錄射擊之星，暗示回落風險。不過日圖上行勢頭尚未被破壞，短線可能展開拉鋸。本周傾向1220不破維持短線低多操作，1240上方短線進場空，若下破1220，將有望扭轉中期上行趨勢。支持1220/1200/1190，阻力1245/1250/1263。