周末第一次回上海參加聚會，和往年一樣，資深基金經理牽頭，為今年的工作定個性，畢竟市場已然不是很穩定，這時候還自己打自己，就都不好過了。從去年業績上來說，訴苦的朋友很多，礙于行規，不說具體是哪家，大多對今年的上半年的業績存在悲觀預期。大的券商基金倒是沒那么悲觀，或者說市場是死的，人是活的，就算爭到最后，也肯定比那些小基金好過許多。有人和稀泥，認為團結一致對外有好處，如果不是看到它去年打對手盤有多狠，倒也有趣。總體來說，大部分基金經理還是偏向于2019年沒有大牛，短期的上漲之后，絕大多數基金都不打算再追入，先看看接下來市場有沒有信號再說。

　　我還是說下我的看法吧，也給朋友們提個醒。首先，政策上收窄是肯定的，在上半年動靜最大的還是外資，從1月開始到現在已經有5家外資備案成功，畢竟A是經濟大國里市場最乏力的，外資尋求的是在接下來的經濟衰退中保值的地方，等衰退一過就走。歷史上的3輪北上資金階段性集中凈流出只發生在明顯泡沫化或是全球共振的市場環境下，從未出現過因為短期快速的市場反彈就大幅減倉。在中美分歧緩和、國內信用有望擴張迎來拐點的背景下，目前外資更有意愿增配A股而非賣出。在相當長的一段時間里，A的機會只有科創板塊，當然，如果是保底的話，白酒仍然可以試試，這是風險最小的板塊。

　　如果仔細看大盤走勢，縱向對比就能清楚的看到，04年年底到05年就曾走出過這種走勢，但不同的是，05年的那波行情主要是當時價值股和成長股普遍被低估，而且泡沫逐漸開始起頭，屬于大環境推動力。今年開年的這一波屬于外資入場的流動性沖高，走勢看似很像，但內在完全不同，所以想著抓機會的朋友不可妄動。現在就等待基本面的突破，如果年內還有基本面利好消息，則有機會，若是沒有，切忌直接入場。

　　黃金的行情，在接下來的一段時間  還是正常的調整狀態，未必有之前漲的那么快。我布下中線多單時的點位是1323附近，利潤回吐了很多，我反而更加心安，按照我的估計，也不應該漲的太快，投機泡沫來的快，去的快，最終決定真實價值的，還是基本面。黃金基本面怎么樣，看鈀金就知道了，就在2月25日，鈀金創下歷史新高1504美元/盎司，而鈀金很多時候都被美國資本大佬作為試水池。就類似于期貨小麥和期貨黑麥的關系一樣。在美國，很多資本大佬都會把某種同屬性的一種或者多種副商品作為流通手段，所以在該產品上漲或者下跌的同時，其交易主體部分會受到刺激，制造出人為杠桿的作用。

　　黃金1328附近就可以做多，目標先看1335，若是能破，就繼續持有，若是站不穩，回落的時候離場就是。至于跟了中線的朋友則不用著急，持有就是。

　　原油的話，上周EIA之后我是看多的，目標57.5，眼下也差不多到頂了，今天的話空為主，入場點位就當前價格57.4，目標先看56.6，跌不了太多。

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　　文/葉一良

　　阿布達比首席策略師、知名宏觀經濟評論員