秦曜駿：2016年最可能出現(xiàn)的5大“黑天鵝”事件

　　

　　若用一個字來總結(jié)2015年的全球市場，那便是“跌”——大宗商品價格、新興市場貨幣、股票市場無一不跌。到了歲末之際，展望即將到來的2016年，今年這種“跌跌不休”的情況很可能會繼續(xù)。近期，包括法興在內(nèi)的多家投行已經(jīng)開始整理明年可能出現(xiàn)的十大“黑天鵝”事件，而秦曜駿也特此整理總結(jié)出其中被多次提及的五個事件。

　　

　　1、油價繼續(xù)暴跌

　　

　　石油輸出國組織歐佩克(OPEC)預(yù)計(jì)，直到2040年油價都不會回升到100美元/桶，華爾街各大投行對當(dāng)前位于35美元附近的油價也繼續(xù)看跌。油價持續(xù)下跌已令能源企業(yè)以及為其提供貸款的銀行和投資者備受打擊，讓一些投資者惶惶不安。

　　

　　更令世界市場對油價心灰意冷的是，沙特阿拉伯近日擺出一副“打持久戰(zhàn)”的姿態(tài)——大幅降低2016年財(cái)政預(yù)算，并削減能源補(bǔ)貼、上調(diào)國內(nèi)燃油價格。這些都表明，沙特準(zhǔn)備好接受油價長期處于低位，以此繼續(xù)向海外高成本競爭對手施壓。一旦石油及其他商品價格未能走堅(jiān)，隨著這些類股獲利跌勢擴(kuò)及金融企業(yè)和供應(yīng)商等，通縮將有蔓延的風(fēng)險。

　　

　　但另一方面，即使油價在未來意外回升，也未必是好事。彭博社對行業(yè)人士的訪問發(fā)現(xiàn)，只有當(dāng)這些情況出現(xiàn)時，油價才會飆升至100美元：極端組織“伊斯蘭國”(ISIS)對中東產(chǎn)油國的戰(zhàn)略基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)動攻擊，尼日爾三角洲產(chǎn)油國、委內(nèi)瑞拉以及阿爾及利亞出現(xiàn)政治動蕩，沙特以及其他OPEC成員國無法進(jìn)一步提升產(chǎn)能以抵消供應(yīng)端面臨的沖擊導(dǎo)致原油供應(yīng)短缺等。

　　

　　然而，一旦原油市場發(fā)生此類情況，美聯(lián)儲剛剛啟動的加息周期可能被迫中止，中國經(jīng)濟(jì)也將遭受重創(chuàng)，而核能以及新能源行業(yè)則將因此受益。

　　

　　2、英國退出歐盟

　　

　　從今年6月以來，英國《獨(dú)立報》每月對2000名英國公民進(jìn)行統(tǒng)計(jì)調(diào)查。在11月調(diào)查中，首次有超過50%的被詢問者表示贊同“英國退出歐盟”，而贊同繼續(xù)留在歐盟內(nèi)的公民比例為48%。

　　

　　今年5月英國首相卡梅倫贏得大選后，英媒爆出首相官邸人士的消息，稱卡梅倫可能將退出歐盟的公投提前到明年，以避免與2017年法國和德國的大選“撞車”。卡梅倫此前曾致信歐洲理事會，就歐盟改革提出英國主張的四大目標(biāo)，并稱如果無法與歐盟達(dá)成協(xié)議，英國將“重新思考”其歐盟成員國身份。

　　

　　英國退出歐盟可能令其他歐洲國家的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。一旦英國開啟退歐談判，國際銀行和對沖基金必定因希望將投資留在歐盟這一自貿(mào)區(qū)內(nèi)，開始從英國撤離，制造企業(yè)也向外轉(zhuǎn)移。投資者靜觀退歐后的英國前景，大蕭條即將來臨。

　　

　　隨后，這將導(dǎo)致英鎊暴跌，英國富時100指數(shù)崩盤，而英國央行行長卡尼為阻止資本外流，也將被迫加息。蘇格蘭可能開啟新一輪獨(dú)立公投，加速英國債券價格下滑。

　　

　　不過，此前歐盟委員會主席容克曾公開表示，英國退歐不會發(fā)生。

　　

　　3、中國經(jīng)濟(jì)增速放緩

　　

　　一些分析師認(rèn)為，包括經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織國家在內(nèi)，2016年全球最大的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險是中國經(jīng)濟(jì)減速。這既說明了中國在世界經(jīng)濟(jì)體系中的重要作用，也指出了中國經(jīng)濟(jì)面臨的壓力和挑戰(zhàn)。

　　

　　2008年金融危機(jī)過后，中國成為全球經(jīng)濟(jì)增長的領(lǐng)航者，以自身增長為全球經(jīng)濟(jì)做出了重要貢獻(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，2008-2013年五年間，中國貢獻(xiàn)了全球總GDP增長的37.6%，2014年的貢獻(xiàn)是27.8%。2015年以來，中國經(jīng)濟(jì)增長有所放緩，但對世界經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率依然達(dá)到30%。

　　

　　進(jìn)入2016年，國際金融危機(jī)深層次影響還將繼續(xù)，世界經(jīng)濟(jì)仍然處在深度調(diào)整期。花旗經(jīng)濟(jì)學(xué)家今年9月報告預(yù)計(jì)，未來兩年，以中國為首的新興經(jīng)濟(jì)體有40%的可能性讓全球陷入溫和經(jīng)濟(jì)衰退的低谷，明年中左右全球?qū)嶋HGDP增速降至2%甚至更低。

　　

　　一旦到了明年中國經(jīng)濟(jì)增速仍持續(xù)放緩，亞洲股市將難以避免受到重創(chuàng)，油價可能會因海上供應(yīng)遭到干擾而上漲，中美軍工企業(yè)股票將會受益。

　　

　　4、美聯(lián)儲加息步伐與美國大選

　　

　　美聯(lián)儲在12月16日宣布首度升息，且強(qiáng)烈暗示未來將緩步升息，股市當(dāng)日大幅勁揚(yáng)。但美聯(lián)儲倘若在未見通脹上揚(yáng)或獲利回升的情況下持續(xù)加息，則將打壓股市。“升息將成為一項(xiàng)持續(xù)性的疑慮，”Solaris集團(tuán)投資長蒂姆·格里斯克表示。且隨著利率上揚(yáng)，與債券等資產(chǎn)類別相較之下，股票可能變得較缺乏吸引力。

　　

　　另一方面，美國大選有可能造成政局失穩(wěn)乃至金融大崩壞，繼而重創(chuàng)股市。事實(shí)上，股市每逢總統(tǒng)大選年通常會有較佳的表現(xiàn)，根據(jù)Stock Traders Almanac數(shù)據(jù)，自1950年以來的16次總統(tǒng)大選年中，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在當(dāng)中的13年上漲。

　　

　　但2016年可能是一個例外，因?yàn)榇嬖谥�特朗普及桑德斯這類黑馬候選人。特朗普是改革美國稅法、收緊移民政策、擴(kuò)充美國武裝部隊(duì)等極端爭論的主張者。“候選人如果越是極端，則往往較不受股市歡迎，”德盛安聯(lián)資產(chǎn)管理美國投資策略師克里斯蒂娜 ·胡勃爾表示，她預(yù)期年內(nèi)的選舉活動將加劇市場波動。

　　

　　5、中東動蕩加深

　　

　　華爾街受訪策略師中有多位將恐怖主義或中東動蕩局勢列為他們認(rèn)為的2016年股市最大風(fēng)險。“顯而易見的風(fēng)險是發(fā)生某種地緣政治事件，導(dǎo)致旅行和貿(mào)易禁令。這種情況可能發(fā)生，”Federated Investors股票投資主管史提夫·奧特表示。任何被認(rèn)為是具有恐怖主義性質(zhì)的公眾事件，都可能阻止消費(fèi)者外出。

　　

　　前面提到，盡管油價自由落體式下跌不利于股市，但反過來也并不一定有幫助。而中東發(fā)生系統(tǒng)性危機(jī)便是輕松推高油價的一種可能根源所在，繼而也將提高消費(fèi)者和企業(yè)成本。

　　

　　若以色列襲擊伊朗核設(shè)施，將會加劇中東政治動蕩，六國核談判結(jié)果也將付諸東流。這將導(dǎo)致油價、金價上漲，伊朗石油貿(mào)易遭受重創(chuàng)，歐洲油企也將受到影響。