在經歷連續震蕩之后，滬指跌破3000點，市場敏感脆弱，各方為之憂心。

　　為避免上市公司集中減持沖擊市場，證監會及交易所近期相繼出臺政策，對減持方式及比例進行限制。但是，近日包括安妮股份(002235,股吧)在內的多家發布的減持公告引發市場高度關注，有市場人士質疑減持新規對大宗減持沒有完全覆蓋，存在政策漏洞。

　　上證指數2915.25-1.16%

　　《第一財經日報》13日就上述問題向監管層詢問，試圖明確大宗減持的政策要求。滬深交易所晚間對此做出回應，并表示對上市公司大股東通過大宗交易系統進行的減持，將給與密切關注。

　　大宗減持須披露

　　由于對不同股權轉讓方式的減持政策要求不同，大宗交易被認為是減持新規的“后門”，可以免于適用集中競價、協議轉讓形式的減持所要遵循的約束。在1月10日及11日晚間，先后已有安妮股份、兆日科技(300333,股吧)、雄韜股份(002733,股吧)、我武生物(300357,股吧)和信威集團(600485,股吧)發布了股東減持公告或減持計劃。

　　一位券商分析人士對本報表示，在現行的減持新規里，對大宗交易沒有明文規定。“可以說，如果大股東想要通過大宗交易減持，可以不預先做信披、沒有減持比例的要求。這等于給大股東減持留了一個很重要的通道。”

　　不過，滬深交易所晚間都明確表示，將密切關注大宗交易減持行為，并督促相關方做好信息披露。

　　據上海證券交易所統計，1月11日至13日，僅有2名持股5%以上的股東通過大宗交易系統進行了減持。“減持股份的數量和金額均不大。”上證所透露，通過大宗交易買入的3名投資者中，僅有1名少量賣出，對二級市場股價沒有產生影響。

　　據深圳證券交易所統計，1月11日至12日，有5名持股5%以上的股東通過大宗交易系統進行了減持，減持股份的數量和金額均不大。1月11日，深市大宗交易711.3萬股，交易金額1.70億元;1月12日，深市大宗交易7,696萬股，交易金額9.37億元;1月13日深市大宗交易3,338萬股，交易金額4.29億元。

　　針對大股東減持行為，上證所表示，將從兩個方面進行嚴格監管。一是對大股東通過競價交易、大宗交易及協議轉讓方式進行減持的行為予以密切關注，及時督促相關方履行信息披露義務。二是依據上證所相關交易規則，對大宗交易買入方的后續賣出行為，已采取重點監控措施，重點核查是否存在沖擊市場影響正常交易秩序的情形。交易所一旦發現，將及時采取相應監管措施。

　　深交所則表示，將繼續對大股東通過競價交易、大宗交易及協議轉讓方式進行減持的行為予以密切關注，及時督促相關方履行信息披露義務。

　　并非“堵死”

　　與2015年7月8日的減持禁令不同，2016年年初的減持新規并非禁止減持，而是疏堵結合，在不對市場產生大規模沖擊、影響交易秩序的前提下，允許依法、透明、有序減持，依法保障股東轉讓股份的權利，滿足大股東持股適度合理流動的需求。

　　回顧1月7日，在暫停實施熔斷機制的當天，證監會緊急發布了《上市公司大股東、董監高減持股份的若干規定》(下稱《減持規定》)。《減持規定》重點就重要股東通過“集中競價交易”這一特定途徑減持股份作出細化要求。核心條款則為，上市公司重要股東通過證券交易所集中競價交易減持時，需提前15個交易日披露減持計劃，且三個月內減持股份總數不得超過公司股份總數的1%。

　　隨后的1月9日，滬深交易所發布關于落實《減持規定》的相關指導意見，主要對以“協議轉讓交易”這一途徑的減持做了細則要求，及時打了“補丁”。

　　根據滬深交易所發布的通知，在遵循減持規定的相關條款基礎上，上市公司重要股東通過協議轉讓方式減持股份的，單個受讓方的受讓比例不得低于5%，轉讓價格范圍下限比照大宗交易的規定執行。

　　但上述一系列減持新規均未對重要股東通過大宗交易的減持行為做出說明。隨后，對于新規之下暫時暢通無阻的減持捷徑，上市公司股東火速響應。

　　安妮股份在1月10日晚發布公告，公司控股股東、實際控制人張杰擬通過大宗交易的方式，向深圳方略資本或其指定的基金、千合資本或其指定的基金，總計轉讓其持有的安妮股份600萬股股票，占公司總股本的3.08%。

　　11日晚間，更多上市公司加入減持大軍陣營。其中，兆日科技宣布其控股股東晁駿投資，計劃在今年1月13日至7月12日期間，以大宗交易或協議轉讓減持不超過3360萬股，即不超過公司股份總數的10%。雄韜股份表示，公司股東孫友元計劃在今年1月15日至7月30日，通過大宗交易減持不超過1032.75萬股公司股份。我武生物則公告稱，股東東方富海擬計劃至2016年7月8日期間，擬通過大宗交易減持不超過993.44萬股，占公司總股本的6.15%。

　　此外，信威集團還在11日晚披露了公司股東的減持交易情況。公告顯示，公司股東呂大龍已通過大宗交易系統減持了公司股份470萬股，占公司總股本的0.16%。

　　“大宗交易是大股東減持非常重要的一個途徑。保留這一途徑，應該是監管層對上市公司大股東這一群體利益和話語權的考慮。”前述券商分析師認為，與2015年夏天發生“股災”時的應急措施，監管層此次推行減持新規的目的和出發點，已非完全堵死大股東減持的所有途徑。