上周現(xiàn)貨黃金開盤1254.80美元/盎司，最高1258.68美元/盎司，最低1240.93美元/盎司，收盤1255.61美元/盎司，全周金價小幅反彈1.26美元，漲幅0.1%。整體來看，金價上周一周二走弱，之后逐步反彈，呈現(xiàn)觸底回升的走勢。消息面上開始有利多出現(xiàn)，美元指數(shù)出現(xiàn)回落也對金價有所支撐，資金流出速度放慢，技術(shù)面走勢有所改善。

圖1上周金價走勢

消息面上看，上周公布的數(shù)據(jù)顯示，美國二手房和新房銷售增速均出現(xiàn)回升，但Markit公布的6月制造業(yè)PMI初值再次回落。總體來看，目前美國經(jīng)濟(jì)依然處于擴(kuò)張時期，但是已知的二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大部分仍然不如人意，同比來說經(jīng)濟(jì)可能相對穩(wěn)定，但二季度的環(huán)比增速到目前為止加速的可能性較低，我們將持續(xù)關(guān)注這一情況。

美聯(lián)儲方面，本周發(fā)表講話的官員較多，圣路易斯聯(lián)儲主席Bullard、明尼阿波利斯聯(lián)儲主席Kashkari、達(dá)拉斯聯(lián)儲主席Kaplan、芝加哥聯(lián)儲主席Evans均偏向鴿派觀點(diǎn)，紐約聯(lián)儲主席Dudley和費(fèi)城聯(lián)儲主席Harker則偏向鷹派觀點(diǎn)。目前根據(jù)聯(lián)邦基金利率推算的，9月不加息的概率接近90%，年內(nèi)不再加息的概率超過50%，再加息一次的概率為40%。而根據(jù)此前美聯(lián)儲的預(yù)期，年內(nèi)還將加息一次，這表明市場尚未將美聯(lián)儲的預(yù)期即時價格，未來主要資產(chǎn)可能仍有調(diào)整空間。

圖2美聯(lián)儲會議聲明

歐洲方面，德國6月PMI小幅回落，法國所走強(qiáng)，歐元區(qū)總體6月PMI繼續(xù)上行，顯示歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的腳步不變。近期歐洲消息面變動較少，重點(diǎn)關(guān)注的方向仍是歐洲央行緊縮的速度，英國退歐的談判進(jìn)程這兩個。

資金面上，全球最大的黃金上市交易基金SPDR Gold Trust的黃金持倉量上周減少2.66噸，此前一周倉位大幅減少13.32噸。CFTC公布的數(shù)據(jù)顯示，截至上周二紐約金非商業(yè)持倉凈多頭持倉數(shù)量為150675張，此前一周持倉量為190274張。期貨和現(xiàn)貨同步減倉，顯示目前投資者趨于謹(jǐn)慎，但減倉幅度下降表明多頭氣氛開始好轉(zhuǎn)。

圖3紐約黃金期貨持倉情況

技術(shù)面上看，金價在1300美元附近遇阻之后持續(xù)回落，符合我們此前的預(yù)期，金價在1240美元上方開始企穩(wěn)反彈，表明多頭暫時穩(wěn)定住局勢。上方壓力位則仍需持續(xù)關(guān)注1295美元至1300美元整數(shù)關(guān)口附近，再下一個中期壓力位則在1330美元附近。支撐位位于下方1234美元附近，1200美元則有較強(qiáng)支撐。目前空頭力量已經(jīng)宣泄完畢，金價初步持穩(wěn)反彈可期，但消息面有所配合之前也不應(yīng)盲目樂觀。長期來看暫維持寬幅震蕩觀點(diǎn)，以等待基本面的變動。

我們認(rèn)為，近期金價的走勢已經(jīng)基本將前期重要，包括美聯(lián)儲年內(nèi)第二次加息的趨勢性在內(nèi)的事件計入價格。但上文也已經(jīng)提到，目前市場和美聯(lián)儲的預(yù)期仍有差別，未來如果美聯(lián)儲減持當(dāng)前緊縮路徑不變，則可能在某些階段市場調(diào)整會較為劇烈。此外，當(dāng)前美聯(lián)儲官員給定的縮表路徑，在持續(xù)增加每個月縮減量之后，最終MBS減持量將占月成交量的10%左右，會對市場造成較強(qiáng)烈的影響，這一情況可能在明年年底出現(xiàn)，屆時我們將再次關(guān)注。

本周公布的重要數(shù)據(jù)包括：美國PCE物價指數(shù)，日本通脹數(shù)據(jù)等。此外，中東地區(qū)政治局勢需要繼續(xù)持續(xù)關(guān)注。