姚鈺林：原油小幅反彈，西商油西商銀操作建議

　　基本面：

　　美國國會參眾兩院通過議案，解除原油出口禁令。美聯儲加息，石油輸出國組織（OPEC）增產，美國取消原油出口禁令，均可導致全球石油價格下跌，并有可能形成無法扼制的下跌循環。

　　解除一項長達40年的禁令絕非輕而易舉。上世紀70年代初，由于石油危機導致美國國內油價飛漲，為保障本國石油供應安全，美國于1975年出臺《能源政策和節能法》，嚴格限制美國原油出口。

　　解除石油出口禁令，說明美國對本土石油以及替代能源的自信，更重要的是，說明美國的石油美元在向能源美元過渡。雖然美國原油出口量短期內可能變化不大，但對世界能源的長期影響不容小視。

　　這次石油危機與上世紀的石油危機有明顯不同，各方不僅不降低產能，反而擴大生產擠壓成本。根本原因在于，新能源革命以及美元變化導致成本變化。

　　通過政治壓力、輿論壓力，美國迫使全球各國加入碳減排協議，為新能源市場創造需求。屆時，美國的新能源便可出口至全球各地，同時為非常規油氣儲量豐富的國家提供開采技術。

　　隨著《巴黎協定》的最終落定，全球發展清潔能源已是大勢所趨，美國、中國對新能源汽車的生產、銷售以及相關基礎配套設施建設都制定了大幅度的稅收減免政策。德、日、法等國的新能源研究站在世界前沿，碳排放交易時代，碳排放權可能取代石油美元成為真正的貨幣。為響應《巴黎協定》中實現碳零排放的提議，德國等成員國還計劃到2050年全面禁止汽油和柴油車的生產與銷售。

　　石油有可能如當初的PC機一樣，在未來二三十年里發揮最后的價值。

　　各國目前都在拼命開采石油，在頁巖氣革命推動下，2015年美國有望成為全球最大的產油國。截至12月19日的一周，美國加息后美元表現強勁，美國活躍鉆機數量恢復增長勢頭。高盛表示：“美國活躍鉆機數量本周反彈，增加17個（至541個），結束了連續4周的減少勢頭”。澳新銀行的數據顯示，“產量數據反映美國原油庫存增加，美國原油庫存增至4.91億桶，為1930年以來同期最多”。12月11日，OPEC月度報告顯示，該組織成員國11月原油日均總產量上升至3169.5萬桶，創3年半以來新高。

　　原油價格預期越來越低，12月21日，布倫特原油期貨跌至2004年來最低水準，跌破2008年金融危機時期的低位，而WTI原油價格則觸及金融危機以來低位。知名對沖基金經理、“油市大空頭”皮埃爾·安杜蘭警告，油價明年第一季度或將進一步跌至25美元/桶甚至更低，全球需求將減速并自2022年左右開始下滑。

　　大家都在比拼誰的現金成本更低，在這方面，由于目前石油主要以美元計價，美國占據優勢。

　　眼下，大部分生產商的現金成本仍低于油價，生產商還能有現金流支撐生產。只有當油價降至更低，一些原油生產商才會停止生產。目前主要產油國不同產油類型所需要的現金成本均低于30美元。

　　路透社援引德州億萬富翁約翰·阿諾德的話表示，生產商能挺過2015年，得益于服務成本的大幅削減。他沒有說出口的是，在過去一年里，美國本土生產企業從美元走強中得到好處，技術進步使得石油鉆井變得更為便宜和有效率，這導致維持石油生產的現金成本下降。

　　美元控制力與國內稅收政策疊加，美國現在部分放棄石油美元的原因，并不是因為能源不重要，而是能源領域與清潔能源領域正在發生巨大變遷。美元必須從石油美元轉移到能源美元，在貨幣控制力、技術控制力以及激勵機制上占據清潔能源領域未來的高地。

　　技術面：

　　西商油晚盤操作建議：

　　阻力位：1650，1680，1700，1730

　　支撐位：1590，1550，1500，1450

　　多單：1#1600附近做多，40個點止損，目標上看1630，1650，1670，1690一線，上破繼續持有至1730，1750一線；

　　2#1550附近做多，40個點止損，目標上看1580，1600，1630，1650一線；

　　空單：1#1650附近做空，40個點止損，目標下看1630，1600一線，下破繼續持有至1550一線；

　　2#1720附近做空，40個點止損，目標下看1700，1670，1630，1600一線；

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　　西商銀晚盤操作建議：

　　阻力位：2920，2950，2980，2300

　　支撐位：2860，2800，2780，2750

　　多單：1#2860附近做多，40個點止損，目標上看2880，2900，2920，2930一線，上破繼續持有至2950一線；

　　2#2800附近做多，40個點止損，目標上看2820，2840，2860，2880，2900，2920一線；

　　空單：1#2920附近做空，40個點止損，目標下看2900，2870，2840，2820，2800，2780一線，繼續持有至2750一線；

　　2#2950附近做空，40個點止損，目標下看2930，2900，2880，2860，2840，2820，2800一線；

　　關注消息：

　　22:00  美國10月FHFA房價指數月率

　　23:00  美國11月成屋銷售年化月率

　　23:00  美國11月成屋銷售總數年化(萬)

　　23:00  美國12月里奇蒙德聯儲制造業指數

　　本文作者：姚鈺林（高級資深分析師）

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