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特朗普再嗆“強(qiáng)勢(shì)美元”，多方制約打壓匯率企圖難實(shí)現(xiàn)

2017-4-16 11:49| 發(fā)布者: 編輯| 評(píng)論: 0 | 字體：

摘要: 4月14日訊——本周三(4月12日)，特朗普公開發(fā)表意見，再度表示自己希望美元匯率貶值。美元指數(shù)一度下探100整數(shù)關(guān)口，雖然在下半周跌幅有所收窄，但本周抹去上周全部漲幅、終結(jié)周線2連陽已基本成定局。截止發(fā)稿，美元 ...

4月14日訊——本周三(4月12日)，特朗普公開發(fā)表意見，再度表示自己希望美元匯率貶值。美元指數(shù)一度下探100整數(shù)關(guān)口，雖然在下半周跌幅有所收窄，但本周抹去上周全部漲幅、終結(jié)周線2連陽已基本成定局。
特朗普再嗆“強(qiáng)勢(shì)美元”，多方制約打壓匯率企圖難實(shí)現(xiàn)

特朗普再嗆“強(qiáng)勢(shì)美元”，多方制約打壓匯率企圖難實(shí)現(xiàn)

截止發(fā)稿，美元指數(shù)運(yùn)行于100.38，日內(nèi)小幅下跌0.18%，周線跌幅在0.76%左右。

特朗普告訴《華爾街日?qǐng)?bào)》記者稱：“我想美元走勢(shì)已經(jīng)太過于強(qiáng)勢(shì)了，當(dāng)然其中的部分原因或許也要?dú)w咎于我本人，誰讓美國人民對(duì)我那么信任呢！”但對(duì)于此前揚(yáng)言，某些國家人為操控匯率，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)搶奪美國制造業(yè)工作崗位的說法，特朗普也表示已收回承諾。
特朗普再嗆“強(qiáng)勢(shì)美元”，多方制約打壓匯率企圖難實(shí)現(xiàn)

不過，美國白宮發(fā)言人斯派瑟在新聞發(fā)布會(huì)上并未就記者對(duì)特朗普相關(guān)言論的質(zhì)疑給出直接回應(yīng)。外界有理由認(rèn)為，特朗普的觀點(diǎn)并未得到白宮官方的背書。

在過去的5個(gè)年頭里，美元指數(shù)累計(jì)上26%。其中，從特朗普去年11月9日勝選總統(tǒng)到2016年底不足2個(gè)月的時(shí)間里，美元指數(shù)就暴漲了近4%。廣大投資者一度對(duì)特朗普有關(guān)大規(guī)模減稅和財(cái)政支出的預(yù)期寄予厚望。

特朗普?qǐng)?zhí)政能力遭質(zhì)疑

Economic Outlook Group首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Bernard Baumohl表示，許多人一度對(duì)特朗普在競選期間許下的大規(guī)模財(cái)政刺激計(jì)劃的諾言寄予厚望，但隨著時(shí)間流逝，這種樂觀情緒會(huì)因沒有下文而變?yōu)槭醵鴱氐讘岩伞?br>
由于特朗普醫(yī)改計(jì)劃在國會(huì)碰了釘子，許多人對(duì)其后續(xù)施政能力產(chǎn)生了不小的質(zhì)疑。在當(dāng)前施行的財(cái)政支出方案于4月28日正式到期之前，除非美國國會(huì)能夠批準(zhǔn)通過一項(xiàng)新的財(cái)政支出提案或者同意通過持續(xù)決議法案對(duì)美國政府財(cái)政預(yù)算進(jìn)行授權(quán)，否則美國政府將在特朗普總統(tǒng)正式上任第100天宣告停擺。

▲處理國際關(guān)系面對(duì)現(xiàn)實(shí)▲

對(duì)于特朗普在有關(guān)“他國操控匯率”問題上觀點(diǎn)的明顯轉(zhuǎn)變，外界認(rèn)為，這絕對(duì)不是沒有任何先兆可尋的。

加利福尼亞大學(xué)伯克利分校經(jīng)濟(jì)學(xué)教授艾肯格林分析認(rèn)為：“無論經(jīng)濟(jì)還是政治，美國對(duì)于中國的依賴程度是特朗普可能作出冒進(jìn)選擇的有效牽制力量。特朗普主動(dòng)邀請(qǐng)中國領(lǐng)導(dǎo)人到訪自家莊園，表明美國承擔(dān)不起與大國爆發(fā)重大沖突的代價(jià)。”

歷史上看，美國總統(tǒng)通常都避免談?wù)撠泿艆R率話題，因?yàn)槟歉静辉诎讓m的事務(wù)范疇之內(nèi)，財(cái)政部和美聯(lián)儲(chǔ)才是決策美元強(qiáng)弱與否的部門。然而，美國現(xiàn)任總統(tǒng)特朗普似乎有意在不少方面摒棄美國傳統(tǒng)，匯率領(lǐng)域當(dāng)然也不例外。

特朗普希望美元貶值的訴求當(dāng)然不難理解，那樣美國商品對(duì)于外國消費(fèi)者將變得更便宜，美國出口企業(yè)業(yè)績將得到有效提振。特朗普在競選總統(tǒng)時(shí)，其相當(dāng)大一部分支持者來自于美國的藍(lán)領(lǐng)階層，他們認(rèn)為美國的相關(guān)工作崗位正在受到其他國家越來越嚴(yán)重的蠶食，美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)傷不起了。

趨勢(shì)為王，不容忤逆

據(jù)觀察，盡管美元指數(shù)今年一季度已經(jīng)走弱近2%，但進(jìn)一步長時(shí)間下行的可能性并不大。

就目前全球產(chǎn)業(yè)分工看，美國的勞動(dòng)力成本并不足以吸引制造業(yè)崗位大規(guī)模回流本土。對(duì)于那些已經(jīng)在海外經(jīng)營多年，并且擁有良好穩(wěn)定業(yè)績的跨國企業(yè)，他們無一不樂見美元貶值，因?yàn)槟菢拥脑挘麄冊(cè)诤Ｍ鈷甑降腻X就能換取更多的美元。即使特朗普欲對(duì)他們征稅，他們也不見得能有損失。
特朗普再嗆“強(qiáng)勢(shì)美元”，多方制約打壓匯率企圖難實(shí)現(xiàn)

特朗普面臨的麻煩就是，美元兌其他國家貨幣匯率目前處于趨勢(shì)性上升階段。二戰(zhàn)結(jié)束以來，美國一直穩(wěn)居全球最強(qiáng)大經(jīng)濟(jì)體的寶座，其他任何國家的民眾對(duì)于美元外匯的需求呈現(xiàn)出壓倒性態(tài)勢(shì)，這一現(xiàn)象從來沒有過根本性的改觀。難怪凱投宏觀首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jonathan Loynes寫道：“特朗普想要改變美元上行趨勢(shì)，無異于螳臂擋車。”

盡管不利于促進(jìn)外貿(mào)出口，但維持強(qiáng)勢(shì)美元地位一直是歷屆美國聯(lián)邦政府追尋的正統(tǒng)目標(biāo)。亞特蘭大投資經(jīng)理Ty J. Young認(rèn)為：“不僅僅是美國，全世界大多數(shù)國家都把本幣走強(qiáng)視作經(jīng)濟(jì)發(fā)展和繁榮的成果。”

況且，任何通過行政手段，人為壓低匯率的做法都會(huì)在國際社會(huì)上激起強(qiáng)烈反響，尤其是考慮到目前依然處于困境中的歐洲和日本經(jīng)濟(jì)，他們都需要維系相對(duì)弱勢(shì)的本幣來支撐自身的出口。因此，單從維護(hù)全球市場穩(wěn)定角度看，特朗普也難以貿(mào)然出手。否則，由此引發(fā)的競爭性貨幣貶值，美國出口商絕對(duì)討不到好果子吃。

奪權(quán)美聯(lián)儲(chǔ)？或成事不足敗事有余！

此外，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)步入了貨幣從緊周期。利率上升，意味著銀行存款收益率將較過去變得更具吸引力，境外資產(chǎn)兌換美元存入美國銀行賬戶的沖動(dòng)也就更為強(qiáng)烈。美聯(lián)儲(chǔ)在過去16個(gè)月里已經(jīng)先后3次加息，2017年內(nèi)預(yù)期還將有加息2次。如果一切進(jìn)展順利，美國利率水平將恢復(fù)到2008年金融危機(jī)爆發(fā)前的水平。
特朗普再嗆“強(qiáng)勢(shì)美元”，多方制約打壓匯率企圖難實(shí)現(xiàn)

有人可能認(rèn)為，白宮限制美聯(lián)儲(chǔ)決策獨(dú)立性，干預(yù)加息進(jìn)程應(yīng)該沒有什么大問題吧？事實(shí)并非如此！

盡管美聯(lián)儲(chǔ)升息只是針對(duì)短期利率，但是無論官方還是民間，長期借貸成本肯定是難免水漲船高的。倘若特朗普最終得到國會(huì)批準(zhǔn)——支出1萬億美元對(duì)全美國嚴(yán)重老化的公路、隧道、橋梁、大壩等設(shè)施進(jìn)行全面大修，政府需要發(fā)行的債券肯定遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止這個(gè)數(shù)。按說，美聯(lián)儲(chǔ)不該從緊，至少應(yīng)該延緩政策從緊？

但是別忘了還有一大障礙，即美國往往被廣大投資者視為終極避難所。無論歐洲、日本，還是世界其他任何國家，只要爆發(fā)戰(zhàn)爭或者金融危機(jī)，投資者往往會(huì)蜂擁選擇美債避險(xiǎn)，美國10年期國債通脹是最受歡迎的避險(xiǎn)標(biāo)的物。債券價(jià)格上升，收益率下降，要繼續(xù)維持美國國債的避險(xiǎn)資產(chǎn)地位，這樣來看，美聯(lián)儲(chǔ)似乎應(yīng)該從緊。

所以，白宮干預(yù)貨幣決策的做法可能引發(fā)更大的市場混亂，最好還是尊重美聯(lián)儲(chǔ)決策的獨(dú)立性！

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