相比股票市場和債券市場僅受到該國經濟數據影響，金銀市場的波動是受到全球多個國家經濟數據和消息面的影響，這給交易者更多交易的機會。

但是，基本面分析要求操作者具有較高的專業素養，誠如約翰墨菲先生在其>中所講的那樣，"這是經濟學家的工作，普通的市場參與者顯然不具備如此素質"。很多投資者可能切身地體會到，根據消息面和數據面進行交易并非那么簡單，實際操作中消息和數據導致的結果很可能不是其早前被預期的那樣對價格產生影響。

其實，投資交易作為一門學科，有其嚴謹的邏輯和理論根據，消息面對市場價格的影響既非簡單直接，但卻并非雜亂無章，總是遵循一定的規律，掌握這些市場的運行邏輯和規律，把握好交易中的利好消息和利空消息，能讓我們站得更高看得更遠，對我們的交易將大有裨益。

一、"利好消息"和"利空消息"對立而又統一地存在于交易市場

世界萬事萬物構成一個對立統一的整體，交易市場也是這樣，這里每天充斥構成利好或利空的各種消息，這些消息在一天當中的任何時刻都有可能公布，對于居住在亞洲的投資者，你可以選擇交易從早上到晚上絕大部份數據行情。

但是如何利用這得天獨厚的優勢卻并非易事。大部分時候，比如同一天或同一時間內，利好利空消息同時存在。

例：

1、某一天，美國期貨市場出現幾億美元的大手筆多單，這對黃金是一個利好的消息；

而在這一天公布的美國經濟數據非常好，利好于美元，利空黃金。

2、美國月度非農報告時，每月新增人數、失業率、薪資增長會在同一時間公布，但經常會出現一好一壞的情況（例如2017年2月3日發布的1月非農新增人數大幅好于預期至22.7萬，但同時失業率卻小幅升至4.8%、時薪月率跌至0.1%大幅弱于預期，導致金銀先抑后揚）。

投資世界就是這樣，我們很難奢求市場僅有"利好消息"或"利空消息"的時候，所以，我們應該習慣"利好消息"和"利空消息"同時作用于市場的這種狀態。就如同我們接受生活中的善意與惡念、黑暗與光明同時存在一樣。

另一方面，對單一數據面的過度解讀并無意義，數據面的利好或利空影響需要通過縱向時間對比和橫向關聯對比，所以只有一系列數據才能清楚地告訴我們有關經濟運行的真實狀況，從而為行情判斷找到依據。

例：我們欲考察目前美國就業市場的狀況好壞，從一兩個月的非農數據或難下定論，但我們考察自2016年6月至2017年2月以來的連續多個月非農數據發現，非農就業人數已經連續8個月超過15萬，中間還有幾個月超過20萬，這充分表明就業增長持續強勁。因此大致可以推斷接下來月發布的3月非農數據不會太差，而即使3月非農單月數據走弱，估計亦不會顯著打壓美元。

二、衡量消息面的主次，辨清"利空"為主還是"利好"占上風

在利用消息進行交易時，雖然會同時碰到"利好消息"和"利空消息"，但事實上，這兩類消息一般是有主次之分的。總會有一類消息更加受到市場的關注一些，或其中一類消息對資產價格的影響程度更甚。

例：

1、2014年7月17日，一架馬航客機在烏克蘭上方被擊落，多方消息指出這可能是烏克

蘭東部親俄武裝分子所為，投資者的注意力一邊倒的關注地緣政治，歐美經濟數據完全被忽略，金銀受避險支撐大漲；而后事件緩和，市場焦點馬上發生轉移，經濟數據又將占據貴金屬市場主要的驅動地位，事實上，接下來向好的美國經濟數據預期又導致金銀價格的全面回落。

2.2014年9月4日晚間7、8點間，歐央行公布利率決議結果及召開新聞發布會，美國方面則有ADP數據和初請失業金人數。結果顯示，美國ADP數據和初請失業金人數均差于預期和前值（利空美元利多金銀）；而歐央行超預期再度降息同時德拉基宣布即將ABS購買等寬松舉措（利空歐元和金銀，對美元有利）。但市場只看到歐央行重磅寬松措施的的影響，因美國就業市場整體良好勢頭仍然保持而短期波動在可接受范圍內，所以數據被完全忽略。而歐元區近期數據持續疲軟而通脹低迷令9月利率會議備受市場關注，加上歐央行這么大膽的寬松政策出乎大家意料，因此成為當日或周內最重磅消息而主導市場走勢，金銀跟隨歐元的一落千丈及美元的飆升而大幅下滑也在情理之中了。此時，我們不能再說歐洲消息面對黃金的影響基本二線范疇了。

在實踐中，我們發現，區分"利好消息"和"利空消息"的主次，主要是分析當前市場的大環境，即一段時間內牽動金銀行情走勢的主要邏輯是什么。諸如：是短期數據主導還是利率政策預期主導？焦點在美國還是歐元區？是避險情緒主導還是風險情緒主導？

當然，在有些時候，市場缺乏明確的邏輯，這時或難以形成有效的預期，市場參與熱情有限，短期隨機因素更容易造成快速波動，很多時候市場交易量缺乏也是數據或消息公布后價格發生大幅波動的原因之一。在這樣的背景下，投資者應該避免在消息發布旗艦進行交易。

三、同一經濟數據或消息，有時既可以解釋為"利空"，也可以解釋為"利好"

有些經濟數據的好壞，不能簡單直接的說成是利好或利空，需要看從何種時間周期角度去解釋，還要看市場氛圍處于什么大背景之下。

例：關于美國通脹（CPI）數據對于黃金和白銀的影響：

就短期而言(數天或數周)通脹上升利多美元利空金銀，通脹上升美聯儲加息預期強化會打壓金銀，因此該數據往往通過貨幣政策預期來影響匯價和金銀價格，通脹上升意味著美聯儲收緊貨幣政策無甚后顧之憂。

長期來看則利好黃金白銀，在全球主要國家(如歐元區、日本)通脹維持低迷的情況下，美國物價快速上升將對美元施加貶值壓力，美元走弱有望為黃金白銀提供支持，另外由于黃金具有抗通脹屬性，CPI持續上升可能刺激投資者重新買進黃金白銀。2017年初金銀大漲，很大程度上是因為全球通脹的走強，雖然美國通脹數據持續走強后基本接近美聯儲目標，但由于美聯儲貨幣政策路徑既定，加息預期已經不完全是目前市場主線，而通脹預期升溫使得金銀的抗通脹屬性顯現，因此現階段美國通脹數據走好無疑對金銀構成利多。

四、"利好消息"和"利空消息"的作用力遵循經濟學中的邊際效用遞減原理

有時在一段時間之內，我們可能會持續看到一些"利好消息"，或同一個"利好主題"被不斷炒作，隨著行情的上漲，需留意這種"利好消息"對行情的邊際效用會不斷下降。當上漲到一定程度之后，甚至有再出現這樣的情況，利好消息已經不能讓行情繼續上漲。正所謂"渴時一滴如甘露，醉后添酒莫如無"。很渴的時候喝到第一口水其美妙程度不言而喻，飲飽了的時候，多喝一口便是痛苦。

"利空消息"發揮的效用卻是相反的，當市場情緒樂觀時，大家對于一些壞消息經常視而不見。而隨著行情的上行，利空消息的邊際效用則在逐漸的增強。甚至到了上漲行情的末端，一個非常不起眼的壞消息，也能引起行情在短時間內的大幅下挫。而當利空消息逐漸出盡，下跌行情又可能迎來反轉。

不明白這個道理的投資者往往在行情的最后階段追漲殺跌，被套個正著。

例：2012年9月13日美聯儲宣布了第三輪量化寬松貨幣政策（QE3），按照一般邏輯，如此寬松政策會造成美元貶值，對貴金屬市場是利好消息，但相反此輪QE推出后，黃金牛市終結，轉為大幅下行從此一蹶不振，這是因為08年底和10年美聯儲已經推出了QE1和QE2，黃金受此提振大幅上漲，再度寬松政策對黃金白銀的提振作用已蕩然無存。

2013年上半年美聯儲首度言及退出OE時，金銀價格暴跌，而當14年1月份真正實質性開始縮減OE時，對貴金屬的利空影響反而消除，金銀不跌反漲，年初黃金白銀一度走出一波相當不錯的單邊上行行情。

另外，市場情緒趨于極端的情況下我們應該保持警惕，正如華爾街傳奇策略師鮑勃法雷爾所說，"當所有專家和預測都高度一致時，意想不到的事情將要發生"。歷史經驗也經常向我們證明，當看漲或看跌傾向過于強烈或高度統一時一輪趨勢往往面臨大幅反轉（或強烈修正）的風險。

例：2013年6月28日，CFTC（美國期貨委員會）期貨持倉數據顯示，投機性非商業凈多頭僅為766手，市場參與者對白銀的看漲傾向創10年低點，與此同時，TD白銀再次逼近2010年以來低點3620元/千克附近，悲觀氛圍彌漫市場，用"一致看空"來形容當時的市場情緒一點不為過。市場參與者紛紛預測銀價在美聯儲緊縮政策的大潮下會進一步下跌。誰料正是在這種市場看跌傾向強烈一致時，白銀隨即開啟一波強勁的反彈，上漲幅度達到38%，多頭頭寸收獲不菲的回報。

五、"利好消息"和"利空消息"的評定必須結合市場的預期

一般一項數據發布前，經濟學家會提前給出一個預期值，預期值可能比前值更為重要。比如美國ADP數據大幅好于前值，但差于預期值，我們可判定該消息為中性或利空美元利好黃金白銀。

市場往往也會對一個即將到來的消息提前做出價格反應，價格波動領先于市場預期，而消息公布出來的時候，市場可能并不會遵循消息帶來的利空或利好影響甚至朝著相反的預期去走。

例：

1、去年（2016年）11月9日美國大選當日，投資者在統票結果未出來之前更傾向希拉里可能勝選，并且認為如果特朗普當選美國總統則可能給美國政治經濟帶來巨創。所以隨著特朗普這匹"黑馬"成為最終的贏家以后，市場避險情緒瞬間爆發，黃金兩個小時之內暴漲了70美元。但市場遠沒有這么線性簡單，接下來的市場情緒從一個極端走向另一個極端，暴漲后轉為暴跌，截至當天收盤，特朗普當選帶來的漲幅被全部抹去，且隨后兩天也是經歷了斷崖式下跌。也就是說，市場參與者最終選擇了接受且重新認定新的邏輯----特朗普當選對金融市場而言并非那么可怕。行情的反應是：在特朗普當選美國總統這一事件初步落定時黃金白銀大漲，但是靴子落地后市場情緒反而重新回歸理性金銀開始回落。

2、經常出現非農數據指向美國就業數據偏好，但金銀價格卻在消息后上漲，這很可能是因為市場已經提前預期并兌現和消化了該利空消息，數據出來之前金銀價格已經順著預期的方向走了很長一段時間了。因此出現了"買消息，賣事實"的情況。

根據我們的經驗，在具體實踐當中，當市場流出利好傳聞或出現利好預期時，應該短線做多，是為"買消息"，當真正的結果并不如傳聞描述的那樣好或跟傳聞描述的一樣好時，應該"賣事實"（傳聞被否認或被證實）。如果結果比傳聞描述或預期的還要好，此時，可以繼續持倉（多頭）甚至加倉。

綜上，我們在交易中，會時常碰到各種各樣的利好消息和利空消息，如果能注意到消息面的上述特性，并在實際操盤過程中辯證地理解和運用他們，一定能使我們運籌帷幄、胸有成竹，使我們的交易變得輕松而快樂起來。