興業投資：歐元狂妄年漲幅12% 明年或更上一層樓

2017年12月26日

從今年1月以來美元指數已經大幅下跌約10%，創十年多來的最大跌幅。如果說美元是今年表現最糟糕的貨幣，那么其主要對手貨幣歐元則是當之無愧表現最耀眼的貨幣，從年初至今已經大漲12%，歐元/美元順利升至1.18關口上方。

歐元今年的上漲既有外部原因，也有內部原因。外部原因主要得益于美元的慘跌。一方面，在特朗普當選總統之后，原本年初時市場認為“特朗普行情”有望持續，因市場期待特朗普將會履行其低稅收和高基礎設施支出的承諾，但特朗普上臺之后缺乏建樹，基建不了了之，稅改政策一波三折，一直拖延到現在年末才正式落地。市場的失望情緒拖累美元走軟。另一方面，美聯儲雖然今年完成三次加息，但市場對此已完全消化，利多出盡導致美元空頭卷土重來，同時考慮到美國較疲軟的通脹前景，投資者對未來美聯儲加快升息步伐的期待并不高，令美元受挫。

而內部原因主要受到歐元區三方面因素的支撐。首先，歐元區經濟增長意外強勁，受德國經濟強勁增長的推動，歐元區今年有望成為自10年前金融危機爆發以來表現最佳的一年，第三季度GDP增長年率增長2.5%，甚至高于美國2.3%的增速;其次，歐央行存在收緊貨幣政策的預期，歐央行在今年10月決議上縮減QE規模已經向著收緊的道路上邁進。最后，歐元區政治風險降低。今年年初時歐洲極右翼勢力抬頭或破壞歐元區團結，市場的擔憂情緒在法國大選中間派馬克龍成功戰勝極右翼派龐勒后明顯緩解，且荷蘭和德國大選均未飛出“黑天鵝”，維護了歐元區的穩定。

2017即將結束，展望2018，歐元可能依然存在上漲的機會。同樣相應從原因出發，外部方面，雖然美國稅改通過，但稅改政策正式實施后對美國經濟能產生多大的推動作用還有待確認。且特朗普未來執政依然有不確定性，或不利于美元走強。另外，在美聯儲12月加息之后，市場對明年美聯儲將加息三次的預期降溫，加息步伐放緩或加速美元下行的步伐。

自身因素方面，國際貨幣基金組織(IMF)將明年歐元區經濟增長預期上調0.1%至1.7%，預計歐元區經濟明年有望保持穩健增長;如果歐元區經濟持續加快增長，通脹進一步提升，將加快歐央行推進收緊政策的腳步，目前市場對歐央行何時結束QE計劃倍感期待;明年意大利還將舉行大選，預計歐元區仍將保持整體穩定。

需要注意的是，本周一為圣誕假期，全球多個市場處于休市中。今日雖然部分市場從假期中回歸，但英國、法國和德國等多數歐洲股市依然休市，大部分投資者依舊處于假期氛圍中，預計市場交投依然清淡，料限制歐元日內波幅。不過不排除極低的流動性造成極端走勢。

日圖維持在高位整理，短期料繼續保持在1.19關口下方震蕩。4小時圖今日開盤跳漲至1.1870附近，隨機指標暗示有上行風險。1小時圖跳空高開，短期受到MA5的支持，進一步看向1.1880。

支撐位：1.1800/1.1720/1.1700

阻力位：1.1880/1.1900/1.1955