左泰宸：原油/瀝青跌入如此深淵，到底誰才是幕后黑手？

　　

　　原油價格周二（1月12日）的走勢令人提心吊膽，日內(nèi)稍早，美油布油一度雙雙刷新12年新低至30.41美元/桶和30.76美元/桶。歐市盤中，雙雙擴大反彈并擴大漲幅至2%以上，分別至32.21美元/桶和32.69美元/桶高位。然后好景不長，美盤尾端價格再次掉頭之下，在經(jīng)歷過山車行情之后于美市盤中跌穿30美元/桶，最低觸及29.93美元/桶。而現(xiàn)貨瀝青價格跟隨國際原油價格走勢，在穿頭破尾后走出大幅過山車走勢，同時跌落前期低點開創(chuàng)新低后弱勢收盤。

　　

　　筆者綜述昨日歐股開盤后，風險資產(chǎn)普遍反彈且原油交易市場發(fā)生空頭回補，令WTI及布油雙雙扳平日內(nèi)跌幅并上漲約1%；此外，土耳其伊斯坦布爾市中心的旅游景點發(fā)生自殺式爆炸，據(jù)信很可能是“伊斯蘭國”極端組織所為，也在一定程度上推升了油價�？上Ш镁安婚L，原油很快重啟跌勢并跌穿30美元/桶，為2003年12月以來首現(xiàn)。分析師左泰宸Vxin分析ZTC018認為主要原因是投資者認為凌晨公布的API原油庫存數(shù)據(jù)和晚間即將公布的EIA原油庫存數(shù)據(jù)將強烈利空原油，因此在數(shù)據(jù)公布前拋售以做準備；上周EIA汽油庫存暴增1057.6萬桶遠超預(yù)期，WTI原油短線急跌。重點關(guān)注晚間EIA庫存數(shù)據(jù)，晚間EIA庫存數(shù)據(jù)，晚間EIA庫存數(shù)據(jù)，重要的事情說三遍。

　　

　　近期以來，特別是自O(shè)PEC宣布維持高產(chǎn)量不變的計劃之后，原油/瀝青價格的走勢一度陷入深跌不止的魔咒中，雖然存在反彈的力度和空間，但是每次均是好景不長，價格反彈猶如燃料攜帶不足的火箭發(fā)射器，起飛中途必受夭折，而每一次的反彈均給空頭勢力提供了良好的做空條件，長此以往下原油/瀝青價格依然陷入跌跌不休的循環(huán)模式之下。在此大背景之下，筆者左泰宸分析認為在很大程度上導(dǎo)致原油/瀝青此輪陷入暴跌“無底洞”的幕后黑手勢以下四點（影響程度不分先后）。

　　

　　其一，期權(quán)投機者的肆意看空。盡管本月原油價格已經(jīng)下跌近20%，但期權(quán)交易暗示市場在為更深的下跌做準備。自年初以來，12月布蘭特原油期貨履約價在20美元的賣權(quán)增加超過700%，3月WTI原油期貨履約價在20美元賣權(quán)的未平倉合約增逾三分之一。在布倫特與WTI期貨當前水準下方的其他主要履約價的賣權(quán)倉位及價格，今年以來也大幅上揚。“大宗商品之王”加特曼通訊社創(chuàng)始人加特曼（Vxin·ZTC018）表示，此輪暴跌表明油價或?qū)⑦M入新常態(tài)。油價尚未觸底，還將進一步下滑。近月油價或會跌至15、16、17、18美元過低水準，但只會持續(xù)一兩天，不過長期處于這一水平。

　　

　　其二，需求國的需求量下降。去年中國經(jīng)濟增速放緩降低了其能源消費需求，而近期A股市場與人民幣匯率均急劇波動，更是讓國際貿(mào)易商對這個原油進口大國的需求能否持續(xù)感到緊張。在油價暴跌之際，美國能源信息署(EIA)將今年全球需求下調(diào)至9519萬桶/日，12月預(yù)計為9522萬桶/日。與此同時，EIA將全球原油產(chǎn)量自山個月的9579萬桶/日上調(diào)至9593萬桶/日。這使得美國WTI原油短線反彈勢頭戛然而止，并跌至20美元區(qū)間，為2003年以來首現(xiàn)。

　　

　　其三，供應(yīng)國的供給過剩。OPEC產(chǎn)油國市場產(chǎn)油量大肆提升，其言論亦引發(fā)廣泛關(guān)注。尼日利亞石油部長周二表示，部分石油輸出國組織(OPEC)成員國要求舉行緊急會議，并稱當前的市場狀況產(chǎn)生了召開這類會議的必要。但隨后阿聯(lián)酋能源部長就為召開緊急會議的建議潑上涼水。雖然國際油價已經(jīng)跌近30美元/桶關(guān)口，但阿聯(lián)酋能源部長在同一場會議上表示，OPEC當前的高產(chǎn)策略正在奏效，認為油市在1年至1年半的時間內(nèi)將重歸正規(guī)。

　　

　　其四，美元的強勢登場。除了供應(yīng)過剩令油價承壓之外，美元走強也正在加劇油市的跌勢。自年初以來油價下跌加快，市場將此主要歸咎于中國股市動蕩和經(jīng)濟增長趨緩，但筆者左泰宸認為美元強勢已經(jīng)成為另外一個導(dǎo)致油價偏空的重要因素。自2014年中期以來，美元指數(shù)已經(jīng)上漲超過20%，因美國經(jīng)濟相對強勁，吸引了其他地區(qū)的投資者。去年12月，美聯(lián)儲10年來首次升息，而且未來還可能繼續(xù)升息，料將繼續(xù)支撐美元上漲。

　　

　　北京時間周三（1月13日）凌晨5：30美國石油協(xié)會(API)公布的美國原油庫存意外大幅減少。數(shù)據(jù)顯示，1月6日當周API原油庫存減少390萬桶至4.8007億桶，路透調(diào)查的分析師預(yù)期增加250萬桶。日內(nèi)北京時間23:30將公布美國1月6日當周EIA原油庫存。在當前如此深跌不止的背景之下，原油/瀝青價格晚間能否迎來強勢反彈，我們將拭目以待，筆者將在新浪博客及微信頻道公布晚間布局思路和策略。

　　

　　撰稿人：左泰宸（chen）