肖禮勇：人民幣暴漲.帶動什么經(jīng)濟(jì)？

更加令人倍感震驚的是，離岸人民幣的大漲伴隨著美元的同步上漲。換言之，人民幣是在美元走強(qiáng)的背景下崛起，這一背景無疑更加凸顯出人民幣的強(qiáng)勢地位！如果和同期全球主要貨幣相比較，短期之內(nèi)人民幣更是全球最強(qiáng)貨幣！

人民幣的出色表現(xiàn)令全球金融機(jī)構(gòu)瞬間傻了眼。

澳新銀行立刻上調(diào)在岸人民幣兌美元預(yù)期價格，從此前的7.1上調(diào)至6.95。

目前，人民幣的走勢，更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了此前幾乎所有主流金融機(jī)構(gòu)對于人民幣走勢的預(yù)測！

t統(tǒng)計的全球主要機(jī)構(gòu)對人民幣走勢的預(yù)測

俗話說外行看熱鬧，內(nèi)行看門道，為何人民幣突然強(qiáng)勢崛起呢？下面就給大家分析一下，人民幣是如何打出組合拳，做到步步為營，打爆大空頭的！

組合拳一：預(yù)期管理表心意！

在5月25日，也就是離岸人民幣開始大漲的第一天，商務(wù)部第一次主動全面的闡述了中美之間的經(jīng)貿(mào)關(guān)系，發(fā)布了一份名為《關(guān)于中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系的研究報告》的公開報告。在報告中，商務(wù)部把中美之間重點(diǎn)關(guān)心的問題一一列舉，并作出了詳實(shí)的分析，其中關(guān)于人民幣匯率問題，商務(wù)部堅定的闡明了我國對于人民幣的立場，重點(diǎn)內(nèi)容如下：

1）中國自匯改以來一直在不斷完善人民幣匯率市場化形成機(jī)制，人民幣已經(jīng)大幅升值。

2）國際貨幣基金組織（IMF）認(rèn)為當(dāng)前人民幣匯率水平與中國基本面相符。

3）中國央行的外匯公開市場操作不屬于匯率操縱范疇

對于未來人民幣的改革，商務(wù)部也給出了明確的態(tài)度：

中國不會搞貨幣競爭性貶值，在保持人民幣對一籃子貨幣匯率基本穩(wěn)定的同時，人民幣兌美元匯率雙向浮動彈性將會增強(qiáng)，這既有利于中國，也有利于世界。中國經(jīng)濟(jì)的基本面仍然是好的，人民幣也不存在長期貶值的基礎(chǔ)。相信經(jīng)過一個震蕩期后，人民幣匯率將逐步趨向新的均衡。中美在匯率問題上一直保持著有效的溝通。

在 2016 年6 月舉行的第八輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對話上，雙方共同重申在2016 年上海和華盛頓 G20 財長和央行行長會議期間達(dá)成的關(guān)于匯率的承諾，包括將避免競爭性貶值和不以競爭性目的來盯住匯率。中國繼續(xù)推進(jìn)匯率市場化改革的方向是堅定不移的，將進(jìn)一步完善人民幣匯率市場化形成機(jī)制，保持人民幣在國際貨幣體系中的穩(wěn)定地位。

關(guān)于匯率的管理方面，其實(shí)除了機(jī)制方面的建設(shè)，以及主動的干預(yù)以外，其實(shí)口頭或者書面的表明立場和態(tài)度有時候更有有效。稱之為是一種匯率的預(yù)期管理。預(yù)期管理能夠做到不戰(zhàn)而屈人之兵，用最小的代價得到最好的結(jié)果！

組合拳二：機(jī)制調(diào)整防未然！

就在商務(wù)部發(fā)布《關(guān)于中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系的研究報告》的第二天，外媒就報道央行開始著手調(diào)整人民幣中間價的定價機(jī)制。后來，央行出面表示消息屬實(shí)。

在新的定價機(jī)制下，人民幣中間價被加入了逆周期因子。新的中間價定價機(jī)制如下：中間價=收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化+逆周期調(diào)節(jié)因子。

盡管具體的逆周期因子的調(diào)節(jié)系數(shù)目前不得而知，但是從外匯市場自律機(jī)制秘書處的回應(yīng)來看：

外匯市場自律機(jī)制秘書處表示，這一做法的主要目的是適度對沖市場情緒的順周期波動，緩解外匯市場可能存在的“羊群效應(yīng)”。逆周期因子根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)等基本面變化動態(tài)調(diào)整，有利于引導(dǎo)市場在匯率形成中更多關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)等基本面情況，使中間價報價更加充分地反映我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行等基本面因素，更真實(shí)地體現(xiàn)外匯供求和一籃子貨幣匯率變化。

所謂逆周期因子是我們國家準(zhǔn)備采取的一種相對主動和靈活的方式，調(diào)整人民幣中間價定價機(jī)制，目的是為了防止外部市場的擾動，比如特朗普又抽什么風(fēng)了，哪個歐洲國家又出了黑天鵝，引發(fā)的市場恐慌，影響到人民幣的穩(wěn)定。

改變中間價定價機(jī)制可以看做是對企圖利用市場情緒，趁機(jī)做空人民幣的空頭勢力的一種警示；在后續(xù)的交易中能夠有效的起到糾偏的作用！

組合拳三：鎖短放長顯威力！

和前兩招相配合，這第三招也是威力不俗！

目前市場上，普遍明確美聯(lián)儲準(zhǔn)備在6月份加息。為了應(yīng)對加息可能的影響，提前做好預(yù)案和準(zhǔn)備是必須的。恰好，5月27日，央行就給出了我們一個準(zhǔn)備好的驚喜：擬在6月上旬開展MLF操作，并擇機(jī)啟動28天逆回購操作！

關(guān)于央行開展MLF操作，并擇機(jī)啟動28天逆回購操作的意圖：

為了避免美聯(lián)儲加息再度引起資本外流的壓力，有必要提高短期利率；為了緩解實(shí)體經(jīng)濟(jì)的借貸成本壓力，為二季度經(jīng)濟(jì)增長注入活力，有必要降低中長期利率；兩者結(jié)合在一起恰好就是“鎖短放長”，即提高28天期逆回購的比例！

短期利率的提高對于匯率的即期波動有很大的影響，也就是能夠及時的傳導(dǎo)到匯率市場。從6月份開始“鎖短放長”之后，短期利率有望重新提振，助推人民幣的穩(wěn)定。

組合拳四：收緊流動性斷糧草！

在離岸市場上，離岸人民幣流動性繼2016年930、2016年年底之后再次出現(xiàn)流動性枯竭的情況。目前，據(jù)中國銀行的信息，隔夜人民幣香港銀行同業(yè)拆息利率已經(jīng)飆升到21%！

2016年至今利率走勢

離岸人民幣流動性收緊對于做空人民幣的勢力來說是致命性的打擊，這是因?yàn)閮牲c(diǎn)：第一，做空人民幣之前，需要先借入人民幣，以便做空，現(xiàn)在人民幣流動性緊張，市場很難借到人民幣，對于做空者來說等于沒了糧草；

第二，借入人民幣是需要支付利息的，這個利息適合短期利率掛鉤的，也就是短期利率越高，做空的成本也就越高。顯然隨著隔夜人民幣香港銀行同業(yè)拆息利率飆升，做空人民幣著們套利生意成了無利可套的買賣，弄不好還得倒貼利息。虧本的買賣想必誰也不會做吧。

還有一點(diǎn)，離岸人民幣流動性緊張，短期利率走高，對于做多人民幣的機(jī)構(gòu)們來說是一劑強(qiáng)心針，在此刺激作用下，多頭撲殺空頭成為市場主流！

肖禮勇寄語：

國家理財規(guī)劃師。交易心得：根據(jù)交易定律法則,盡量規(guī)避不確定性帶來的無謂止損,耐心的等待風(fēng)險小利潤大的機(jī)會,這里不缺少機(jī)會,缺的只是等待機(jī)會并贏得機(jī)會。市場永遠(yuǎn)是對的,沒有比市場更精明

  肖禮勇：扣2494314628