興業投資：多頭信心不足，油價縮窄漲幅

2019年9月6日

中美雙方將在10月初重啟貿易談判的消息、俄羅斯9月原油產量將減少及美國EIA原油庫存降幅超預期等多重利好，推動國際油價周四前半日強勢上揚，創8月初以來新高。不過市場對中美貿易談判仍持謹慎態度，以及全球經濟增長放緩的擔憂，令原油需求前景蒙陰，對油價構成壓力。截止收盤，美國WTI原油10月期貨收漲0.24美元，或0.43%，報56.25美元/桶，最高觸及57.72美元/桶，最低跌至55.74美元/桶;布倫特原油11月期貨收漲0.30美元，或0.50%，報60.71美元/桶，盤中最高觸及62.35美元/桶，最低跌至60.22美元/桶。

中美雙方同意10月初在華盛頓舉行第十三輪中美經貿高級別磋商，此前雙方將保持密切溝通。在周四的商務部例行發布會上，發言人高峰表示10月中美磋商將力爭取得實質性進展。中美貿易最新釋放出的樂觀信號，大幅提振市場情緒，推高原油等避險資產。

中國國務院副總理劉鶴發表評論，重申中國完全有能力和信心處理任何困難�！爸袊�經濟面臨越來越大的下行壓力，”劉鶴補充說，“中國有足夠的宏觀政策工具，將增加對小型和私營企業的貸款。加強金融監管機構的反周期調整，完善貨幣政策傳導機制�！�

美國能源信息署(EIA)最新數據顯示，截至8月30日當周，美國原油庫存減少477.1萬桶至4.23億桶，連續3周下滑，市場預期減少248.8萬桶;庫欣原油庫存減少23萬桶，連續9周下滑;精煉油庫存減少253.8萬桶，創3月22日當周以來最大降幅，市場預期增加48.4萬桶;汽油庫存減少239.6萬桶，創4月12日當周以來最大降幅，市場預期減少152.3萬桶。此外，上周美國國內原油產量減少10萬桶至1240萬桶/日。上周美國原油庫存再次錄得減少且降幅遠超預期，同時成品油庫存也全線大降。EIA報告公布后，美油和布油擴大升勢。

路透社轉發了伊朗伊斯蘭通訊社(ISNA)一篇報道的評論，該報道顯示，伊朗準備放棄對2015年核協議的承諾。報告還引用了伊朗外交部發言人阿巴斯?穆薩維給歐盟政策負責人費德里卡?莫格里尼的信，信中伊朗宣布取消對研發活動的限制。同時，伊朗外長扎里夫表示，雖然削減核相關承諾進入了第三階段，但還是會就《聯合全面行動計劃》(JCPOA)繼續對話。而華盛頓提議在聯合國大會期間安排美國總統特朗普與伊朗總統魯哈尼進行會面。

德黑蘭宣布加快鈾濃縮的努力，這是第三次違反搖搖欲墜的核協議框架。該框架協議是伊朗伊斯蘭共和國和P5+1(聯合國安理會常任理事國——美國、英國、俄羅斯、法國和中國加上德國)和歐盟在2015年達成的初步《聯合全面行動計劃》(JCPOA)。今年7月，伊朗放棄了根據協議做出的兩項承諾，允許其濃縮鈾庫存超過300公斤的上限，并打破了鈾庫存純度的上限。然而，為報復美國本周實施新的制裁，伊朗總統魯哈尼周四宣布，該國將很快開始研發改進離心機加快鈾濃縮的過程——“我們所有限制研究和開發將于周五取消，”魯哈尼說。

中東局勢可能令油價繼續受益于供應風險，但更令人擔憂的是，就在美中貿易談判有望重回正軌之際，有傳言稱，中國正計劃向伊朗的石油和基礎設施投資2800億美元，以折扣價、人民幣而非美元的方式購買原油。此外，5000名中國“安全”官員將親臨現場，確保一切順利——如果這是真的，那么這肯定會改變風險情緒，因為這勢必阻礙美中貿易談判取得進展。這意味著伊朗正迅速而深入地融入中國的軌道;中國將對美國對伊朗的制裁不屑一顧;正如俄羅斯對敘利亞所做的那樣，派遣地面部隊以限制美國的軍事行動威脅。還有一個小問題是，中國設法擺脫歐元的束縛，也用人民幣購買原油，這可能會改變游戲規則。如果這個傳言是真的，它對我們在中美貿易協定和美伊核協議上的進展意味著什么?

此外，《南華早報》發表一篇報道稱，面對香港的抗議和美國對臺軍售引發的口水戰，貿易談判不會成功。特朗普不能在即將到來的總統大選中對中國采取溫和路線，他的激進策略只會得到北京方面類似的回應�？紤]到香港的抗議活動和兩岸關系不斷惡化，以及“匯率操縱國”的指控激怒了北京的溫和派人士，這一點尤其明顯。過去幾個月北京、華盛頓和香港的事態發展應該表明，這場沖突遠遠不只是貿易問題，幾天的面對面會談解決不了多少問題。華盛頓向北京施加最大壓力的決定只會遭遇更多阻力，達成協議的可能性幾乎為零。

美元指數

美元指數周四早盤小幅反彈至98.497水平后再續跌勢，觸及98.047一周新低，隨后由于公布的美國經濟數據整體上較為樂觀，緩解了美國經濟陷入衰退的擔憂情緒，支持美元指數反彈，最終小幅收低于98.368水平。

美國8月ADP就業人口增加19.5萬，錄得今年4月以來最高增幅，且連續第三個月環比增長，市場預期為14.9萬人，7月份數據由14.2萬向上修正為15.6萬。ADP研究所副總裁兼聯席主管Ahu Yildirmaz表示，“8月民間就業出現反彈。這是過去12個月來，我們首次看到中小企業和大型企業的就業增長達到平衡�！�

美國供應管理學會(ISM)發布的非制造業商業報告顯示，美國8月份服務業經濟活動增速高于預期，整體PMI從7月份的53.7升至56.4，高于市場預期的54.0。分析稱在連續兩個月疲弱之后，非制造業增速終于反彈，盡管其中也有一些對關稅和地緣政治不確定性的擔憂，但商業情況總體還是積極的。

另外兩項數據顯示，美國7月耐用品訂單終值環比增長2%，預期為2.1%，前值為2.1%;美國7月工廠訂單環比增長1.4%，預期為1.0%，前值為0.6%。

美國勞工部將于今晚北京時間20:30公布8月份非農就業報告，HYCM興業投資(英國)分析師預計新增就業人數15.8萬人，薪資環比增長0.3%，同比增幅將由此前的3.2%放緩至3.1%。薪資數據是反映美國通脹的一個方面，若薪資數據好于預期，可被視為通脹前景改善的信號。自疲軟的美國供應管理協會(ISM)制造業PMI出爐后，本周大部分時間美元下滑，如美國非農就業報告表現樂觀應有助于緩解美元下行壓力。

此外，美聯儲主席鮑威爾將于北京時間周六凌晨00:30就美國經濟前景和利率政策發表講話，可能會給出計劃在9月降息的最新暗示。鮑威爾此前在杰克遜霍爾央行年會上清楚地表明，美聯儲計劃在9月份再次降息，原因是不斷加劇的貿易升溫和全球其他地區經濟疲軟。

技術分析

美國原油

日圖：保利加通道略微擴散，油價靠近上軌發展;14和20日均線略微上揚;隨機指標走高。

4小時圖：保利加通道擴散，油價在中軌上方發展;14和20均線看漲;隨機指標走低。

1小時圖：保利加通道趨平，油價徘徊于中軌下方;14和20小時均線走勢平穩;隨機指標進入超買區。

綜述：預計日內油價將在55.00-57.70區間內震蕩，可嘗試高拋吸低。上方阻力關注8月29高點56.85，突破后將上探9月5日高點57.70，然后是8月1日高點57.95和7月30日高點58.40，以及7月31日高點58.80和7月16日高點60.00;而下方支持留意9月5日低點55.75，跌破將下探9月3日高點55.00，然后是9月3日低點53.85和9月3日低點52.80，以及8月9日低點52.35和8月8日低點51.90。

布倫特原油

日圖：保利加通道小幅上揚，油價靠近上軌發展;14和20日均線溫和看漲;隨機指標走高。

4小時圖：保利加通道上揚，油價在中軌上方發展;14和20均線看漲;隨機指標走低。

1小時圖：保利加通道小幅上揚，油價在中軌附近徘徊;14和20小時均線趨平;隨機指標走高。

綜述：預計日內油價將在59.75-62.35區間內震蕩，可嘗試高拋吸低。上方阻力關注9月5日高點62.35，突破將上探8月2日高點62.90，然后是7月29日高點63.85和8月1日高點64.50，以及7月31日高點65.40和7月16日高點67.05;而下方支持留意9月5日低點60.20，跌破將下探8月28日低點59.75，然后是8月20日低點58.90和9月3日低點58.10，以及9月3日低點57.20和8月8日低點56.75。

周五關注：

美國8月非農就業報告

美聯儲主席鮑威爾就經濟展望發表講話

美國貝克休斯石油活躍鉆井數