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這幾張圖，帶你看清黃金白銀之間的糾葛

2017-4-5 09:04| 發布者: 編輯| 評論: 0 | 字體：

摘要: 4月4日訊——稍早之前，在文章中提到過，依托當前市場的避險效應，做多黃金已經成了“擁擠交易”。一直被冷落的白銀，需要澄清一下，如果單論上漲，從年初至今，白銀的漲幅遠遠超過黃金。黃金就像是“大盤”藍籌股， ...

4月4日訊——稍早之前，在文章中提到過，依托當前市場的避險效應，做多黃金已經成了“擁擠交易”。一直被冷落的白銀，需要澄清一下，如果單論上漲，從年初至今，白銀的漲幅遠遠超過黃金。黃金就像是“大盤”藍籌股，白銀是“小盤”績優股——盤子小，波動大，是時候，好好理一理黃金白銀的那些事！
這幾張圖，帶你看清黃金白銀之間的糾葛

☆漲幅對比：白銀甩黃金幾條街！☆
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☆ETF持倉趨勢對比：黃金表現穩健，白銀呈下降趨勢☆

最新美國SPDR Gold Trust黃金ETF持倉量:
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最新美國SPDR Gold Trust黃金ETF持倉量:
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☆波動率對比：在一年的周期里，黃金白銀波動率相似度達90%！☆

以下兩張圖為黃金白銀價格波動率對比

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（黃金12個月價格波動率指數)

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（白銀12個月價格波動率指數)

以下兩張圖為CBOE黃金白銀ETF波動率對比

這幾張圖，帶你看清黃金白銀之間的糾葛

從圖中可以很明顯的看出，黃金白銀波動率相似度達90%！其實，白銀比黃金更有波動性，原因在于白銀市場更小的容量以及更高的投機傾向。從增量需求的角度看，白銀每年的需求總量按價值計算僅為黃金的15%，而從存量保有量的角度看，由于歷史上開采的白銀大部分已被消耗，其地表保有量按價值計算同樣明顯低于黃金。同時，由于白銀的存量更分散，回收成本也更高，導致相當一部分白銀存量被"固化"在首飾或銀器中。因此，同樣的資金量在白銀市場中產生的沖擊要大得多。

☆黃金白銀比率關系：這里面大有學問☆
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黃金白銀比率一直是貴金屬市場中重要的價格參考指標，其衡量的是一盎司黃金能夠等價轉換多少盎司白銀，反映黃金和白銀間的強弱關系。從基本面來說，黃金具有較強的避險屬性，而白銀有一半的工業屬性。黃金白銀的比率越高，則越說明當下的市場情緒偏于擔憂，避險情緒濃厚，黃金漲勢超過白銀。相反，比率越低，則說明當選市場的避險情緒衰退，投資者對經濟充滿信心，黃金走勢弱于白銀。

黃金與白銀自1968年以來的比價關系，其比值總體運行在較大的區間(20,93)之內，平均值為52左右。上世紀80年代初期為黃金白銀比值的分水嶺，此前黃金白銀比值大致維持在40倍以下，而此后兩者比值持續呈擴大趨勢。1990年-1993年，最高比值觸及90，之后再度回落至均值附近。

最近兩者比值出現異常主要發生在2008年四季度和2011年一季度，其中2008年兩者比值迅速上沖至80附近。2008年金融危機爆發后，黃金由于其儲備貨幣及避險功能，價格大幅上漲，而白銀則因其工業需求萎縮，價格低迷，兩者比值大幅走高。但到了2010年，特別是2011年，白銀的投資性需求大幅增加，白銀市場接近瘋狂，黃金白銀比值又繼續走低。之后白銀投機泡沫破滅，價格大幅跳水，兩者比值又回歸至均值附近。

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