興業投資：原油多頭繼續上攻 錄得三連陽

2019年10月25日

國際油價周四繼續攀升，連續第三個交易日收高，主要是由于美國原油庫存意外下降和OPEC及其盟友將采取進一步措施以支撐市場，抵消了原油需求前景的部分擔憂。此外，貿易方面的積極進展也為油價提供一些支持。不過全球經濟增長放緩將沖擊原油需求的擔憂仍揮之不去，這限制了油價上行空間。截止收盤，美國WTI原油12月期貨收漲0.36美元，或0.65%，報56.08美元/桶，最高觸及56.49美元/桶，最低跌至55.40美元/桶;布倫特原油12月期貨收漲0.34美元，或0.56%，報61.39美元/桶，盤中最高觸及61.87美元/桶，最低跌至60.62美元/桶。

油價周四走高的一個原因是，有報道稱，美國墨西哥灣沿岸附近海域正在形成一個熱帶低氣壓，可能損及原油生產或煉油活動。美國國家颶風中心周四表示，坎佩切灣上空的一個低氣壓在未來48小時內成為颶風的可能性為50%。

不過，美國耐用品訂單大幅下降，加劇市場對經濟增長放緩的擔憂，限制油價漲幅。此外，法國制造業PMI向好，但歐元區經濟增長引擎，德國制造業PMI不及預期，仍接近9月份的七年低點，顯示該國制造業持續衰退，且相關溢出效應已沖擊服務業，加重了市場對歐元區經濟增長的憂慮。與此同時，德拉吉在擔任歐洲央行行長的最后一次會議上重申，在通脹溫和的背景下，歐元區的前景仍面臨明顯的下行風險。

好消息是，最新的貿易進展一直比較樂觀，隨著人們越來越相信一項潛在的美中貿易協定正在醞釀之中，加之各國央行放松貨幣政策以避免全球經濟衰退，油價的前景可能更加樂觀。

美國副總統彭斯周四就貿易協定前景發表評論稱，特朗普政府希望下個月能在智利確認中國增加農業采購的第一階段貿易協議。特朗普希望在第一階段之后，美國和中國能夠轉向結構性問題。特朗普政府相信，如果美中兩國能夠建立良好的經濟關系，就能夠為解決其他問題奠定基礎。

供應方面，美國最大鉆探公司之一的Patterson-UTI Energy周四表示，預期年底將會結束新建鉆井計劃，因第三季度財報表現不佳。瑞典北歐斯安銀行(SEB)大宗商品首席策略師Bjarne Schieldrop認為明年美國原油產量增長將大幅放緩，因此OPEC及其盟友將有充分的空間來考慮是否需要擴大減產。此外，伊拉克副油長稱，伊拉克10月原油產出(包含庫爾德)均值在446-450萬桶/日，伊拉克10月石油出口減少15萬桶/日至340萬桶/日。原油產量和出口下降為油價提供支持。

OPEC、俄羅斯和其他產油國自今年1月以來一直在執行一項減產120萬桶/日直至2020年3月的協議，以支撐原油市場。這些產油國將于12月5-6日舉行會議商討該計劃。延長供應限制是應對預計2020年對OPEC原油需求減少的一個選項，這進一步支撐油價。

道明證券分析師認為，“OPEC將在12月的會議上考慮進一步削減產量，以支持沙特阿美的首次公開發行(IPO)，但我們仍然擔心，沙特可能難以說服其他OPEC成員國進一步削減產量，以平衡市場。與此同時，對短期需求的擔憂和季節性庫存的增加將繼續限制任何利好消息給油價帶來的提振效果。”

日內美國貝克休斯將發布的每周石油鉆機數將為近期交易方向提供新的線索。截至10月18日當周，美國石油鉆機數增加1座，至713座，若鉆機數減少，油價料將進一步上揚。

美元指數

美元指數周四早盤延續隔夜回調走勢，不過跌至97.245盤中低點后大幅上揚，觸及97.739一周新高，盡管美國耐用品訂單數據表現疲軟，且特朗普再次發推抨擊美聯儲，但由于英國退歐再陷困境和歐洲央行行長德拉吉鴿派言論打擊歐元和英鎊，間接提振了美元。

美國9月耐用品訂單環比下降1.1%，預期為下降0.8%，前值為增長0.2%。富國銀行分析師解釋稱，通用汽車員工罷工和波音的持續困境，只是部分抑制了9月份耐用品訂單的增長。更糟糕的是，核心訂單——不包括飛機的非國防訂單——下降了0.5%，而且仍處于下降趨勢，調查證據顯示第四季度資本支出仍將疲弱。而資本支出的疲軟是美聯儲似乎傾向于在10月份放寬政策的關鍵原因。

與此同時，美國9月新屋銷售年化月率為-0.7%，低于前值7.1%，但符合預期。截止10月18日當周美國初請失業金人數為21.2萬，低于前值21.4萬和預期21.6萬，表明就業市場仍然趨穩。

此外，根據IHS Markit發布的10月份采購經理人指數(PMI)報告，美國制造業的經濟活動比預期更強勁，制造業PMI為51.5，市場預期為50.7，前值為51.1;服務業PMI升至51，符合預期，前值為50.9，而綜合PMI從前值的51升至51.2，但低于分析師預期的51.6。IHS Markit首席商業經濟學家威廉姆森評論稱，“盡管商業活動從最近的低點有所回升，調查數據顯示，第四季度初美國國內生產總值(GDP)年化增長率略低于1.5%，新訂單增速幾乎停滯至10年來的最低水平，這表明未來幾個月美國經濟增長仍有可能低于趨勢水平。”

美國總統特朗普周四發推稱，如果美聯儲不降低利率，甚至在理想情況下不采取刺激措施，就是它的失職。特朗普寫道：“看看我們的競爭對手，德國和其他國家實際上是在借錢獲利。美聯儲加息加得太快，降息降得太慢了!”

技術分析

美國原油

日圖：保利加通道上揚，油價跟隨上軌發展;14和20日均線看漲;隨機指標在超買區繼續走高。

4小時圖：保利加通道上揚，油價自上軌回落;14和20均線看漲;隨機指標走低。

1小時圖：保利加通道收斂，油價跌穿中軌;14小時均線轉跌，20小時均線上行勢頭趨緩;隨機指標自超賣區回升。

綜述：預計日內油價將在54.00-57.00區間內震蕩，可嘗試高拋吸低。上方阻力關注10月24日高點56.50，突破后將上探9月25日高點57.00，然后是9月24日高點58.50和9月22日高點59.10，以及9月19日高點59.50和60.00心理關口;而下方支持留意10月24日高點55.40，跌破將下探10月22日高點54.75，然后是10月21日高點54.00和10月23日低點53.60，以及10月17日低點52.60和10月10日低點52.10。

布倫特原油

日圖：保利加通道收斂，油價沖擊上軌;14和20日均線看漲;隨機指標在超買區繼續走高。

4小時圖：保利加通道上揚，油價自上軌回落;14和20均線看漲;隨機指標走低。

1小時圖：保利加通道收斂，油價下測中軌;14和20小時均線上行勢頭趨緩;隨機指標試圖自超賣區回升。

綜述：預計日內油價將在60.00-62.70區間內震蕩，可嘗試高拋吸低。上方阻力關注10月24日高點61.85，突破將上探62.00心理關口，然后是9月27日高點62.70和9月23日低點63.50，以及9月24日高點64.60和9月20日高點65.25;而下方支持留意10月24日低點60.60，跌破將下探10月17日低點60.00，然后是10月18日低點59.00和10月21日低點58.20，以及10月10日低點57.75和10月8日低點57.35。

周五關注：

美國10月密歇根大學消費者信心指數終值

美國貝克休斯每周石油鉆機數