眾所周知，剛好進入二季度的清明節假期時，雄安新區的新聞橫空而來，其高度被定義為“千年大計，國家大事”，其題材比肩上海自貿、一帶一路。但是，近期監管高壓，嚴控炒作，使得熱點出現退潮，資金出現踩踏。面對新的周期、新的思路，二季度我們該如何應對？

　　市場在經歷了2016年各種“黑天鵝”后，年內主線轉為更確定性的板塊，改革、周期品、股權轉讓、高股息藍籌等。 2017年不確定性事件減少。中央經濟工作會議定調今年市場“以穩為主，嚴防金融風險”。從一季度開始監管趨嚴，新股超發，A股各種回歸。所以2017年我們要降低收益預期，以控制風險為主，投資更為確定的機會。

　　從全球經濟來看， 2016年全球經濟發展不平衡，致使各主要經濟體貨幣政策差異較大，并且該趨勢仍將延續。而隨著美國經濟恢復速度加快，全球流動性拐點來臨，貨幣政策空間邊際收緊。特朗普當選后，通脹預期明顯抬頭，新興市場受到匯率影響，刺激經濟的手段主要通過加大財政政策的力度。

　　對于中國來說，2017年最主要的任務就是“防控金融風險”，預示著防風險、去杠桿成為未來一段時間的首要問題。貨幣政策要保持穩健中性，適應貨幣供應方式新變化，調節好貨幣閘門，努力暢通貨幣政策傳導渠道和機制，維護流動性基本穩定。談到貨幣閥門和中性的措辭，代表貨幣政策邊際上繼續趨緊。

　　2017年政府工作報告預期GDP增長6.5%左右，CPI漲幅3%左右，廣義貨幣M2和社會融資規模余額預期增長均為12%左右。

　　1、監管層態度——“穩”

　　在A股做投資首先必需了解監管層的態度。2015-2016年經歷三輪股災后，高層意識到風控的重要性，所以“穩”是當下重中這重。“穩”，主要體現在滬深股市運行總體平穩，市場機制的內在穩定性增強。中國證監會主席助理宣昌能在年初總結講話時表示，去年3月初至年底上證綜指累計上漲15%，二、三、四季度區間振幅均低于10%，漲跌幅超過2%的交易日僅7個，這些指標大幅低于2015年的水平。

　　2、監管層態度——“嚴”

　　要市場“穩”就要做到“嚴”。真正執行嚴管肯定會給投資難受的感覺，賺錢難賠錢易。但如時機不嚴管，市場就會積累風險。一季度，證監會痛批保險舉牌行為為“野蠻人、妖精”。2月20日再融資新規出臺，堵住地發失血缺口。而將更多資金引到IPO市場，并用2-3年時間解決IPO堰塞湖，未來三到五年將是IPO的黃金機遇期，規模望大幅增長。（今年預計3000億規模）。3月8日，證監會副主席：正在研究進一步規范大股東減持，證監會副主席表示正在積極修改完善退市標準。4月13日，銀監會、證監會雙管齊下摸底銀行委外投資。

　　3、監管層態度——“進”

　　“進”主要體現在股票融資規模大幅增加，對實體經濟特別是供給側結構性改革的支持力度加大。2016年，IPO、再融資（現金部分）合計1.33萬億元，同比增長59%，有力推動了產業轉型升級和國有企業改革。 “進”還體現在多方協同、多管齊下打擊資本市場的各類違規違法行為。并鼓勵分紅，中國神華擬分紅逾590億 折合股息率18.17%,10派29.7。

　　單一的財政擴張政策刺激的基建項目落地，難以支撐中國經濟持續成長。千年大計雄安新區、一帶一路、國企混改三大引擎，將推動中國經濟進入新周期。所以二季度的需求點會在雄安新區、一帶一路上、國企混改。雖然近期監管高壓，嚴控炒作的情況下，熱點出現退潮，但當充分調整后資金的選擇可能還是在此。近期因為市場偏弱，防御板塊受到青睞，但目前估值比起09-11年時期并不便宜，即使參與也要以波段操作對待。

　　雄安新區的重大意義在于他的示范作用，將作為探索各種發展模式，包括國企央企混改、新興產業發展、對外開放的示范基地，它的成功與否不僅僅關系到一座城的發展，更對我國多項重要改革有深遠的意義。因此，也可以預見未來雄安模式雖然不會被完全復制，但可以被其他省份和地方政府借鑒和部分參考。

　　雄安新區目前只是初步構想， 官方對雄安新區定位表述非常簡略， 具體規劃尚未出臺。后續國家部委分支機構或企事業單位實質性遷出、重要建設項目開工、配套政策出臺、國家領導人考察與講話等，都將對主題邏輯構成強化，推動主題持續升溫。