興業投資：多頭繼續掌控市場，國際油價三連漲

2019年9月9日

在中美貿易利好消息的推動下，國際油價最近一直在回升，而美國庫存水平的下降和石油鉆井平臺數連續三周減少也為這一勢頭增添了動力。此外，地緣政治局勢也支持油價。但貿易談判缺乏進展和全球經濟增長放緩的擔憂仍是油價上行的障礙。截止收盤，美國WTI原油10月期貨收漲0.31美元，或0.55%，報56.56美元/桶，最高觸及56.93美元/桶，最低跌至54.82美元/桶;布倫特原油11月期貨收漲0.79美元，或1.30%，報61.50美元/桶，盤中最高觸及61.85美元/桶，最低跌至59.39美元/桶。

上周五，中國央行宣布，為支持實體經濟發展，降低社會融資實際成本，中國人民銀行決定于2019年9月16日全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點(不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司)。在此之外，為促進加大對小微、民營企業的支持力度，再額外對僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點，于10月15日和11月15日分兩次實施到位，每次下調0.5個百分點。

中國人民日報旗下的中英文報紙《環球時報》稱，由于中國經濟面臨國內調整和與美國貿易爭端的雙重壓力，全球第二大經濟體中國今年可能宣布進一步下調存款準備金率。最新的存款準備金率下調可能有利于實體經濟，因為政府通過限購等政策收緊了房地產行業的大門。

美國油服公司貝克休斯(Baker Hughes)最新數據顯示，截至9月6日當周，美國石油活躍鉆井數再減4座至738座，連續三周錄得下滑同時觸及2017年11月來新低;石油和天然氣活躍鉆井總數減少6座至898座;天然氣活躍鉆井數減少2座至160座。

在委內瑞拉出口跌至16年低點之際，OPEC致力于采取必要的重大舉措來平衡市場，供應方面仍對油價提供有力支持。盡管下周的聯合部長級監督委員會(JMMC)會議不太可能導致政策的改變，但市場仍呼吁OPEC繼續承諾減產。荷蘭合作銀行分析師認為，隨著年底美國輕質原油出口增加，未來幾周美國原油庫存很有可能進一步受到吸引。因此，我們預計，美國原油庫存將達到多年來的低點，這將為油價提供良好支撐。

政治方面，伊朗警告稱，阿富汗可能發生新的暴力事件，而塔利班威脅稱，如果美國取消和平談判，將有更多的人喪生。此外，伊朗進一步遠離核協議，稱歐盟未能履行其承諾。此外，聯邦航空管理局(FAA)對進入多里安颶風影響地區巴哈馬領空的美國飛機和飛行員發出臨時飛行限制。

美國財政部負責恐怖主義和金融情報的副部長西格爾?曼德爾克上周末對路透社表示，美國將繼續制裁任何購買伊朗石油或與伊朗革命衛隊有業務往來的人，不會重新發放石油豁免。我們將繼續向伊朗施壓，正如特朗普總統所說，伊朗的石油不會有任何形式的豁免。由于美國的壓力，伊朗的石油銷售“嚴重下滑”。企業和政府都明白，在與伊朗做生意和與美國做生意之間做出選擇是不需要動腦筋的。

中美貿易爭端及由此導致的經濟增長疲弱情緒是平衡供應風險和限制油價的因素之一。我們預測2019年需求增長為120萬桶/日，而貿易爭端前的預測為140萬桶/日。除了經濟放緩的威脅之外，與中國的貿易爭端還會以另外兩種方式影響石油市場。石油工業是資本密集型的行業，一些設備來自中國。例如，中國鋼鐵比美國鋼鐵便宜得多，如果一家管道公司被迫購買更昂貴的鋼材，它將影響資本預算并導致項目減少。而石油行業受影響的最終和更直接的方式是，中國正在成為美國石油出口日益重要的市場。去年夏天，美國對中國的出口量達到50萬桶/日，但由于貿易爭端，中國停止購買美國原油的話將會轉向伊朗尋求購買。

上周五，在接受CNBC采訪時，白宮經濟顧問庫德洛表示，中美貿易談判的氣氛現在變得更加平靜。“本周早些時候的美中通話進展順利，”庫德洛指出，“美國和中國的主要貿易談判代表將于10月會面，美方希望回到5月份討論的條款�！睅斓侣暹M一步重申，與中國的貿易談判可能會持續一段時間，結果仍然難以預測。

美元指數

美元指數上周五短暫調整后震蕩走高，紐約市場開盤前觸及98.481盤中高點，但由于美國8月非農就業報告令人失望，拖累美元指數快速回撤至98.142低點。不過，隨著美聯儲主席鮑威爾在講話中淡化衰退風險，美元指數因此回升，收復日內跌幅。

美國經濟8月份僅增加了13萬個就業崗位，低于預期的15.8萬。7月份非農就業人數被下修為15.9萬(此前為164.4萬)。平均時薪環比增長0.4%，至28.11美元，同比增長3.2%，分別高于預期的0.3%和3.1%。此前兩個月的就業人數被累積下修2萬。失業率仍保持在預期的3.7%。平均每周工作時間如預期增至34.4小時。8月份勞動力參與率小幅上升至63.2%，但今年到目前為止，總體上沒有什么變化。

白宮經濟顧問庫德洛在接受彭博電視臺采訪時，就美聯儲的貨幣政策發表評論說，如果美聯儲在9月和10月降低政策利率，這將是一件“好事”。

在蘇黎世大學瑞士國際問題研究所組織的一個論壇上，美聯儲主席杰鮑威爾指出，FOMC沒有預測或預期美國將出現衰退。對美國來說，最有可能的結果是溫和增長，消費者狀況良好，主要預期根本不會出現衰退。美國經濟正經歷有記錄以來持續時間最長的擴張，但貿易政策的不確定性正在影響企業的投資決策。鮑威爾亦重申，他們會繼續采取適當行動，維持經濟增長。

技術分析

美國原油

日圖：保利加通道擴散，油價靠近上軌發展;14和20日均線看漲;隨機指標逼近超買區。

4小時圖：保利加通道上揚，油價向上軌靠近;14和20均線看漲;隨機指標在超買區繼續走高。

1小時圖：保利加通道擴散，油價靠近上軌發展;14小時均線上穿20小時均線，后者適度上揚;隨機指標調整后再度走高。

綜述：預計日內油價將在55.70-58.40區間內震蕩，可嘗試高拋吸低。上方阻力關注9月5日高點57.70，突破后將上探8月1日高點57.95，然后是7月30日高點58.40和7月31日高點58.80，以及7月16日高點60.00和7月15日高點60.90;而下方支持留意9月9日低點56.65，跌破將下探9月5日低點55.70，然后是9月6日高點54.80和9月3日低點53.85，以及9月3日低點52.80和8月9日低點52.35。

布倫特原油

日圖：保利加通道擴散，油價測試上軌;14和20日均線看漲;隨機指標進入超買區。

4小時圖：保利加通道上揚，油價向上軌靠近;14和20均線看漲;隨機在超買區繼續走高。

1小時圖：保利加通道擴散，油價靠近上軌發展;14和20小時均線看漲;隨機指標調整后再度走高。

綜述：預計日內油價將在60.90-63.85區間內震蕩，可嘗試高拋吸低。上方阻力關注9月5日高點62.35，突破將上探8月2日高點62.90，然后是7月29日高點63.85和8月1日高點64.50，以及7月31日高點65.40和7月16日高點67.05;而下方支持留意9月4日高點60.90，跌破將下探9月5日低點60.20，然后是8月28日低點59.75和8月20日低點58.90，以及9月3日低點58.10和9月3日低點57.20。

周一關注：

美國7月消費信貸