最近的時候，陳老師感觸越來越深的事情是不管做什么事情，都要趁早做，國人講求時機，什么時候做什么事情，可能是閱歷不夠，還沒有領悟到那種境界，于陳老師而言，現在更多的想法是做什么事情都要趁早才好，吃虧要趁早，犯錯要趁早，出名要趁早，Google十誡里講“Fast is better than slow ”。今天和讀者朋友聊聊對沖、鎖單交易。

目前國內的一些信息常常會把對沖和鎖單聯系在一起，其實對沖和鎖單是不同的，先聊聊對沖交易。

【對沖交易】

對沖交易即同時進行兩筆行情相關、方向相反、數量相當、盈虧相抵的交易。行情相關是指影響兩種商品價格行情的市場供求關系存在同一性，供求關系若發生變化，同時會影響兩種商品的價格，且價格變化的方向大體一致。方向相反指兩筆交易的買賣方向相反，這樣無論價格向什么方向變化，總是一盈一虧。

那么外匯的對沖交易是指什么呢？

對沖交易是雙線交易，與單線交易相反，是為了避開單線交易風險而存在的。

單線交易（買賣）：

所謂單線買賣，就是看好某一種貨幣就做買空（或稱揸倉），看淡某一種貨幣，就做沽空（空倉）。如果判斷正確，所獲利潤自然多；但如果判斷錯誤，損失亦會較進行對沖大。

對沖交易：

所謂對沖，就是同一時間買入一外幣，做買空。另外亦要賣出另外一種貨幣，即沽空。理論上，買空一種貨幣和沽空一種貨幣，要銀碼一樣，才算是真正的對沖盤，否則兩邊大小不一樣就做不到對沖的功能。注意一下，這里是兩對貨幣組，而下面要講的鎖倉而是同一組貨幣。

原理：

是世界外匯市場都以美元做計算單位。所有外幣的升跌都以美元作為相對的匯價。美元強，即外幣弱；外幣強，則美元弱。美元的升跌影響所有外幣的升跌。所以，若看好一種貨幣，但要減低風險，就需要同時沽出一種看淡的貨幣。買入強勢貨幣，沽出弱勢貨幣，如果估計正確，美元弱，所買入的強勢貨幣就會上升；即使估計錯誤，美元強，買入的貨幣也不會跌太多。沽空了的弱勢貨幣卻跌得重，做成蝕少賺多，整體來說仍可獲利。

例子：

1997年初，中東伊拉克戰爭完結，美國成為戰勝國，美元價格亦穩步上升，走勢強勁，兌所有外匯都上升，當時只有日元仍是強勢貨幣。當時柏林墻倒下不久，德國剛統一，東德經濟差令德國受拖累，經濟有隱憂。蘇聯政局不穩，戈爾巴喬夫地位受到動搖。英國當時經濟亦差，不斷減息，而保守黨又受到工黨的挑戰，所以英磅亦偏弱。瑞士法郎在戰后作為戰爭避難所的吸引力大減，亦成為弱勢貨幣。

假如在當時買外匯，長沽英磅、馬克、瑞士法郎，同時買空日元，就會賺大錢。當美元升時，所有外幣都跌，只有日元跌得最少，其他外幣都大跌；當美元回軟，其他升幣升幅少，日元卻會大升。無論如何，只要在當時的市場這樣做對沖，都會獲利。

所以從上面的述說中可以看出，做對沖交易，最重要的是好處就是降低單線交易的風險。

那么他的缺點在哪里？

1.因為是對沖交易，所以你的兩次操作，必然是有一個在虧，所以，你的盈利的利潤是賺的抵掉虧的，所獲利也就會比較少。

2.對沖交易，兩次買賣操作，相比單線交易，你的交易成本也提高了。

【鎖單交易】

鎖單交易，在我看來和跨期對沖有很大的相似性。鎖單交易在外匯市場上的名聲不太好，因為他實際上上是對同一組貨幣同時做多和做空，所以有些國家是不允許做鎖單的。

鎖單可以分為兩種，一種是情形不明下的鎖單，還有一種則是虧損鎖單。

不明鎖單：就是我們無法判斷行情是，采用對鎖的模式進行。為什么會存在不明鎖單，對于新手而言，鎖單交易讓人覺得自己正在交易，在參與市場，而不是游離在市場之外。很多交易者想要交易，卻又擔心判斷錯誤，怎么辦，進行鎖單交易。

不明鎖單盈利的唯一可能是通過盈損點差盈利，這表示你的盈利空間很有限，而且對于交易者而言要付出雙倍的交易成本，事實上，在消息發布期間匯價的震蕩可能觸發雙向止損，讓你賠了多頭又折空。有人會說“那我在高位平多頭，低位平空頭就好了呀。”這是想當然的說法。因為如果你能那么好的把握多頭平倉的時機，干嘛不在這個時候做空頭呢？

虧損鎖單：做多(做空)一單貨幣對后處于虧損狀態，同時做空(做多)一單同種貨幣對，將虧損鎖在一定數額內。

實際上，多數外匯交易者使用對沖功能，只是因為做錯了方向，但又舍不得止損認輸，就做一個反向的單子，也就是所謂的“鎖單”了。鎖單的好處是，損失基本上被控制住了，不會再擴大，當然，這時，因為你開倉多了，支付的利息和傭金就會增加。然而，就如何流行的那句話一樣——鎖單容易開鎖難！開鎖的確是一件很不容易的事情，除了行情反復震蕩的情形比較好解脫以外，如果出現單邊的大漲或者大跌，會使解鎖的難度大大增加！

在我看來，兩者其實都是一種陋習，為什么呢？

我們可以把對鎖交易看成是兩筆獨立的交易，他并沒有降低交易的風險，而只是在一種代替平倉的方式，同時付出了更多的交易費用，還不如平倉進行下一次的操作。

【陳涵薇老師提醒你要注意以下幾點】

1、不能因為鎖單就忘記止損

說到底，對于鎖單交易而言，止損才是修正錯誤交易的王道。只有你在做對了大趨勢，只是進入的時機不好的情況下，才建議你用鎖單的方式暫時做一個處理，這樣你不但能保證賬戶的安全，還可以獲利。

但如果你發現，自己連大趨勢都判斷錯的話，則一定要止損而不是去鎖單。即便是先前認為大趨勢沒看錯，只是進入時機沒把握好，而進行了鎖單處理，一旦發現大趨勢還是看錯了，此時一樣不能猶豫，必須立即將做錯方向的單子馬上平倉，保留趨勢對頭的單子即可。

2、鎖單要趁早

發現大趨勢對頭，只是介入時機不佳，要立即鎖單，不要等到已開倉部位已有較大損失時，不得已才去對沖，這樣就弱化了對沖的功能，也會使將來的解鎖變得更加困難。換句話說，如果你選擇使用鎖單功能，就要主動去用它，等你被動的時候才想起它，再使用它，恐怕事情會更復雜。

3、鎖單時，最好100%對沖，也就是完全鎖住。

縮小你的交易規模。過度重倉，是多數交易者的通病。在高倉位、大單量時再進行對沖鎖單，會使賬戶的交易成本陡增，還會使得剩余保證金比例過小，從而使將來的解鎖難以進行，困難重重。

特別提醒：對于鎖單，能不用最好不要用，不要把他視為一種常規手段，只有看對大趨勢，只是介入時機不佳的情況下才可使用。畢竟，如果是趨勢判斷不正確，平倉離場才是王道，鎖單只是一種判斷不明確下的僥幸辦法。 

PS【沽空】：沽（gū）空也就是我們通常所說的賣空。沽空是指賣出投資者所持有的貨幣（或借入投資者帳戶的貨幣）交易，并希望在將來以較低的價格買入該貨幣。