林梓睿：油價(jià)溫和反彈是否為原油底線的觸動(dòng)

　　

　　美原油期貨周四(12月24日)亞市早盤延續(xù)隔夜升勢(shì)，并刷新37.90美元/桶的兩周高位，且本周有望上升11%，因EIA隔夜公布的美國(guó)原油庫(kù)存下滑、鉆探活動(dòng)下降，以及美國(guó)為期40年的原油出口禁令解除后即將恢復(fù)原油出口。同時(shí)，布倫特原油亦上漲逾1%，暫交投在37.75美元/桶。

　　

　　經(jīng)歷兩周跌幅的油價(jià)，本周如“溫水煮青蛙”攀行。在API和EIA大幅利好的背景下，走出11年低位凹坑。近日許多投資者問(wèn)我，原油是否是觸底反彈，在林梓睿看來(lái)，目前大空頭趨勢(shì)并未扭轉(zhuǎn)，也許反彈只是曇花一現(xiàn)。美國(guó)原油庫(kù)存在圣誕節(jié)前夜錄得大幅下降，推動(dòng)油價(jià)反彈。但是希望大家明白，原油庫(kù)存只是暫時(shí)現(xiàn)象，受到了企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和天氣因素的影響，因此這并不代表原油價(jià)格的“大底”已經(jīng)出現(xiàn)。

　　

　　美國(guó)NYMEX原油價(jià)格在周三(12月23日)一度跳漲4.6%，這是能源信息署發(fā)布周度庫(kù)存報(bào)告后的最大漲幅。庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，上周商業(yè)原油庫(kù)存減少600萬(wàn)桶，給人以原油價(jià)格已經(jīng)見(jiàn)底，牛市即將啟動(dòng)的感覺(jué)。

　　

　　但要記住的是，12月份通常庫(kù)存是下降的。根據(jù)能源信息署的數(shù)據(jù)，過(guò)去95年有67年出現(xiàn)這一情況。最近的兩次例外情況分別出現(xiàn)在2014年和2008年，前者是因?yàn)镺PEC發(fā)布不減產(chǎn)政策，后者是因?yàn)槿�球金融危機(jī)。更重要的是，如果分析1920到現(xiàn)在的數(shù)據(jù)，大家還會(huì)發(fā)現(xiàn)12月份往往是一年中庫(kù)存下降最大的月份。造成這一現(xiàn)象的原因是，當(dāng)大部分人在觀看煙火、沉溺酒色的時(shí)候，稅務(wù)人員利用新年假期盤點(diǎn)油企稅單，以確定它們是否有拖逃稅款。因此，油企可能在這一時(shí)期大力去庫(kù)存套現(xiàn)，并減少原油進(jìn)口。即便庫(kù)存下降，美國(guó)原油和成品油商業(yè)庫(kù)存還是超過(guò)13億桶，加上戰(zhàn)略儲(chǔ)備原油，總計(jì)達(dá)到20億桶。

　　

　　再看原油出口大國(guó)俄羅斯，由于產(chǎn)量增加及國(guó)內(nèi)需求下滑，俄羅斯預(yù)計(jì)2015年原油出口將達(dá)到2.38億噸，同比增長(zhǎng)7.5%，為6年來(lái)首次增長(zhǎng)。對(duì)于近日美國(guó)取消長(zhǎng)達(dá)40年的原油出口禁令，林梓睿認(rèn)為，即便美國(guó)解除原油出口的禁令，該國(guó)的原油出口量仍是‘九牛一毛’，不可能拉高全球的供應(yīng)。同時(shí)，美國(guó)仍會(huì)是全球主要的原油進(jìn)口國(guó)。除非需求激增或大力削減供應(yīng)，否則供應(yīng)過(guò)剩短時(shí)間內(nèi)難以消除。看起來(lái)2016年局面不會(huì)有所改觀。回看歷史，1921年以來(lái)1月份原油庫(kù)存增加均量為3200桶。

　　

　　撰稿人：林梓睿