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德拉基或對前任覆轍記憶憂新，去寬松宜晚不宜早？

2017-4-28 11:16| 發布者: 編輯| 評論: 0 | 字體：

摘要: 4月27日訊——周四(4月27日)，歐洲央行公布新一期貨幣政策，如期維持現有利率水平不變，并削減QE規模。行長德拉基隨后召開記者招待會，其對于通脹的態度偏向鴿派，同樣基本符合預期。歐元兌美元日內震幅擴大到了逾70 ...

4月27日訊——周四(4月27日)，歐洲央行公布新一期貨幣政策，如期維持現有利率水平不變，并削減QE規模。行長德拉基隨后召開記者招待會，其對于通脹的態度偏向鴿派，同樣基本符合預期。歐元兌美元日內震幅擴大到了逾70點，先后刷新日高和日低。截止發稿，歐元兌美元交投于1.0864，下跌0.36%，日內高點和低點分別錄得1.0932和1.0857。
德拉基或對前任覆轍記憶憂新，去寬松宜晚不宜早？

具體數據顯示，歐洲央行分別維持-0.40%的存款機制利率、0%的主要再融資利率和0.25%的邊際借貸利率不變。此外，歐洲央行還如期將月度資產購買規模由前值800億歐元減少到600億歐元，符合市場預期。
德拉基或對前任覆轍記憶憂新，去寬松宜晚不宜早？

德拉基：通脹上行的說法尚無令人信服

德拉基表示，利率將在更長時間內維持在當前或更低水平；每月購債規模下調至600億歐元，并將持續至12月或更久；QE將持續到歐銀看到通脹持續上升為止，因此當前持續寬松的立場是有必要且完全合適的，沒有理由偏離所暗示的政策路徑。
德拉基或對前任覆轍記憶憂新，去寬松宜晚不宜早？

德拉基強調，有利的融資條件幫助了投資，當前政策措施明顯支持借貸條件，但融資條件需要達到非常有利的情況，才能提升通脹目標。歐銀的舉措維持了必要的有利條件，若經濟前景惡化，QE可以延長或擴大規模。

近期公布的數據確認，歐元區通縮風險已基本消散，經濟正在復蘇走強，風險更加平衡，就業好轉提振了民間消費，刺激效應向下滲透支撐了內需，能源價格上升，通脹水平也在進一步提升。生產者物價出現上升的初步苗頭，3月通脹增速放緩的程度比預期大。

☆歐洲國家大選不影響決策☆

但德拉基也指出，短期內通脹水平會出現一定波動，對于通脹處于上升軌道的說法尚缺乏足夠說服力。核心通脹將在中期內逐步上升，基礎通脹指標依然很低。外部需求應該會加強擴張的韌性，但歐元區必須大力加強結構性改革。

德拉基還不忘提醒到，歐銀并沒有、也不會根據相關國家可能的大選結果進行決策，但英國脫歐存在的巨大不確定性無疑將對經濟產生或多或少的影響。
德拉基或對前任覆轍記憶憂新，去寬松宜晚不宜早？

雖然現在的民調顯示，極右翼候選人勒龐在法國總統終極決戰中的得票率在40%左右，但是市場神經仍然對此絲毫不敢有所懈怠。而自打去年底倫齊辭職以后，意大利的政局則一直處于水深火熱之中，草根政黨“五星運動”躍躍欲試，覬覦著國家領導人的寶座。

德拉基補充道，委員們討論了經濟增長面臨的風險平衡，一些委員對經濟前景持有更為樂觀的態度，并且在通脹問題上不存在實質性意見分歧，利率決議措辭得到委員們的一致通過，委員們就聲明中的風險平衡問題取得全體一致意見。

一些委員認為，當前沒有發生需要歐銀進行評估的變化，薪資增長前景依然不確定，對于通脹標準的評估沒有變化。德拉基還坦言，現在沒有必要討論退出寬松的順序，負利率工具很強大，副作用有限。

德拉基欲避免重蹈覆轍

德拉基的最新表態顯示出，他避免重犯其前任在6年前的本月犯下的錯誤。2011年4月份，時任歐洲央行行長的特里謝為抑制通脹而開啟貨幣從緊政策，但換來的結果卻是歐元區經濟的長期衰退。

彭博駐倫敦經濟學家Maxime Sbaihi稱：“德拉基在2011年上任時的教訓告訴他，從緊宜晚不宜早，這在很大程度上強化了其鴿派姿態。當然過猶不及的做法肯定也不是妥當的。”

一周之前，歐洲央行首席經濟學家Peter Praet已明確表態，在結束資產購買計劃之前，歐銀不會提升歐元區利率水平。

普雷特在4月20日的一場會議中發表演說，稱歐元區經濟復蘇獲得動能，預計短期內歐元區經濟會有上行風險，長期來看經濟面臨的風險偏向下行。普雷特表示沒有看到負利率給歐元區帶來的“負面影響”，但不會預先判斷歐洲央行下一步的利率決策。
德拉基或對前任覆轍記憶憂新，去寬松宜晚不宜早？

認為，最新的數據顯示，歐元區4月核心通脹率錄得0.7%，較前值回落0.2個百分點，這不得不提醒廣大投資者，歐元區廣義通脹率水平的大幅提升完全是因為國際油價反彈所產生的傳導效應，歐元區真實價格上行壓力對其貢獻甚微。

☆6月份可能調整前瞻指引☆

美銀美林分析師同樣認為，歐銀管委會近來已取得共識，希望維持現有立場不變。他們也相信：“關于未來政策何去何從的議題，歐銀將會從今年的6月份開始展開更多的討論。”

該機構分析師還稱：“我們繼續認為，面對依然萎靡不振的通脹前景，歐洲央行將堅持審慎原則，6月份可能對前瞻指引作出微調。2018年開始，歐元區將開起結束寬松之路，但步伐也不會邁得太快，2017年加息就不要奢望了。”

德國經濟表現或推動歐銀加快步伐去寬松！

周四(4月27日)公布的德國4月CPI年率初值上升2%，好于預期的上升1.9%，達到了歐洲央行2%的通脹率目標，或將助力歐洲央行加快腳步退出寬松。

援引彭博數據顯示，德國4月CPI年率初值2%，高于預期和前值(分別為上升1.9%和上升1.6%)；4月調和CPI年率初值上升2%，高于預期和前值(分別為上升1.9%和上升1.5%)；4月調和CPI月率初值與前月持平，好于預期(下降0.1%)；4月CPI月率初值于前月持平，好于預期(下降0.1%)。

本月早些時間，慕尼黑ifo經濟研究所等五家機構發布了聯合報告，將對德國2017年經濟增速的預期從此前的1.4%上調至1.5%。并預計德國通脹水平將顯著上升：德國的消費物價增速今年將從2016年的0.5%增至1.8%，2018年則將保持在1.7%的水平。
德拉基或對前任覆轍記憶憂新，去寬松宜晚不宜早？

上周據路透報道，德國財長朔伊布勒稱，歐洲央行和其它央行效仿美聯儲撤出超寬松貨幣政策是不錯的主意。他在國際貨幣基金組織(IMF)會議間隙表示，全球很多地方實行的超寬松貨幣政策并無幫助。

他說：“它鼓勵了過度冒險行為、助長了政治上的自滿情緒、加劇了資本錯配和資產價格泡沫。美聯儲已經開始退出寬松貨幣政策，如果歐洲央行和其他央行效仿美聯儲，這是個不錯的主意�！�

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