“作為趨勢交易者，我們最大的優(yōu)勢在于提前看過劇本。”——葉一良

　　2005年，主持人曾子墨問了我一個問題，能不能用最簡單直接的方式告訴我們價值投資是什么？

　　當時我的回答是：“10塊的東西2塊買進了，總是能賺，可能是幾個月也可能是十幾年，這個你永遠不會知道。”

　　這句話當然不是臨時想到的，提前就已經準備好臺詞了。價值投資的關鍵就在于你要認清交易產品的真實價值。

　　當時我還只是對股票略有所得，若非讀懂了價值投資也不會輕易入場。在期貨里也用的著，但需要調整，因為期貨里投機家變多了。到了外匯市場，這一套就不太好用了，以至于很多朋友認定在外匯市場做價值投資就是找死。

　　我也必須承認，價值交易在較大的市場上具有一定局限性，主要原因是你沒有足夠的信息渠道去得到關于產品的具體信息，沒有這些信息永遠都得不出產品的真實價值，交易也就無從談起。

　　真的毫無用處嗎？有用處，但需要跳出框架。人沒有時間做好每一件事，但一定有時間做好最重要的事。正是君臣分別，沒有辦法得到最詳細具體的信息，卻可以把握住最核心的信息。

　　以英鎊舉例，我不知道英國現在進出口詳細數據，也不知道英國將出臺利好或者利空的消息面，但我知道兩點，英國央行加息了，且行長卡尼留任至2020年1月底，意味著兩年內繼續(xù)加息的可能性高；第二則是英國脫離歐盟，首相梅寄予厚望的《契克斯協議》被歐盟上周被歐盟拒絕，按照工黨的表態(tài)，若不能達成協議脫離歐盟，則進行首先大選和第二次退歐公投，于英鎊而言，最壞的結果已經被pass，利好不用多說。

　　基于以上兩點，兩周前在《葉一良：黑色周五的英鎊長線，黃金原油策略解套》中我給出了英鎊的長線多。

　　換到其他常見產品，黃金市場有一點，過去的“金本位制”，因此越是全球范圍內局勢惡劣，金價越是堅挺。原油市場最核心的要素仍是供需影響，供應不足則油價上漲，供過于求，則價格下跌。制裁伊朗，油價上行，新能源崛起，油價下行，兩者短期看有沖突，長期看不沖突。

　　美聯儲加息影響確實比較大，更重要的是對后期的加息預期。若是加息進程就此打住，美元會遭受巨大挫折，若是后期19年加息3次以上，則美元會得到強硬支撐，但10年期美債利率已經突破3.1%，料縮表后繼續(xù)上漲，經濟風險隨時可能發(fā)生，黃金反而會得到比較大的支撐。若是2019年加息僅兩次以內，黃金則會因為美元走強而暫時承壓。

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　　從昨晚鮑威爾的講話中可以看出，鮑威爾領導下的美聯儲對于金融市場穩(wěn)定性看的比較重，現在是中性利率，不影響未來的利率決策（加息），但也不排除降息的可能。對于交易者而言，這種情況是比較難受的，因為找不到比較穩(wěn)定的交易依據。但如果把視野從眼前的加息講話中挪開，放到整個美國市場經濟中，就會發(fā)現，其實鮑威爾還是透露了不少東西。不明述未來方向的重要可能就是維持當前貨幣政策通道，當前貨幣政策肯定是加息縮表兩者同時進行的，目前美國的資產負債表達到了4.5萬億美元，如果不進行縮表，規(guī)模會在2020年達到極致。按照美聯儲17年以來的做法縮表的節(jié)奏越來越快，且每個月上限500億，意思就是在2020年以內縮表規(guī)模，這個速度只會越來越快。

　　至于縮表給新興市場帶來的風險，美國佬又怎么會愿意埋單，我死后哪怕洪水滔天。特朗普之所以因為加息公開責難美聯儲，也是因為縮表帶來的經濟受制。10年期美債的利率隨著美元進一步走強，終于突破了3.1%新高，當美國人民手里都習慣捏著現金的時候，也是風險爆發(fā)的開始，過度膨脹的美股因為資金流吃緊，最終從金融市場引到美企的身上，外面更有全球經濟增長走緩的危機。內需不足，外需吃緊，一場危機自然到來。

　　黃金今日的交易思路很簡單，還是低位多，昨日機構聯盟算是有驚無險的渡過了，也是交易時間有所限制，不然就憑他們這手砸空就要被市場吃的一干二凈。從利潤的角度來看，昨日市場中被吃下的利潤其實不太多，看起來黃金一直上不來，其實都是反反復復的被機構聯盟內部交換手。能流通到散戶手里的多單、空單其實都不太多。可以看到莊家聯盟強勢的掌控力，也察覺到其模式的僵化之處，所有的行情必須提前入場，后手再做很難抵御突發(fā)行情，一旦防線被沖垮，等待所有莊家的，無疑都是一場滅頂之災。

　　黃金1194做多，目標1206，破位看1210。

　　原油72.1做空，目標71.4。

　　歐元兌美元1.174做多，目標1.17683。

　　文/葉一良

　　2018.9.27