熊齊鑫：新年開門紅，金價上行雄關漫道如鐵

　　

　　【黃金年回顧】

　　

　　2016年黃金市場的首個交易日，現貨黃金終于融化去年年末長期裹挾的“堅冰”，驚喜迎來“開門紅”。昨日周一(1月4日)，現貨黃金亞盤陷入橫盤整理，至盤尾開始發力上沖，歐市盤中金價逼近1070美元關口。行至美盤，黃金突現“神勇”短線飆漲，最高抵達1083.37美元/盎司，但金價旋即掉頭回探企穩于1070美元上方，最終收于1074.60美元/盎司，漲幅1.26%。

　　

　　然而回首剛剛過去的2015年中，黃金市場在很大程度上遭受美聯儲的壓迫，2015年，黃金全年跌幅已超過10%，這已經是連續第三年下跌，目前仍處在一個長期下行的趨勢當中。熊齊鑫認為由于美國經濟復蘇、美聯儲升息并且通脹低迷、投資消費需求減少，黃金2016年將依然難以得到投資者青睞。

　　

　　【新年金價繼續承壓】

　　

　　一、美聯儲加息靴子落定，強勁美元打壓金價。去年一整年黃金市場都受到升息預期的打壓，在決議公布瞬間金價符合市場預期地出現了“膝跳反射式”下滑，但在1060美元/盎司附近后迅速反彈，最終企穩1070美元/盎司水平。

　　

　　從歷史表現來看，美元在美聯儲首次加息后會下跌。過去五次緊縮周期中的首次加息行動的確伴隨著美元走軟，在首次加息后的三個月內美元大幅貶值10%。與歷史出現驚人的相似，這次加息周期啟動之后，美元指數有所走弱。黃金市場也因此獲得短暫提振。過去五輪加息的時長來看，一般為1-2年。因此，中長期來看，美元漲勢仍將持續，漲速會更加溫和。

　　

　　二、ETF持倉持續減少，CFTC數據暗示空頭回補風險。SPDR黃金ETF在2015年初時雖然有過不小的流入，但此后隨著黃金市場的走低，ETF的持倉量處在持續流出中。

　　

　　目前該ETF的總持有量跌至644.75噸，較年初的709.02噸，流出了64.27噸，占比9.06%。而2014年SPDR黃金ETF流出了89.2噸。CFTC數據顯示，在12月22日當周，Comex期金市場的凈空頭頭寸也有所減少，這顯現出了美聯儲升息之后，市場對黃金不那么看空的情緒。

　　

　　三、亞洲市場表現平淡，中國央行成大買家。臨近年末通常是黃金市場需求比較旺盛的時節。但今年的節日季，中國市場的黃金需求略顯疲軟，為黃金市場蒙上一層陰影。

　　

　　在2013年金價大跌中，中國的黃金需求創下歷史最高水平，全年黃金需求超過1000噸。但自2014年至今，中國的黃金需求持續回落。由于旺季需求遇冷，今年10月香港向中國大陸的黃金凈出口規模錄得4個月來首次下滑。

　　

　　數據顯示，10月香港向中國大陸的黃金凈出口規模從9月的96.6噸降至68.2噸，去年同期為69噸。投資者趨于理性，中國大媽“搶金”時代不復存在。

　　

　　【熊齊鑫觀點】

　　

　　綜上所述，熊齊鑫認為雖然黃金市場是連續的三年下跌，但是并不排除黃金會出現空頭回補的情況，而目前市場所關心的重點是美聯儲的后續升息步伐，以及美國國通脹率的回升水平。實時分析齊鑫博客添加即可在美國通脹無法大幅走高之際，美元的溫和上漲恐將繼續施壓黃金，金價依舊表現疲軟，整個黃金市場死氣沉沉。更多分析，實時指導，歡迎咨詢筆者。