無論美聯儲選擇今年12月還是明年1月、3月啟動QE退出程序，都難以阻擋黃金“年關”反彈行情的到來。

　　黃金看空情緒達6月來高點

　　在美聯儲于11月20日公布10月貨幣政策會議紀要后，一份來自知名媒體的最新調查顯示，因美聯儲暗示可能在未來數月內開始削減購債規模，國際投行機構分析師們對于黃金的看空情緒到達今年6月份以來的高點。在這份調查中，有19位分析師預計11月25日-11月29日當周國際金價將會下跌，9位分析師表示看多，另有3人持中性看法。這也是自今年6月21日以來，看空情緒最為濃厚的調查結果。VTB Capital的分析師AndreyKryuchenkov表示：“隨著美國經濟的復蘇，避險資產將變得失去其意義。”筆者認為，每當市場人氣達到最低點時，往往是行情即將發生逆轉的信號。雖然現在無法排除國際金價短期再探6月低點1180美元的可能性，但這只會增加“年關”反彈行情的上升動能，讓其更加出乎市場的預料。

　　“靴子”即將落地

　　我們認為，QE這個話題近半年來已被反復炒作，現在“靴子”即將落地。不管是12月啟動退出，還是明年3月，沒有什么本質的不同。理由如下：第一，美聯儲這次鐵定要啟動QE退出計劃，這一次確實不用再懷疑美聯儲的戰略決心了。美國非常需要強勢美元回歸，以維持其全球霸主地位。第二，下跌時間和空間都差不多，而在這種情況下，倫敦金5月均線卻出現上行跡象，此信號系今年以來首次出現，這是非常難得的階段性做多機會。第三，既然“靴子”即將落地，那么可謂是利空出盡變為利好。因此，不管是今年12月或明年初的哪一天宣布正式啟動QE退出，都不重要。君不見，就在美聯儲11月20日公布10月貨幣會議紀要之前，伯南克曾明確表示退出QE不等于立即實行貨幣緊縮，這相當于為黃金多頭留下了“活眼”。

　　全球實物金需求仍維持強勢

　　據世界黃金協會(WGC)最新公布的數據顯示，三季度全球金條、金幣以及黃金珠寶首飾的需求觸及歷史記錄，很大程度是受中國及印度強勢買盤的提振。據此前統計，中國及印度基本占據了全球60%的黃金需求。從官方儲備來看，近十年來全球央行都在持續增持黃金，俄羅斯央行作為全球其中的主力軍，旗下已擁有超過4億盎司的官方黃金儲備，位居全球第二位。另外，每年的四季度往往是全球黃金消費旺季，比如歐洲及美國的圣誕節、情人節以及中國的新年等等�？傊�，在當前的金價水平下，全球實物金需求將維持相對較強的趨勢，進一步為金價構筑底部。