蔣妍琋：加息懸念終落幕，EIA原油庫大增油價恐難反彈

　　

　　北京時間周四(12月17日)凌晨公布的美聯儲議息會議結果顯示，加息25個基點。這一結果符合此前主流市場預期，標志著美國經濟完全進入健康增長的新時期。

　　

　　美聯儲的最新經濟評估如下：10月會議以來的資訊表明，經濟保持著溫和增長;近幾個月來的家庭開支和企業固定投資穩固攀升，房地產領域進一步改善，但凈出口依然疲軟;一系列勞動力市場的指標進一步改善，其中包括就業持續增長和失業率持續下降，這些表明年初以來勞動力資源利用度不夠的問題已明顯減輕;通脹依然低于聯儲2%的較長期目標，這部分與能源價格下跌及非能源類進口價格的下降有關;基于市場的薪酬增長指標依然較低，一些基于調查的較長期通脹預期略有下降。

　　

　　北京時間17日凌晨3點半，美聯儲主席耶倫將召開新聞發布會。鑒于聯儲剛作出了加息決定，市場人士將密切關注她的每詞每句，但正如耶倫此前所說，多年來的首次加息并不是特別重要，此后的加息具體路徑才是最關鍵的。

　　

　　此前美聯儲觀察家們普遍預期，耶倫的計劃可能是分三步走：12月首次加息，在明年1月可能暫停，然后觀察事態的發展再決定如何行動，如果經濟維持當前這種穩中趨好的態勢，聯儲可能在3月再度加息。

　　

　　今天的加息在10月和11月就業報告公布后就幾乎沒了懸念，經濟學家普遍預期，今日會議后聯邦基金利率將從0-0.25%升至0.25%-0.50%。

　　

　　由于明年1月會議后沒有行長新聞發布會，市場目前更關注明年3月利率會議的決策。聯邦基金期貨合約的交易價格顯示，屆時加息到0.5%的概率為55%，至0.75%的可能性為37%，而加到1%的概率為8%。

　　

　　在回答12月會議之后美聯儲政策將如何走的問題時，聯儲官員已用多個詞語來描述加息的路徑，其中包括“逐步”、“小幅”、“緩慢”、“遲緩”甚至是“非常慢”等。多位聯儲成員已強調，他們不希望未來的加息重復上一個緊縮周期的看上去很“機械”的步態，即在每次會議上都將基準利率以相同的幅度調升。

　　

　　可以肯定的是，美聯儲的下一步行動將取決于某些衡量金融市場對今日加息反應的指標。但是，除了聯儲內部人士，沒有人知道其中的配方，自然也無從推測未來“劇情”將如何發展。許多經濟學家認為，一個重要的指標是，如果美元因此大幅上漲，未來聯儲官員將按兵不動，因為強勢美元將加劇美國業已疲軟的制造業和石油生產部門所承受的壓力。

　　

　　周三公布的數據顯示，美國12月9日當周EIA原油庫存意外增加480.1萬桶，遠超預期的-150萬桶和前值-356.8萬桶，創2個月最大增幅。該數據公布后，WTI原油短線跳水，布倫特原油跌幅擴大。

　　

　　眼下石油輸出國組織(OPEC)產油國預計，2016年油價明顯上漲的可能性不大，原因是屆時伊朗的額外產量可能加劇供應過剩，而且產油國自愿限產的希望仍然渺茫。

　　

　　包括海灣成員國在內的OPEC代表周三(12月16日)表示，盡管全球石油需求進一步增長，而且過去18個月油價腰斬過半導致非OPEC供應受抑，但油價上漲時機尚未到來。

　　

　　一些OPEC成員國認為，油市到2017年將更為均衡，盡管他們預期，在市場情緒影響大于基本面的情況下，油市面臨的更多壓力，可能會導致油價先下探測試每桶30-40美元的中段水平，然后明年下半年緩慢反彈。

　　

　　今年12月4日OPEC會議上未能就產量上限達成一致，因此這些最新評論表明，OPEC代表正在降低對油市回升的預期。事實上，今年8月OPEC海灣國家代表還曾期望油價12月時能反彈至60美元。

　　

　　一位主要產油國的OPEC代表稱，“明年上半年，供過于求以及圍繞伊朗供應的擔憂將令油價承壓。照當前低位看，我認為明年一整年要預測布蘭特油價高于40-45美元都很難，我不認為它會觸及60美元。”

　　

　　繼OPEC在12月4日會議上繼續堅持已執行一年的靠高產護衛市占率，擠走高成本競爭對手的策略后，布倫特原油更是跌至每桶36.33美元，為2008年12月爆發金融危機以來最低。

　　

　　另一位OPEC代表稱：“在這樣的市況下實在樂觀不起來，尤其現在布倫特原油跌破了每桶39美元。我認為2016年的日子也不會比今年好過，平均油價最多在每桶50美元，除非OPEC采取減產措施，但這不太可能。”

　　

　　伊朗原油涌入市場成最大威脅

　　

　　據OPEC數據暗示，目前每日原油供給過剩量超過200萬桶，這還沒有算上一旦西方解除對伊朗的制裁后，伊朗原油涌入市場。

　　

　　不過，上述OPEC代表預計，2016年下半年全球石油庫存將開始減少，這將會給年底的油價帶來更多支撐。

　　

　　他們認為，來自美國頁巖油等高成本產油商的供給，盡管到現在的表現還頗具韌性，但預期明年它們的供給也將更快速減少，因很多油企已經在虧本運營。

　　

　　第三位OPEC的消息人士表示，“我們把賭注壓在高成本石油生產商削減過剩供應上，但我們還需要監控伊朗的出口情況。該國何時能夠增產。”他預計到2017年油價將升至每桶50-60美元區間。

　　

　　OPEC預計，2016年全球石油需求將增長125萬桶/日，由于受到油價崩跌的打擊，非OPEC石油供應將下降約40萬桶/日，從而使過剩的供應較今年減少逾一半，至約90萬桶/日。

　　

　　然而，伊朗石油供應增加可能抵消非OPEC產油國減產的影響。伊朗政府計劃在明年制裁解除后，將石油產量增加至少100萬桶/日，大約占到全球石油供應的1%，不過市場對于伊朗到底能增產多少，以及何時開始增產仍持懷疑態度。

　　

　　另外兩名OPEC代表也寄望油市將在明年上半年后走強。其中一位代表說，到2017年初市場開始恢復平衡時，布倫特油價或許會升至每桶60美元上方。

　　

　　另一位代表則表示，他預計明年油價依然疲軟，布倫特油價將在每桶40-45美元左右，到2016年底將升向每桶50-60美元區間。