興業投資：多頭信心大增，油價再上一臺階

2019年10月28日

國際油價上周五繼續上揚，連續第四個交易日收高，主要是由于中美貿易局勢的積極消息和OPEC及其盟友將采取進一步措施以支撐市場前景抵消了原油需求前景的部分擔憂。此外，美國原油活躍鉆井數銳減也鼓舞了原油多頭信心。但全球經濟增長放緩將抑制原油需求的擔憂仍是油價上行的主要障礙。截止收盤，美國WTI原油12月期貨收漲0.63美元，或1.12%，報56.71美元/桶，最高觸及56.73美元/桶，最低跌至55.59美元/桶;布倫特原油12月期貨收漲0.62美元，或1.01%，報62.01美元/桶，盤中最高觸及62.08美元/桶，最低跌至60.90美元/桶。

俄羅斯能源部表示，沙特和OPEC+在油市的穩定中起關鍵作用;俄羅斯將繼續與沙特以及OPEC+合作，以維護油市穩定。

美國油服公司貝克休斯(Baker Hughes)最新數據顯示，截至10月25日當周，美國石油活躍鉆井數銳減17座至696座，創4月來最大單周降幅;美國石油和天然氣活躍鉆井總數減少25座至830座;天然氣活躍鉆井數減少4座至133座。

美國煉油廠的季節性底部可能已經過去，這為從現在到年底原油需求前景改善奠定了基礎。荷蘭合作銀行(Rabobank)分析師撰文指出，“在我們看來，自今年5月以來，過度的需求擔憂一直在拖累原油市場。當時，疲弱的經濟預測和美國經濟衰退的呼聲開始切實出現。盡管原油需求近來確實低迷，但這更多的是煉油廠季節性維護，而非終端用戶需求疲弱的結果。事實上，美國的餾分油和汽油庫存目前都低于去年的水平，我們預計美國原油庫存將在11月觸及多年低點。盡管近幾個月來，大多數交易員和分析師都把注意力集中在需求方面，但似乎很少有人注意到，9月份全球原油供應出現同比逆差。我們認為年底前原油市場前景看漲，上周的價格走勢和基本面數據鼓舞了我們。我們認為，上周油價上漲是一次令人信服的突破，是原油多頭在過去三周的艱苦戰斗中取得的決定性勝利。我們預計，美國原油庫存將在11月觸及多年低點，而宏觀前景改善和供需平衡趨緊應會推高原油價格。我們還預計，隨著動能和趨勢信號轉為積極，商品交易顧問基金(CTA)被迫回補空頭倉位，并轉為多頭倉位，年底投機買盤將激增。”

全球經濟活動放緩將導致原油需求下滑，因此，現實情況是油價漲勢將受限。據最近幾周受訪的分析師稱，盡管多家央行推出了數輪貨幣寬松舉措，但全球經濟出現增長進一步下滑的可能性仍高于同步復蘇;貿易沖突近期休兵并非經濟轉折點，無助于降低美國在未來兩年內陷入衰退的概率。

另外，美國能源部長的言論也令油價上漲的空間受到限制。美國能源部長佩里在接受彭博社電視采訪時表示，全球市場充斥著原油，而且美國創紀錄的石油產量似乎將持續下去。

美元指數

美元指數上周五小幅回撤至97.533水平后企穩走高，觸及97.866的一周新高，因美國密歇根大學消費者信心指數改善，以及有關英國退歐的樂觀情緒消退和歐洲央行的鴿派立場導致英鎊和歐元走軟，進而提振了美元。

根據密歇根大學10月消費者信心調查的最終結果，消費者信心持續改善，消費者信心指數從9月的93.2升至95.5。“消費者信心的整體水平在過去數年維持良好及基本不變。10月份的數據與2019年的平均值(95.6)幾乎相同，僅比2017年初以來的平均值(97.0)低幾個點，”消費者調查首席經濟學家理查德?科廷稱，“消費者關注的焦點一直是收入和就業增長，而在很大程度上忽略了其他方面。提及最多的是關稅的負面影響，從上個月的36%下降到10月份的27%;10月份的彈劾調查總共只有2%，低于通用汽車罷工負面影響的5%。”

“我們仍看好美元的短期走勢。我們預計美元兌歐元和大多數貨幣將在年底前升值，不過我們繼續認為美元兌日元將走低。美元被高估了，但我們認為，一個相對強勁的周期和尚未解決的全球緊張局勢，可以讓美元繼續走高。隨著2020年的到來，一個潛在的威脅較小的全球背景可能最終導致美元走軟，”美銀美林策略師John Shin表示。

技術分析

美國原油

日圖：保利加通道擴散，油價靠近上軌發展;14和20日均線看漲;隨機指標在超買區繼續走高。

4小時圖：保利加通道上揚，油價在上軌下方發展;14和20均線看漲;隨機指標試圖自超買區回撤。

1小時圖：保利加通道上揚，油價自上軌回撤;14和20小時均線看漲;隨機指標走低。

綜述：預計日內油價將在55.40-58.00區間內震蕩，可嘗試高拋吸低。上方阻力關注10月25日高點56.70，突破后將上探9月25日高點57.00，然后是58.00心理關口和9月24日高點58.50，以及9月19日高點59.50和60.00心理關口;而下方支持留意10月24日低點55.40，跌破將下探10月22日高點54.75，然后是10月21日高點54.00和10月23日低點53.60，以及10月17日低點52.60和10月10日低點52.10。

布倫特原油

日圖：保利加通道擴散，油價跟隨上軌發展;14和20日均線看漲;隨機指標在超買區繼續走高。

4小時圖：保利加通道上揚，油價在上軌下方發展;14和20均線看漲;隨機指標在超買區繼續走高。

1小時圖：保利加通道上揚，油價自上軌回落;14和20小時均線看漲;隨機指標走低。

綜述：預計日內油價將在60.60-63.50區間內震蕩，可嘗試高拋吸低。上方阻力關注10月25日高點62.10，突破將上探9月27日高點62.70，然后是9月23日低點63.50和9月24日高點64.60，以及9月23日高點65.15和9月19日高點65.55;而下方支持留意10月25日低點60.90，跌破將下探10月24日低點60.60，然后是10月17日低點60.00和10月18日低點59.00，以及10月21日低點58.20和10月10日低點57.75。

周一關注：

美國9月芝加哥聯儲全國活動指數

美國9月批發庫存

美國10月達拉斯聯儲商業活動指數