2017-5-4 18:55|
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| 5月3日訊——北京時(shí)間周四(5月4日)凌晨2:00，美聯(lián)儲(chǔ)將公布新一期利率決議及貨幣政策聲明。根據(jù)最新的聯(lián)邦基金利率期貨市場數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)5月進(jìn)一步抬升利率的可能性不足5%，基本可以忽略不計(jì)。因此，本次政策聲明肯定會(huì)較以往更加吸引市場眼球，決策層是否變更年內(nèi)加息計(jì)劃，是否能夠流露出任何有關(guān)收縮資產(chǎn)負(fù)債表的新的蛛絲馬跡，都無法逃脫投資者警覺的耳朵。 需要指出的是，本次美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議后，主席耶倫不會(huì)召開新聞發(fā)布會(huì)，美聯(lián)儲(chǔ)也不會(huì)公布經(jīng)濟(jì)預(yù)期。   5月政策會(huì)議四大焦點(diǎn) ☆一、年內(nèi)加息計(jì)劃或不變☆ 市場預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⑨尫懦鲞@樣的信號(hào)：2017年第一季度美國經(jīng)濟(jì)增速放緩只是暫時(shí)的現(xiàn)象，不會(huì)妨礙其在2017年的加息計(jì)劃。美聯(lián)儲(chǔ)今年還會(huì)再加息兩次。與此同時(shí)，美國聯(lián)邦基金利率期貨市場的交易數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)6月加息的概率為69.6%。 ☆二、通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)受重視☆ 具體數(shù)據(jù)顯示，美國3月CPI環(huán)比下滑0.3%，為2016年2月以來首次下滑。美國3月核心CPI(剔除容易波動(dòng)的食品和能源的價(jià)格)環(huán)比下滑0.1%，為2010年1月以來首次下降。與此同時(shí)，3月美國核心PCE(剔除食品和能源價(jià)格)降至1.6%。美國的通脹數(shù)據(jù)，仍是令市場感到失望的重要數(shù)據(jù)之一。市場預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在本次的會(huì)議上談及通脹問題。 ☆三、對(duì)于白宮財(cái)稅政策是否表態(tài)？☆ 投資者更為關(guān)注的是，美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)就美國新一屆政府的財(cái)政或稅收政策發(fā)表相關(guān)言論。目前，美國新一屆政府的財(cái)政政策及稅改政策的具體時(shí)間表尚未出爐�？偨y(tǒng)特朗普近日表示，如果當(dāng)前美國政府的政治僵局不能夠化解，那么之后在9月份的時(shí)候，政府就的確該徹底關(guān)門一下來理清這些剪不斷理還亂的狀況！ ☆四、縮表細(xì)節(jié)呼之欲出？☆ 美聯(lián)儲(chǔ)在上一次的貨幣政策會(huì)議上開始討論了“調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表再投資政策”，不過美聯(lián)儲(chǔ)并未對(duì)此作出任何決定，主席耶倫也未透露任何相關(guān)的時(shí)間表，只是強(qiáng)調(diào)：“決策層經(jīng)濟(jì)有信心，將按可預(yù)見的方式循序漸進(jìn)地縮減資產(chǎn)負(fù)債表。”不過在隨后陸陸續(xù)續(xù)的公開發(fā)言中，美聯(lián)儲(chǔ)多名官員兌縮表持積極態(tài)度。 ① 明尼亞波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡里：不應(yīng)忙于加息，應(yīng)先制定縮表計(jì)劃，漸進(jìn)縮表符合美聯(lián)儲(chǔ)利益； ② 舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯：美聯(lián)儲(chǔ)可在年底開始縮表； ③ 紐約聯(lián)儲(chǔ)杜德利：重申預(yù)計(jì)將在今年晚些時(shí)候或明年開啟縮表 ④ 達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席、今年票委卡普蘭：可在今年晚些時(shí)候開始縮表，但必須確�？s表不對(duì)市場造成大的沖擊； ⑤ 圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德：2017年年內(nèi)縮表是有可能的； ⑥ 美聯(lián)儲(chǔ)副主席費(fèi)希爾：美國金融市場不存在流動(dòng)性問題，縮表效應(yīng)不至于沖擊現(xiàn)行政策； ⑦ 堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席喬治：支持在今年年內(nèi)開始縮表； ⑧ 波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席羅森格倫：支持盡早開始縮表，但該進(jìn)程應(yīng)該循序漸進(jìn)；  美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表當(dāng)前持有約2.5萬億美元的債券，相當(dāng)于美國民間政府債持有規(guī)模的約15%；約1.8萬億美元的按揭抵押類證券，規(guī)模占據(jù)整個(gè)市場的25%左右；其余資產(chǎn)包括中央銀行間掉期、隔夜貸款證券以及外幣。 多家投行預(yù)期：美聯(lián)儲(chǔ)5月份將維穩(wěn)利率 ▲巴克萊：核心通脹下滑不支持近期加息▲ 巴克萊資本認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)5月決議料維穩(wěn)，年內(nèi)將再加息兩次，分別在6月和9月進(jìn)行，12月將開始縮減資產(chǎn)負(fù)債表。美國聯(lián)邦公開市場委員會(huì)(FOMC)面臨的挑戰(zhàn)為，在近期美國系列重磅數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟的情況下，如何傳達(dá)出其仍將正常化貨幣政策的意圖。 該行稱，美國一季度GDP弱于預(yù)期，就業(yè)增長進(jìn)一步放緩，且3月核心消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)CPI意外下滑。因此在5月貨幣政策聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)料承認(rèn)經(jīng)濟(jì)增長下滑，從而為經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳留下相應(yīng)選項(xiàng)，不過不大可能強(qiáng)烈認(rèn)同較疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，以免無意間發(fā)出6月加息不在考慮范圍的信號(hào)。 ▲法農(nóng)：美聯(lián)儲(chǔ)5月料中規(guī)中矩▲ 法國農(nóng)業(yè)信貸指出，本周美聯(lián)儲(chǔ)5月利率決議對(duì)美元而言意義重大。逾一年來，美聯(lián)儲(chǔ)公布利率決議后日元均走強(qiáng)，因FOMC委員們的立場不及決議前的鷹派。不過此次情況可能有所不同，因5月決議表現(xiàn)令人失望的幾率較小。 ▲道明證券：美聯(lián)儲(chǔ)再度加息將等到6月份▲ ▲野村證券：美聯(lián)儲(chǔ)5月料維穩(wěn)利率，暫不釋放“縮表”信號(hào)▲ 主要宏觀數(shù)據(jù)近來均走低 5月1日公布的美國3月核心PCE年率實(shí)際錄得1.6%，為去年7月以來最小增幅；月率更是下跌0.1%，為2011年9月以來首次。核心PCE是美聯(lián)儲(chǔ)青睞的通脹指標(biāo)，官方設(shè)定的年率目標(biāo)為2%。  5月1日公布的美國4月ISM制造業(yè)指數(shù)，錄得54.8，不及預(yù)估和前值，并降至12月來最低水準(zhǔn)。 4月28日公布的美國一季度GDP年率從去年四季度的2.1%大幅下滑到僅增長0.7%。特朗普在競選稱，美國經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)應(yīng)該設(shè)定在4%。  4月18日公布的美國美國3月新屋開工數(shù)降至121.5萬戶，低于預(yù)期值125.0萬戶，創(chuàng)4個(gè)月低點(diǎn)。 4月14日公布的美國3月CPI月率收縮0.3%，創(chuàng)一年以來的首次環(huán)比下滑；3月零售銷售雖符合預(yù)期下跌，但扣除汽車銷售下滑的影響，按月為零增長，也不及預(yù)期。 特朗普示好耶倫 特朗普總統(tǒng)4月12日在接受《華爾街日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)發(fā)表令人驚訝的觀點(diǎn)，他稱：“我挺喜歡耶倫這個(gè)人，對(duì)她表示由衷尊敬，會(huì)考慮任命耶倫連任主席�！� 要知道在去年的競選過程中，他多次在公開場合指責(zé)耶倫，認(rèn)為耶倫的寬松措施增加了市場的泡沫，造成了虛假繁榮，目的就是為了民主黨勝選，耶倫的政策是完全是為了政治。特朗普還曾直言不諱地說：“如果我當(dāng)選，我會(huì)撤換耶倫。” ▲低融資成本方能支撐高增速▲ 外界千呼萬喚的特朗普減稅計(jì)劃終于在4月下旬出爐。按照這一計(jì)劃，美國最高檔位的個(gè)稅稅率從39.6%減為35%，還把企業(yè)稅從35%狂減到15%。但此消息一出，不僅民主黨方面明確表示反對(duì)，共和黨內(nèi)的不少有識(shí)之士也對(duì)此并不認(rèn)同。 聯(lián)邦預(yù)算委員會(huì)估算，倘若特朗普的減稅計(jì)劃得以成行，同時(shí)又能有效及時(shí)彌補(bǔ)擴(kuò)大的財(cái)政缺口，那么在其任內(nèi)，美國經(jīng)濟(jì)年均增速必須保持在4.5%以上�？上ё�1990年以來，美國還從未實(shí)現(xiàn)過這樣的發(fā)展水平。  盡管共和黨人聲稱他們將控制住美國政府的債務(wù)，但實(shí)際上，財(cái)政刺激政策必然會(huì)產(chǎn)生大量財(cái)政赤字，所以特朗普需要低利率，需要更低的融資成本。這個(gè)時(shí)候，耶倫相對(duì)鴿派的政策必然是特朗普希望實(shí)施下去的政策。 這正是特朗普政府想要得到的政策，升息和縮表都威脅著特朗普政府的經(jīng)濟(jì)增長議程，因此共和黨人都贊成保守的耶倫能夠維持寬松的美聯(lián)儲(chǔ)政策。 相關(guān)資產(chǎn)走勢預(yù)測 倘若美聯(lián)儲(chǔ)能在本周繼續(xù)就貨幣從緊提供更多細(xì)節(jié)，美元多頭無疑將受到極大鼓舞。日線上看，美指本周可能上破10日移動(dòng)均線阻力位，下周甚至可能封補(bǔ)上周因法國大選首輪投票利好歐元而錄得的大幅向下跳空缺口。  前美聯(lián)儲(chǔ)官員Eric Swanson稱，無論縮表進(jìn)程順利與否，最終美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模將會(huì)在一定程度上取決于美元全球的需求量，這是美聯(lián)儲(chǔ)控制之外的因素�？s表規(guī)模還取決于商業(yè)銀行愿意保留的儲(chǔ)備規(guī)模。 高盛集團(tuán)認(rèn)為：“一般共同基金自2014年以來相比全球綜合指數(shù)都呈現(xiàn)持續(xù)做多美元的狀態(tài)，短期而言，美元持倉目前屬于輕度。從這個(gè)角度看，如果美聯(lián)儲(chǔ)能夠在上半年進(jìn)一步加息，共同基金仍有增持美元的空間。” 相應(yīng)地，避險(xiǎn)資產(chǎn)面臨進(jìn)一步失血風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)期，美元兌日元有望重返115大關(guān)上方，技術(shù)上看，日線KD指標(biāo)慢線觸及80，軋空行情隨時(shí)可能加速。  道明證券認(rèn)為，市場仍在減持日元多頭倉位。法國大選第一輪投票后尾部風(fēng)險(xiǎn)下降，令市場風(fēng)險(xiǎn)偏好上升。 該機(jī)構(gòu)還表示：“若美聯(lián)儲(chǔ)能夠確認(rèn)6月進(jìn)一步加息，這將令日元多頭倉位進(jìn)一步下降，美元兌日元將戰(zhàn)術(shù)性走高�！痹撔械墓蕛r(jià)值模型顯示，美元兌日元將升至113關(guān)口上方。本行的倉位模型也顯示匯價(jià)短線趨于上行。 現(xiàn)貨黃金價(jià)格目前已經(jīng)下滑至前期密集成交區(qū)(1240-1260美元/盎司)。fx678預(yù)期，該區(qū)間下沿若無法堅(jiān)守，金價(jià)至少下探1220美元/盎司將成為大概率事件。  法興銀行分析師Bhar表示：“只要美聯(lián)儲(chǔ)6月份加息的態(tài)度沒有明顯軟化，而且周五公布的就業(yè)數(shù)據(jù)很好的話，本周末金價(jià)可能跌破1240美元/盎司�！� 分析師表示，低于這個(gè)關(guān)鍵技術(shù)水平將會(huì)導(dǎo)致大幅拋售，基金投資者將減少已在5個(gè)半月內(nèi)上升到最多的看多倉位。ScotiaMocatta的技術(shù)分析師在報(bào)告中表示，黃金有可能走向400日移動(dòng)均線1224美元/盎司之處。 |
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