如果投資者能夠準確把握大盤漲跌的脈搏，在大盤即將上漲時及時跟進，而在大盤出現向下轉勢時又能全身而退，那么就能夠有效地回避系統風險，而僅僅承受個股帶來的非系統性風險

　　在以往對大盤漲跌的傳統研究中，我們往往將注意力集中到大盤指數在若干天內形成的時間序列上，通過研究指數的歷史走勢，運用各種方法和指標來判斷大盤的未來走勢。那么，大盤在一天內的走勢是否也存在一定規律呢?通過研究我們發現，大盤在一天內的漲跌也存在著某種規律，就像人一樣，不僅每天的體溫會有所不同，而且就是在一天當中的體溫也會出現變化。

　　我們將深圳成分指數自2002年3月6日至22日的5分鐘K線圖收集起來，分別計算指數5分鐘內波幅和5分鐘間波幅。5分鐘內波幅定義為指數5分鐘線的最高價除以最低價再減一，5分鐘間波幅為相鄰兩個5分鐘線的收盤價相除再減一。我們考察5分鐘內波幅指標后發現，在3月6日至22日之間，深圳成分指數5分鐘內波動最大的時段發生在開盤后5分鐘，達到0.37%，為全天之最。波幅排前五位的分別出現在9：50、14：25、14：20、14：30和14：05。在這前五位當中，波幅最大的兩個出現在開盤后的半小時之內，有三個出現在下午14：00至14：30之間。值得注意的是，全天5分鐘內波幅的平均值是0.17%，而上午10:40至13：50出現了連續20個5分鐘內波幅小于平均波幅的情況，這期間包含了11：25和13：50兩個5分鐘內波幅最小的時段。

　　從5分鐘間累計波幅的數據當中，我們看出明顯的“三升兩降一盤整”特征：“三升”是9：40至10：05，13：30至14：00，14：45至15：00;“兩降”為10：05至10：40和14：00至14：45;“一盤整”為10：40至13：30。在這“三升兩降一盤整”中，下午13：30至15：00之間“上漲——下挫——再上漲”的波動頗為引人注目，經過半小時的上漲，到下午14：00整，5分鐘累計收益率達到全天最大值0.58%，接踵而至的是全天下跌斜率最大、持續時間最長的一輪下挫，在收盤前15分鐘，大盤又收復了部分失地。這基本上反映了近期大盤在一天當中的波動情況。

　　結合5分鐘內波幅和5分鐘間累計波幅的走勢，我們看出，在全天的交易時間中，上午10：40至13：30之間，大盤不僅在5分鐘內的波幅較小，而且5分鐘間波幅也不大，因此是投資者擇股建倉的時間，因為在這個時段中股價波動不大，籌碼成本相對穩定。投資者拋出股票的時間則要結合大盤的跨日走勢特征，在一個交易日當中的其他時段確定。