請(qǐng) 登錄后使用快捷導(dǎo)航
沒(méi)有賬號(hào)？立即注冊(cè)

別開(kāi)玩笑！歐銀“如履薄冰”，加息從何談起？

2017-3-10 09:57| 發(fā)布者: 編輯| 評(píng)論: 0 | 字體：

摘要: 3月9日訊——本周，歐洲央行的債券購(gòu)買將迎來(lái)兩周年紀(jì)念日，據(jù)太平洋投資管理公司表示，歐洲央行可能不得不在周四(3月9日)的利率決議中開(kāi)始下一階段的1.5萬(wàn)億歐元的債券購(gòu)買計(jì)劃。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，歐洲央行行長(zhǎng)德拉基可 ...

3月9日訊——本周，歐洲央行的債券購(gòu)買將迎來(lái)兩周年紀(jì)念日，據(jù)太平洋投資管理公司表示，歐洲央行可能不得不在周四(3月9日)的利率決議中開(kāi)始下一階段的1.5萬(wàn)億歐元的債券購(gòu)買計(jì)劃。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，歐洲央行行長(zhǎng)德拉基可能會(huì)迫于壓力而繼續(xù)維持寬松的貨幣政策。此外，歐洲央行目前還面臨多個(gè)麻煩，加息之機(jī)還需耐心等待。
別開(kāi)玩笑！歐銀“如履薄冰”，加息從何談起？

歐銀決議或被迫維持寬松政策
別開(kāi)玩笑！歐銀“如履薄冰”，加息從何談起？

據(jù)野村證券的預(yù)測(cè)，此次歐銀決議，歐洲央行將2017以及2018年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)分別上調(diào)0.1%，而通脹也將分別上漲0.1%至1.4%以及1.6%。2017-2018年的核心通脹也將分別上漲0.1%。不過(guò)歐銀很有可能維持2019年的GDP以及通脹預(yù)期不變。

據(jù)全球最大的債基——太平洋投資管理公司表示，歐洲央行可能很快會(huì)開(kāi)始關(guān)閉寬松政策的水龍頭，但是迫于歐洲央行自身的規(guī)則，德拉基將不得不繼續(xù)維持債券購(gòu)買。
別開(kāi)玩笑！歐銀“如履薄冰”，加息從何談起？

該預(yù)期是基于歐元區(qū)近期的經(jīng)濟(jì)狀況得出，上個(gè)月，歐元區(qū)通脹4年來(lái)首次升破2%水平，超過(guò)了歐洲央行的目標(biāo)水平，但是據(jù)歐洲央行此前預(yù)期，即便在2019年，通脹也無(wú)法達(dá)到2%水平。

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，歐洲央行將在3月9日的利率決議中將每個(gè)月的債券購(gòu)買從800億歐元，下調(diào)至600億歐元。并且可能會(huì)指出，近期通脹的上漲勢(shì)頭是無(wú)法持續(xù)的。

該機(jī)構(gòu)還指出，低利率以及大規(guī)模債券購(gòu)買對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的提振作用已經(jīng)日漸式微。

歐洲央行的“高級(jí)”麻煩

麻煩1、飆升的資產(chǎn)負(fù)債表
別開(kāi)玩笑！歐銀“如履薄冰”，加息從何談起？

2014年，在歐洲央行展開(kāi)SMP（證券市場(chǎng)計(jì)劃）債券沖銷操作之后，歐銀的資產(chǎn)負(fù)債表開(kāi)始拉升，雖然至2014年年底，資產(chǎn)負(fù)債表基本恢復(fù)SMP購(gòu)債沖銷操作之前的水平，但是在歐銀的QE計(jì)劃之后，其資產(chǎn)負(fù)債表再次快速拉升，目前已經(jīng)達(dá)到了3.82萬(wàn)億歐元水平，大約占?xì)W元區(qū)GDP的35.6%。

麻煩2、通脹
別開(kāi)玩笑！歐銀“如履薄冰”，加息從何談起？

歐洲央行一直面臨的問(wèn)題就是如何利用傳統(tǒng)貨幣政策來(lái)應(yīng)對(duì)通脹問(wèn)題。盡管之前公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)2月CPI年率初值觸及2%水平，但歐央行尤為關(guān)注的剔除食品、煙草及能源價(jià)格的核心CPI年率初值僅為0.9%。丹斯克銀行的高級(jí)分析師表示，由于潛在通脹壓力依然較為疲軟，因此預(yù)計(jì)本次決議歐央行將繼續(xù)維持其鴿派立場(chǎng)不變。

麻煩3、政治風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)脫節(jié)
別開(kāi)玩笑！歐銀“如履薄冰”，加息從何談起？

從歷史上看，政治不確定性和市場(chǎng)波動(dòng)相互緊密關(guān)聯(lián)，直到英國(guó)脫歐的出現(xiàn)。民粹主義興起，是造成這種關(guān)聯(lián)斷裂的一個(gè)原因（見(jiàn)圖），市場(chǎng)開(kāi)始完全由央行政策所主導(dǎo)。而這種斷裂或許可以改變，因?yàn)檎物L(fēng)險(xiǎn)正在滲入歐洲主權(quán)債券中，即使通貨膨脹的恢復(fù)可能支持逐漸減少量化寬松（QE）計(jì)劃。歐洲央行或?qū)⒚媾R對(duì)抗通脹和穩(wěn)定主權(quán)債券之間的權(quán)衡。在2011年，歐銀的一個(gè)不合時(shí)宜的決策就證明了這一點(diǎn)——?dú)W洲央行“錯(cuò)誤地”過(guò)早收緊貨幣政策，造成主權(quán)債務(wù)危機(jī)愈演愈烈。

麻煩4、歐洲銀行存款上升但貸款疲軟
別開(kāi)玩笑！歐銀“如履薄冰”，加息從何談起？

自歐洲央行實(shí)施負(fù)利率之后，歐洲央行的存款業(yè)務(wù)大幅上漲，但是貸款業(yè)務(wù)卻幾乎沒(méi)有怎么上升，這意味著歐洲銀行對(duì)企業(yè)和消費(fèi)者的貸款貸款并未錄得大幅增強(qiáng)，這其實(shí)與負(fù)利率的本意南轅北轍。貸款增長(zhǎng)疲軟一定程度上可以按時(shí)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的疲軟，這表明歐洲的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還處于較為疲軟的態(tài)勢(shì)。
別開(kāi)玩笑！歐銀“如履薄冰”，加息從何談起？

歐元區(qū)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)如何？
別開(kāi)玩笑！歐銀“如履薄冰”，加息從何談起？

從野村證券公布的研究報(bào)告中顯示，最近幾個(gè)月，全球以及歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)都呈現(xiàn)出上升趨勢(shì)。一切看起來(lái)都似乎朝著正確的方向在前進(jìn)，但是這不足以讓歐洲央行立刻就扭轉(zhuǎn)其經(jīng)濟(jì)政策。歐銀的債券購(gòu)買最少還將持續(xù)到2017年年底。

野村認(rèn)為，德拉基將在此次決議中承認(rèn)經(jīng)濟(jì)依舊存在下行的風(fēng)險(xiǎn)，并強(qiáng)調(diào)，在核心通脹達(dá)到目標(biāo)水平之前或繼續(xù)維持寬松的貨幣政策。

歐銀何時(shí)退出QE？
別開(kāi)玩笑！歐銀“如履薄冰”，加息從何談起？

盡管歐洲央行目前依舊面臨這很多問(wèn)題而不得不維持寬松的貨幣政策，但是已經(jīng)有機(jī)構(gòu)開(kāi)始逐漸預(yù)期歐洲央行將在何時(shí)加息。

外媒調(diào)查的大部分受訪者認(rèn)為，歐洲央行的決策者將至少等到6月份才會(huì)更新對(duì)歐元區(qū)復(fù)蘇風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估，在9月份前將不會(huì)再度宣布削減月度債券購(gòu)買規(guī)模，減碼量化寬松可能要持續(xù)到明年底或進(jìn)入2019年，屆時(shí)才可能開(kāi)始加息。

【聲明】本文由用戶自行發(fā)布/分享，不代表黃金之家立場(chǎng)。黃金之家不保證該信息的準(zhǔn)確性、真實(shí)性、完整性、有效性等。