什么是股票市場(chǎng)？

所謂股票市場(chǎng)就是股票發(fā)行和交易的場(chǎng)所。從股票市場(chǎng)的參與者角度來看，股票市場(chǎng)主要由市場(chǎng)的主體、交易所、中介機(jī)構(gòu)、自律性組織和監(jiān)管機(jī)構(gòu)構(gòu)成。

什么是股票發(fā)行市場(chǎng)？

發(fā)行市場(chǎng)是資金需求者直接獲得資金的市場(chǎng)。新公司的成立，老公司的增資或舉債，都是通過發(fā)行市場(chǎng)，都要借助于發(fā)行、銷售股票來籌集資金，使資金從供給者手中轉(zhuǎn)入需求者手中，也就是把儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資。

發(fā)行市場(chǎng)由三個(gè)主體因素相互連結(jié)而組成。這三者就是股票發(fā)行者、股票承銷商和股票投資者。發(fā)行者的股票發(fā)行規(guī)模和投資者的實(shí)際投資能力，決定著發(fā)行市場(chǎng)的股票容量和發(fā)達(dá)程度；同時(shí)，為了確保發(fā)行事務(wù)的順利進(jìn)行，使發(fā)行者和投資者都能順暢地實(shí)現(xiàn)自己的目的，承購和包銷股票的中介發(fā)行市場(chǎng)，代發(fā)行者發(fā)行股票，并向發(fā)行者收取手續(xù)費(fèi)用。這樣，發(fā)行市場(chǎng)就以承銷商為中心，一手聯(lián)系發(fā)行者，一手聯(lián)系投資者，開展股票發(fā)行活動(dòng)。

在各國不同的政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)條件下，特別是金融體制和金融市場(chǎng)管理的差異使股票的發(fā)行方式也是多種多樣的。根據(jù)不同的分類方法，可以概括如下：

(1)公開發(fā)行與不公開發(fā)行

公開發(fā)行又稱公募，是指事先沒有特定的發(fā)行對(duì)象，向社會(huì)廣大投資者公開推銷股票的方式。采用這種方式，可以擴(kuò)大股東的范圍，分散持股，防止囤積股票或被少數(shù)人操縱，有利于提高公司的社會(huì)性和知名度，為以后籌集更多的資金打下基礎(chǔ)，也可增加股票的適銷性和流通性。公開發(fā)行可以采用股份公司自己直接發(fā)售的方法，也可以支付一定的發(fā)行費(fèi)用通過金融中介機(jī)構(gòu)代理。

不公開發(fā)行又叫私戴是指發(fā)行者只對(duì)特定的發(fā)行對(duì)象推銷股票的方式。通常有以下兩種情況：

一是股東配股，又稱股東分?jǐn)偅�即股份公司按股票面值向原有股東分配該公司的新股認(rèn)購權(quán)，動(dòng)員股東認(rèn)購。這種新股發(fā)行價(jià)格往往低于市場(chǎng)價(jià)格，事實(shí)上成為對(duì)股東的一種優(yōu)待，一般股東都樂于認(rèn)購。如果有的股東不愿認(rèn)購，他可以自動(dòng)放棄新股認(rèn)購權(quán)，也可以把這種認(rèn)購權(quán)轉(zhuǎn)讓他人，從而形成了認(rèn)購權(quán)的交易。

二是私入配股，又稱第三者分?jǐn)偅�即股份公司將新股票分售給股東以外的本公司職工、往來客戶等與公司有特殊關(guān)系的第三者。采用這種方式往往出于兩種考慮:一是為了按優(yōu)惠價(jià)格將新股分?jǐn)偨o特定者，以示照顧；二是當(dāng)新股票發(fā)行遇到困難時(shí)，向第三者分?jǐn)傄郧笾С帧�無論是股東還是私人配售，由于發(fā)行對(duì)象是既定的，因此，不必通過公募方式，這不僅可以節(jié)省委托中介機(jī)構(gòu)的手續(xù)費(fèi)，降低發(fā)行成本，還可以調(diào)動(dòng)股東和內(nèi)部的積極性，鞏固和發(fā)展公司的公共關(guān)系。但缺點(diǎn)是這種不公開發(fā)行的股票流動(dòng)性差，不能公開在市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓出售，而且也會(huì)降低股份公司的社會(huì)性和知名度，還存在被殺價(jià)和控股的危險(xiǎn)。

（2)直接發(fā)行和間接發(fā)行

直接發(fā)行又叫直接招股。是指股份公司自己承擔(dān)股票發(fā)行的一切事務(wù)和發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，直接向認(rèn)購者推銷出售股票的方式。采用直接發(fā)行方式時(shí)，要求發(fā)行者熟悉招股手續(xù)，精通招股技術(shù)并具備一定的條件。

如果當(dāng)認(rèn)購額達(dá)不到計(jì)劃招股額時(shí)。新建股份公司的發(fā)起人或現(xiàn)有股份公司的董事會(huì)必須自己認(rèn)購未出售的股票。因此，直接發(fā)行只適用于有既定發(fā)行對(duì)象或發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)小、手續(xù)簡(jiǎn)單的股票。在一般情況下。不公開發(fā)行的股票或因公開發(fā)行有困難(如信譽(yù)低所致的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力差、承擔(dān)不了大額的發(fā)行費(fèi)用等)的股票；或是實(shí)力雄厚，有把握實(shí)現(xiàn)巨額私募以節(jié)省發(fā)行費(fèi)用的大股份公司股票，才采用直接發(fā)行的方式。

間接發(fā)行又稱間接招股，是指發(fā)行者委托證券發(fā)行中介機(jī)構(gòu)出售股票的方式。這種中介機(jī)構(gòu)作為股票的推銷者，辦理一切發(fā)行事務(wù)，承擔(dān)一定的發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)并從中提取相應(yīng)的收益。

股票的間接發(fā)行有3種方式：

一是代銷，又稱為代理招股，推銷者只負(fù)責(zé)按照發(fā)行者的條件推銷股票，代理招股業(yè)務(wù)，而不承擔(dān)任何發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)在約定期限內(nèi)能銷多少算多少，期滿仍銷不出去的股票退還給發(fā)行者。由于全部發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任都由發(fā)行者承擔(dān)，證券發(fā)行中介機(jī)構(gòu)只是受委托代為推銷，因此代銷手續(xù)費(fèi)較低。

二是承銷，又稱余股承購，股票發(fā)行者與證券發(fā)行中介機(jī)構(gòu)簽訂推銷合同明確規(guī)定，在約定期限內(nèi)，如果中介機(jī)構(gòu)實(shí)際推銷的結(jié)果未能達(dá)到合同的發(fā)行數(shù)額，其差額部分由中介機(jī)構(gòu)自己承購下來。這種發(fā)行方法的特點(diǎn)是能夠保證完成股票發(fā)行額度，一般較受發(fā)行者的歡迎，而中介機(jī)構(gòu)因需承擔(dān)一定的發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，故承銷費(fèi)高于代銷的手續(xù)費(fèi)。

三是包銷，又稱包買招股，當(dāng)發(fā)行新股票時(shí)，證券發(fā)行中介機(jī)構(gòu)先用自己的資金一次性地把將要公開發(fā)行的股票全部買下，然后再根據(jù)市場(chǎng)行情逐漸賣出，中介機(jī)構(gòu)從中賺取買賣差價(jià)。若有滯銷股票，中介機(jī)構(gòu)減價(jià)出售或自己持有，由于發(fā)行者可以快速獲得全部所籌資金，而推銷者則要全部承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，因此，包銷費(fèi)更高于代銷費(fèi)和承銷費(fèi)。

股票間接發(fā)行時(shí)究竟采用哪一種方法，發(fā)行者和推銷者考慮的角度是不同的，需要雙方協(xié)商確定。一般來說，發(fā)行者主要考慮自己在市場(chǎng)上的信譽(yù)、用款時(shí)間、發(fā)行成本和對(duì)推銷者的信任程度；推銷者則主要考慮所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)和所能獲得的收益。

上述股票發(fā)行方式，各有利弊及條件的約束，股份公司在發(fā)行股票時(shí)，可以采用其中的某一方式，也可以兼用幾種方式，各公司都是從自己的實(shí)際情況出發(fā)，擇優(yōu)選用。當(dāng)前，世界各國采用最多、最普遍的方式是公開和間接發(fā)行。

我國股票市場(chǎng)的基本情況

我國的股票市場(chǎng)早在解放前就曾存在。30年代一度繁榮，解放以后，由于種種原因，在50年代關(guān)閉。改革開放以后，中國的股票市場(chǎng)重新啟動(dòng)。1984年上海市開始允許個(gè)人進(jìn)行國債買賣。隨后，飛樂音響、延中實(shí)業(yè)等公司發(fā)行股票并開始柜臺(tái)交易，啟動(dòng)了改革開放以后中國證券市場(chǎng)的全面發(fā)展。1990年底，上海證券交易所成立，1991年深圳證券交易所也正式運(yùn)營，大大地推動(dòng)了包括股票市場(chǎng)在內(nèi)的證券市場(chǎng)的發(fā)展。經(jīng)過近10年，我國的股票市場(chǎng)得到長足的發(fā)展。

規(guī)模迅速擴(kuò)大。從上市公司的情況看，1991年底，在上海證券交易所上市的股票只有8家，俗稱老八股，而深市只有6家上市公司。此后，股市規(guī)模跳躍式壯大，1992年上市公司家數(shù)為54家，1993年181家,1994年291家，1997年745家，到了1999年4月30日，上市公司已達(dá)878家，其增長的速度令人驚嘆。從市場(chǎng)規(guī)模看，1991年底，市價(jià)總值只有109.19億元，到了1997年底，市值達(dá)到17529億元，到1999年5月，市值已達(dá)23000億，從證券品種上看，目前進(jìn)行交易的有A股、B股、企業(yè)債券、可轉(zhuǎn)換債券、證券投資基金、國債等。

中介機(jī)構(gòu)和投資者隊(duì)伍迅速壯大。證券中介機(jī)構(gòu)是證券市場(chǎng)發(fā)展到一定規(guī)模后的必不可少的組成部分，早在80年代中期，中介機(jī)構(gòu)已經(jīng)出現(xiàn)，90年代后迅速發(fā)展，目前約有90多家證券公可，從事證券業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所100多家，律師事務(wù)所300多家，資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)100多家，證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)2家。與此同時(shí)，投資者隊(duì)伍日益擴(kuò)大。到1999年中期，開戶總數(shù)已接近4888萬人。隨證券市場(chǎng)的發(fā)展，全國性的監(jiān)管體系初步形成，證券市場(chǎng)逐步走上法制化建設(shè)的軌道。《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》、《中華人民共和國公司法》、《禁止證券欺詐行為暫行辦法》、《證券投資基金管理哲行辦法》相繼出臺(tái)，于1997年10月1日正式實(shí)施的《中華人民共和國刑法》中增列了有關(guān)證券犯罪和刑罰的條款，1998年12月29日，《中華人民共和國證券法》通過，1999年7月1日正式實(shí)施，使我國證券市場(chǎng)進(jìn)入了發(fā)展的新階段。

股票的價(jià)格與價(jià)值

股票價(jià)格廣義上說是股票的票面價(jià)格、發(fā)行價(jià)格、清算價(jià)格、內(nèi)在價(jià)格和市場(chǎng)價(jià)格的統(tǒng)稱。狹義的股票價(jià)格則主要是指股票的市場(chǎng)交易價(jià)格。

股票票面價(jià)格，根據(jù)上市公司發(fā)行股票的資本總額與發(fā)行股票的數(shù)量來確定。即股票面額=上市的的資本總額/上市的總數(shù)

股票賬面價(jià)，將上市公司的資產(chǎn)凈值減去流通在外的優(yōu)先股，再以流通在外的普通股數(shù)來除其余額。即:普通股每股賬面價(jià)值=(凈值-優(yōu)先股總額)/普通股股數(shù)。

股票發(fā)行價(jià)格，在國際股票市場(chǎng)上，確定股票的發(fā)行價(jià)格一般要考慮四個(gè)方面的數(shù)據(jù)資料：

一是參考上市公司上市前最近三年平均每年稅后純利乘以近似種類上市的其他股票最近三年的平均市盈率。在中國，發(fā)行市盈率在很長時(shí)間內(nèi)，存在政策指導(dǎo)范圍。

二是要參考上市公司上市前最近四年平均每股所獲股息除以近似種類上市的其他股票最近三年平均股息率。

三是要參考上市公司上市前最近期的每股資產(chǎn)凈值。發(fā)行價(jià)一般不得低于每股凈資產(chǎn)。四是要參考上市公司當(dāng)年度預(yù)計(jì)的股利除以銀行一年期的定期儲(chǔ)蓄存款利率。

股票交易價(jià)格，是指股票在交易市場(chǎng)上流通轉(zhuǎn)讓時(shí)的價(jià)格。它是股票的持有者和購買者買賣股票時(shí)成交的價(jià)格。股票交易價(jià)格事前是不確定的，由交易雙方隨行就市確定。股票買賣雙方在不同時(shí)期、不同條件下進(jìn)行股票交易時(shí)，所確定的股票買賣價(jià)格也是經(jīng)常變化的。即使同一時(shí)間同一價(jià)格發(fā)行的不同股票，在市場(chǎng)可以完全不同的價(jià)格進(jìn)行買賣。

人們常用下列公式來確定股票價(jià)格的理論價(jià)值：股票價(jià)格=預(yù)期收益（股息、紅利）/銀行利率

人們對(duì)股票未來的收益的預(yù)期是不一致的，股票的理論價(jià)值因而也是不確定的。

股票上市條件及程序

所謂股票上市是指股票在交易所掛牌交易。按照《公司法》、《證券法》的有關(guān)條款，股份有限公司申請(qǐng)股票上市必須符合下列條件:股票經(jīng)國務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)已向社會(huì)公開發(fā)行；公司股本總額不少于人民幣5000萬元；開業(yè)時(shí)間在3年以上，最近3年連續(xù)盈利；原國有企業(yè)依法改建而設(shè)立的，或者本法實(shí)施后新組建成立，其主要發(fā)起人為國有大中型企業(yè)的，可連續(xù)計(jì)算；持有股票值達(dá)人民幣1000元以上的股東人數(shù)不少于1000人，向社會(huì)公開發(fā)行的股份達(dá)公司股份總數(shù)的25%以上；公司股本總額超過人民幣4億元的，其向社會(huì)公開發(fā)行股份的比例為15%以上；公司在最近3年內(nèi)無重大違法行為，財(cái)務(wù)報(bào)告無虛假記載；國務(wù)院規(guī)定的其他條件。

股票上市程序包括：

①上市申請(qǐng)。發(fā)行人在股票發(fā)行完畢，召開股東大會(huì)，并完成公司注冊(cè)登記后，可向證券交易所提出上市申請(qǐng)。

②審查核準(zhǔn)。由于發(fā)行人在發(fā)行準(zhǔn)備階段已經(jīng)取得了交易所的上市承諾，所以交易所在收到公司上市申請(qǐng)文件后，主要進(jìn)行形式審查和部分實(shí)質(zhì)審查，并在20個(gè)工作日內(nèi)作出核準(zhǔn)決定。

③訂立上市協(xié)議書，擬上市公司在收到上市通知后，應(yīng)與證券交易所簽訂上市協(xié)議書，明確相互間的責(zé)任、權(quán)利及義務(wù)。

④股東名錄登記。

⑤披露上市公告書，在股票掛牌交易前3個(gè)工作日內(nèi)，在至少一種指定披露刊上刊登上市公告書。

⑥上市交易。

什么是股票交易市場(chǎng)

股票交易市場(chǎng)是指已經(jīng)發(fā)行的股票按時(shí)價(jià)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓、買賣和流通的市場(chǎng)，包括交易市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)兩部分。由于它是建立在發(fā)行市場(chǎng)基礎(chǔ)上的，因此又稱作二級(jí)市場(chǎng)。相比而言，股票交易市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)和交易活動(dòng)比發(fā)行市場(chǎng)更為復(fù)雜，其作用和影響也更大。

1.交易市場(chǎng)的功能

股票交易市場(chǎng)的存在和發(fā)展為股票發(fā)行者創(chuàng)造了有利的籌資環(huán)境，投資者可以根據(jù)自己的投資計(jì)劃和市場(chǎng)變動(dòng)情況，隨時(shí)買賣股票。由于解除了投資者的后顧之優(yōu)，它們可以放心地參加股票發(fā)行市場(chǎng)的認(rèn)購活動(dòng)，有利于公司籌措長期資金，股票流通的順暢也為股票發(fā)行起了積極的推動(dòng)作用。

對(duì)于投資者來說，通過股票交易市場(chǎng)的活動(dòng)，可以使長期投資短期化，在股票和現(xiàn)金之間隨時(shí)轉(zhuǎn)換，增強(qiáng)了股票的流動(dòng)性和安全性。股票交易市場(chǎng)上的價(jià)格是反映經(jīng)濟(jì)動(dòng)向的晴雨表，它能靈敏地反映出資金供求狀況、市場(chǎng)供求、行業(yè)前景和政治形勢(shì)的變化，是進(jìn)行經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)和分析的重要指標(biāo)。

對(duì)于企業(yè)來說，股權(quán)的轉(zhuǎn)移和股票行市的漲落是其經(jīng)營狀況的指示器，還能為企業(yè)及時(shí)提供大量信息，有助于它們的經(jīng)營決策和改善經(jīng)營管理。可見，股票流通市場(chǎng)具有重要的作用。

2.股票交易方式

轉(zhuǎn)讓股票進(jìn)行買賣的方式和形式稱為交易方式，它是股票流通交易的基本環(huán)節(jié)。

現(xiàn)代股票流通市場(chǎng)的買賣交易方式種類繁多，從不同的角度可以分為以下三類：

(1)議價(jià)買賣和競(jìng)價(jià)買賣

從買賣雙方?jīng)Q定價(jià)格的不同，分為議價(jià)買賣和競(jìng)價(jià)買賣。議價(jià)買賣就是買方和賣方一對(duì)一地面談，通過討價(jià)還價(jià)達(dá)成買賣交易。它是場(chǎng)外交易中常用的方式:一般在股票上不了市、交易量少，需要保密或?yàn)榱斯?jié)省傭金等情況下采用。競(jìng)價(jià)買賣是指買賣雙方都是由若干人組成的群體，雙方公開進(jìn)行雙向競(jìng)爭(zhēng)的交易，即交易不僅在買賣雙方之間有出價(jià)和要價(jià)的競(jìng)爭(zhēng)，而且在買者群體和賣者群體內(nèi)部也存在著激烈的競(jìng)爭(zhēng)，最后在買方出價(jià)最高者和賣方要價(jià)最低者之間成交。在這種雙方競(jìng)爭(zhēng)中，買方可以自由地選擇賣方，賣方也可以自由地選擇買方，使交易比較公平，產(chǎn)生的價(jià)格也比較合理。競(jìng)價(jià)買賣是證券交易所中買賣股票的主要方式。

(2)直接交易和間接交易

按達(dá)成交易的方式不同，分為直接交易和間接交易。直接交易是買賣雙方直接洽談，股票也由買賣雙方自行清算交割，在整個(gè)交易過程中不涉及任何中介的交易方式。場(chǎng)外交易絕大部分是直接交易。間接交易是買賣雙方不直接見面和聯(lián)系，而是委托中介人進(jìn)行股票買賣的交易方式。證券交易所中的經(jīng)紀(jì)人制度，就是典型的間接交易。

(3)現(xiàn)貨交易和期貨交易

按交割期限不同，分為現(xiàn)貨交易和期貨交易。現(xiàn)貨交易是指股票買賣成交以后，馬上辦理交割清算手續(xù)，當(dāng)場(chǎng)錢貨兩清，期貨交易則是股票成交后按合同中規(guī)定的價(jià)格、數(shù)量，過若干時(shí)期再進(jìn)行交割清算的交易方式。

3.交易市場(chǎng)的構(gòu)成

交易市場(chǎng)的構(gòu)成要素主要有：

(1)股票持有人，在此稱為賣方；

(2)投資者，在此稱為買方；

(3)為股票交易提供流通、轉(zhuǎn)讓便利條件的信用中介操作機(jī)構(gòu)，如證券公司或股票交易所(習(xí)慣稱之為證券交易所)。

股票發(fā)行程序與方式

股票發(fā)行一般經(jīng)過申請(qǐng)、預(yù)選、申報(bào)、復(fù)審、批準(zhǔn)、募股等步驟。

①申請(qǐng)發(fā)行股票的公司向直屬證券管理部門正式提出發(fā)行股票的申請(qǐng)。公司公開發(fā)行股票的申請(qǐng)報(bào)告由證券管理部門受理，匯總后進(jìn)行預(yù)選資格審定。

②被選定股票公開發(fā)行公司向直屬證券管理部門呈報(bào)企業(yè)總體情況資料，經(jīng)審核同意交轉(zhuǎn)報(bào)中國證監(jiān)會(huì)核定發(fā)行額度后，公司可正式制作申報(bào)材料。

③聘請(qǐng)具有證券從業(yè)資格的會(huì)計(jì)師、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所、主承銷商進(jìn)行有關(guān)工作，制作正式文件。

④準(zhǔn)備向擬選定掛牌上市的證券交易所呈交上市所需材料，提出上市申請(qǐng)，經(jīng)證券交易所初審?fù)ㄟ^后，出具上市承諾函。

⑤直屬證券管理部門收到公司申報(bào)材料后，根據(jù)有關(guān)法規(guī)，對(duì)申報(bào)材料是否完整、有效、準(zhǔn)確等進(jìn)行審查，審核通過后，轉(zhuǎn)報(bào)中國證監(jiān)會(huì)審核。

⑥證監(jiān)會(huì)收到復(fù)審申請(qǐng)后，由中國證監(jiān)會(huì)發(fā)行部對(duì)申報(bào)材料進(jìn)行預(yù)審，預(yù)審?fù)ㄟ^后提交中國證監(jiān)會(huì)股票發(fā)行審核委員會(huì)復(fù)審。

⑦發(fā)行審核委員會(huì)通過后，證監(jiān)會(huì)出具核準(zhǔn)發(fā)行的有關(guān)文件，并就發(fā)行方案進(jìn)行審核，審核通過后出具核準(zhǔn)發(fā)行方案的有關(guān)文件。

⑧擬發(fā)行公司及其承銷商在發(fā)行前2-5個(gè)工作日內(nèi)將招股說明書概要刊登在至少一種中國證監(jiān)會(huì)指定的上市公司信息披露報(bào)刊上。

⑨股票發(fā)行。

公開發(fā)行股票的方式，近幾年來經(jīng)歷了認(rèn)購申請(qǐng)表方式、與儲(chǔ)蓄掛鉤的儲(chǔ)蓄存單方式、上網(wǎng)競(jìng)價(jià)、“全額預(yù)繳、比例配售、余額即退”兩種方式，“上網(wǎng)定價(jià)”指主承銷商利用證券交易所的交易系統(tǒng)，由主承銷商作為股票的唯一賣方，投資者在指定的時(shí)間內(nèi)，按規(guī)定的發(fā)行價(jià)格委托買人股票的方式認(rèn)購。根據(jù)認(rèn)購的具體情況。由搖號(hào)抽簽等方式確定。“全額預(yù)繳、比例配售、余額即退”指投資者在規(guī)定的申購時(shí)間內(nèi)，將全額申購款存人主承銷商在收款銀行設(shè)立的專戶中，申購結(jié)束后轉(zhuǎn)存凍結(jié)銀行專戶進(jìn)行凍結(jié)。承銷商對(duì)到賬資金進(jìn)行驗(yàn)資和確定有效申購后，根據(jù)股票發(fā)行量和申購總量計(jì)算配售比例進(jìn)行股票配售，余額還投資者。

股票價(jià)格指數(shù)

股票價(jià)格指數(shù)反映股市價(jià)格變動(dòng)和走勢(shì)的指標(biāo)。股價(jià)指數(shù)分為反映整個(gè)市場(chǎng)走勢(shì)的綜合性指數(shù)和反映某一行業(yè)或某一類股票價(jià)格走勢(shì)的分類指數(shù)，深證房地產(chǎn)指數(shù)、公用事業(yè)指數(shù)等屬于分類指數(shù)。

股價(jià)指數(shù)的計(jì)算方法，有算術(shù)平均法和加權(quán)平均法兩種，前者指將組成指數(shù)的每只股票價(jià)格進(jìn)行簡(jiǎn)單平均，計(jì)算得出一個(gè)平均值；后者不僅考慮每只股票的價(jià)格，還要根據(jù)每只股票對(duì)市場(chǎng)影響的大小，對(duì)平均值進(jìn)行調(diào)整。實(shí)踐中，一般以股票的股本總額或流通股本總額作為權(quán)數(shù)。我國現(xiàn)有各種指數(shù)的計(jì)算都是采用加權(quán)平均法。

計(jì)算方法是：

配股價(jià)與轉(zhuǎn)配股價(jià)格

配股是上市公司根據(jù)公司發(fā)展的需要，向老股東進(jìn)一步發(fā)行新股、籌集資金的行為。按照有關(guān)規(guī)定，上市公司要進(jìn)行配股，必須滿足以下條件：

(1)上市公司必須與控股股東在人員、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)上分開，保證上市公司的人員獨(dú)立、資產(chǎn)完整和財(cái)務(wù)獨(dú)立。

(2)公司章程符合《公司法》的規(guī)定，并己根據(jù)《上市公司章程指引》進(jìn)行了修訂。

(3)配股募集資金的用途符合國家產(chǎn)業(yè)政策的規(guī)定。

(4)前一次發(fā)行的股份已經(jīng)募足，募集資金使用效果良好，本次配股距前次發(fā)行間隔一個(gè)完整的會(huì)計(jì)年度(1月1日—12月31日)以上。

(5)公司上市超過3個(gè)完整會(huì)計(jì)年度的，最近3個(gè)完整會(huì)計(jì)年度的凈資產(chǎn)收益率平均在10%以上；上市不滿3個(gè)完整會(huì)計(jì)年度的，按上市后所經(jīng)歷的完整會(huì)計(jì)年度平均計(jì)算；屬于農(nóng)業(yè)、能源、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施、高科技等國家重點(diǎn)支持行業(yè)的公司，凈資產(chǎn)收益率可以略低，但不得低于9%；述指標(biāo)計(jì)算期間內(nèi)任何一年的凈資產(chǎn)收益率不得低于6%。

(6)公司在最近三年內(nèi)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無虛假記載或重大遺漏。

(7)本次配股募集資金后，公司預(yù)測(cè)的凈資產(chǎn)收益率應(yīng)達(dá)到或超過同期銀行存款利率水平。

(8)配售的股票限于普通股，配售的對(duì)象為股權(quán)登記日登記在冊(cè)的公司全體股東。

(9)公司一次配股發(fā)行股份總數(shù)，不得超過該公司股份總數(shù)的30%，公司將本次配股募集資金用于國家重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目、技改項(xiàng)目的，可不受30%比例的限制。

配股價(jià)的確定，一般遵循以下原則：

(1)配股價(jià)不能低于每股凈資產(chǎn)；

(2)不高于決定配股時(shí)該股的市場(chǎng)價(jià)格;

(3)如遇經(jīng)營狀況或市場(chǎng)情況的變化，配股價(jià)格可以進(jìn)行調(diào)整；

(4)配股價(jià)的制定由上市公司和承銷商協(xié)商確認(rèn)。

轉(zhuǎn)配股是我國特有的。國家股、法人股的持有者，因資金不足或其他的原因放棄配股權(quán)，將配股權(quán)有償轉(zhuǎn)讓給其他法人或社會(huì)公眾，有償獲得他人配股權(quán)所認(rèn)購的新股，形成轉(zhuǎn)配股。轉(zhuǎn)配股不上市流通。轉(zhuǎn)配股的價(jià)格由配股價(jià)和配股權(quán)的轉(zhuǎn)讓費(fèi)組成。轉(zhuǎn)讓費(fèi)由公司制定，實(shí)踐中一般根據(jù)需要轉(zhuǎn)讓的規(guī)模確定轉(zhuǎn)配比例，由公司制定轉(zhuǎn)讓價(jià)格。投資人可自行選擇是否行使配股權(quán)和轉(zhuǎn)配股權(quán):

股票發(fā)行的分類

投資者購買股票有二種途徑：一是從發(fā)行市場(chǎng)購買，二是等股票上市后到交易市場(chǎng)購買。

從發(fā)行市場(chǎng)購買的股票，又稱原始股，它包括公開發(fā)行的股票和私下發(fā)行的股票。

公開發(fā)行是指股份公司在同一條件下向社會(huì)非特定單位和個(gè)人公開發(fā)行。公開發(fā)行的股票，除發(fā)起人認(rèn)購和定向發(fā)售部分以外，其余部分必須向社會(huì)公開發(fā)售。這里的定向發(fā)售是指專門給內(nèi)部職工和與本公司生產(chǎn)經(jīng)營有緊密聯(lián)系的企業(yè)法人。

私下發(fā)行主要是指發(fā)行公司面向特定的投資者發(fā)放股票。這種發(fā)行方式，主要是用于股東分?jǐn)偤偷谌�者分�(jǐn)偵希瑢ｉT發(fā)放股票給老股東以及發(fā)行公司的非股東管理人員、一般職員和往來客戶等與發(fā)行公司有特殊關(guān)系的特定者，以維系其與發(fā)行公司的關(guān)系。

股票發(fā)行價(jià)格可以按票面金額，也可以超過票面金額，但不得低于票面金額。

股票發(fā)行價(jià)格與股票票面金額相等的，稱為等價(jià)發(fā)行。等價(jià)發(fā)行的積極作用是，可以確定每一股份在公司占有的份額；發(fā)行價(jià)格穩(wěn)定，不受股票市場(chǎng)行情的影響；發(fā)行的費(fèi)用較低，發(fā)行公司付給承銷商較少的手續(xù)費(fèi)，就能收到股票票面金額總和的資本。初創(chuàng)公司很少被公眾了解，信譽(yù)不穩(wěn)定，如果采取等價(jià)發(fā)行的方式.股票價(jià)格較低，可以提高股票發(fā)行在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，較快地把股票銷售出去。等價(jià)發(fā)行的不足之處是，公司籌集不到超過票面額的滋價(jià)款，總資本不會(huì)通過發(fā)行股票而增長。

股票發(fā)行價(jià)格超過股票票面金額的，稱為溢價(jià)發(fā)行。在股票市場(chǎng)行情看漲的情況下，公司一般都搞溢價(jià)發(fā)行。溢價(jià)發(fā)行的積極作用是，公司可以籌集到超過股票票面額的資本，從而使總資本增加；承銷商可以得到較高的傭金，因而推銷股票的積極性較高。溢價(jià)發(fā)行可能對(duì)股票市場(chǎng)影響較大，并影響到股東的所有者權(quán)益。為了穩(wěn)定股票市場(chǎng)，維護(hù)股東的所有者權(quán)益。國家規(guī)定公司以超過票面金額為股票發(fā)行價(jià)格的，須經(jīng)國務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)，以超票面金額發(fā)行股票所得溢價(jià)款列人公司資本公積金。

一級(jí)半市場(chǎng)

一級(jí)半市場(chǎng)，是一種不規(guī)范的市場(chǎng)，即股票在公開發(fā)行后上市前，一部分發(fā)行時(shí)沒有機(jī)會(huì)參與認(rèn)購，或因資金狀況等原因不能或不愿參加認(rèn)購的人，由于對(duì)未來的股價(jià)表現(xiàn)看好或出于收集妙作籌碼等目的，向原始股東購買股票面形成的一個(gè)特殊的市場(chǎng)。在遺留問題股(1990年以前發(fā)行的股票)和內(nèi)部職工股上由于當(dāng)初股票發(fā)行時(shí)價(jià)格較低，且對(duì)投資人的資格有一定限制，很多人沒有條件買到原始股，一些市場(chǎng)意識(shí)較強(qiáng)的人利用股票發(fā)行與上市之間有較長的間隔，而使投資人對(duì)所持股票產(chǎn)生不同的價(jià)值認(rèn)識(shí)，以高價(jià)向原始股東購買，以賺取上市交易價(jià)與所付價(jià)格的差價(jià)；另一種情況實(shí)際上是炒認(rèn)股權(quán)。股票發(fā)行曾采用認(rèn)購申請(qǐng)表和存單方式，只有持有中簽的申請(qǐng)表或存單，方可認(rèn)購股票，因此，申請(qǐng)表或存單就成為交易的對(duì)象。

證券交易所

證券交易所，是提供證券集中競(jìng)價(jià)交易場(chǎng)所的機(jī)構(gòu)。目前，中國有兩個(gè)證券交易所，即上海證券交易所和深圳證券交易所。按照《中華人民共和國證券法》的規(guī)定，證券交易所是不以營利為目的的法人。

中介機(jī)構(gòu)

指參與股票發(fā)行、交易過程中的有關(guān)機(jī)構(gòu)，主要包括:證券承銷商和證券經(jīng)紀(jì)商；具有證券律師資格的律師事務(wù)所；具有證券從業(yè)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所或?qū)徲?jì)事務(wù)所；資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)；證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)；證券投資咨詢與服務(wù)機(jī)構(gòu)。