數據面聚焦：

(1)周四美盤時段，美國二季度GDP數據發布

美國在6月重新開放，但二次疫情的爆發令美國經濟前景在短暫地向好后愈發黯淡，封鎖措施導致消費者活動和企業生產活動大幅削減。勞動力市場復蘇步履維艱，破產企業數則大幅增長。

目前機構普遍預計，繼一季度下滑5%之后，美國經濟將在二季度出現前所未有的下滑；環比年率的預估中值為萎縮34%，IMF則警告這一數據可能達到37%。市場對經濟在第三季度反彈的預期將面臨更多的風險。

從上周PMI數據發布后的美股反應來看，市場似乎開始傾向于對美國經濟數據做中性偏悲觀的解讀（可能和歐洲政治經濟前景好轉同美國形成對比有關）。若GDP數據走惡，或加劇美元弱勢。

(2)周五歐盤時段，歐元區二季度GDP數據發布

歐元區二季度活動和信心指標降幅較先前預期得要小，高頻波動數據還表明，歐元區經濟與新冠疫情相關的下降已經恢復大約75%-80%，部分經濟數據已開始呈現出罕見的“歐強美弱”格局（如上周公布的歐元區7月綜合PMI報54.8，強于美國數據表現）。基于歐洲共同復蘇基金達成的助力，加上歐洲未受二次疫情的困擾，分析認為歐元區很可能實現經濟上的強力反彈。歐元區二季度GDP數據或有望支撐歐元兌美元漲勢，三季度，歐美經濟數據良莠差異有望進一步拉開。

政策事件聚焦：

(1)美聯儲利率決議

周四2:00，美聯儲公布利率決議及政策聲明。稍晚，美聯儲主席鮑威爾召開新聞發布會。

美聯儲6月初召開上次會議時，美國單日新增新冠病例已經企穩，紐約州和新澤西等州的新增病例呈下降趨勢，德克薩斯州、佛羅里達州和加利福尼亞州等尚未出現病例激增。短短六周時間，形式風云突變，疫情卷土重來，勞動力市場復蘇暫停，高頻經濟指標指向放緩，給了美聯儲遠超6月初的寬松壓力。

市場預期，美聯儲將維持利率在接近零的水平，至少持續至2023年；即便會對經濟前景做出新的評估，但可能不會輕易改變策略討論負利率或更大規模購債；未來利率路徑的前瞻指引最有可能會和通脹率、失業率掛鉤，在9月底前發布。

(2)美國新財政計劃面臨“死線”

白宮與參議院共和黨議員基本就刺激計劃達成基本共識，但新刺激計劃落地的關鍵為本周美國兩黨對新刺激法案的正式談判。

美國眾議院和參議院分別于7月31日和8月7日之后休會，這意味著達成新的刺激計劃需要兩院在休會前通過提案的最終版本，時間異常緊張。經濟學家認為，如果美國國會不能迅速通過另一項規模龐大的救助計劃，那么美國經濟將再次下滑，形成所謂的雙底型衰退。

貨幣綜合信息分析：

附圖：摩根士丹利綜合持倉報告

來源:摩根士丹利綜合持倉報告基于CFTC持倉報告、Toshin信托基金賬戶、東京金融交易所（TFX）、Beta追蹤、ETF、每日情緒指數（daily sentiment index）等指標整理編撰。

(1) USD遭到廣泛拋售：USD被做空的情況仍然最為嚴重，USD空倉規模廣泛增加，資管經理和杠桿化基金在期貨市場拋售USD，令USD取代GBP，成為期貨市場被做空程度最嚴重的的G10貨幣。期貨交易者的情緒同樣轉為更為悲觀的水平，與其他G10貨幣的差距增加。期權市場中，美元指數加權的看漲/看跌期權比率已經跌至年內低位0.71。摩根士丹利的全球風險需求指數STGRDI達到2.2的極致，若有負面風險新聞出現，可能引發風險修正，令USD龐大的空倉出現回補

附圖：G10貨幣情緒指標 來源：trade-futures.com

(2) EUR多倉并未大幅增加：期權市場EUR多倉和空倉比率僅略微增加，看漲/看跌期權比率從1.64升至1.75；期貨交易者同樣僅小幅增加EUR/USD的多倉，未平倉合約增幅約0.9%；盡管情緒指標的樂觀程度升溫，但仍低于6月10日的高位。歐元未受到股市虹吸效應助力。市場對歐元區股票的興趣似乎迅速淡去，美國投資者也在近幾周賣出歐元區股票

附圖：EUR/USD 看漲/看跌期權比率 來源：摩根士丹利

(3) AUD或受中國股市帶動：杠桿化基金做多AUD的規模達到2018年3月以來最大。截至7月14日當周，杠桿化基金成為AUD的大買家（同時期中國股市漲約2%）。期權市場出現明顯的AUD/USD空倉回補現象，這似乎是對之前幾周中國股市驟然上漲的延遲反應

走勢預測匯總：

行情預測信息來源為Fxstreet.com、Walletinvestor.com。前者為機構、交易商、媒體調查所得的行情判斷觀點匯總；后者為智能技術分析模型所給出的行情預測圖形。由NAG市場策略小組整理編撰。

FXsteeet.com：

(1)歐元兌美元EUR/USD一周預期中值為1.1610；一個月預期中值為1.1424；三個月預期中值為1.1404

(2)綜合市場觀點，受訪者預測歐元兌美元EUR/USD在未來一周至三個月內持續回落至1.14位置

Walletinvestor.com:

(1)預計本周（7月27日-7月31日）歐元兌美元EUR/USD將走高至1.19上方

(2)長期智能技術分析模型評估：歐元兌美元EUR/USD將在中長期時間級別持續偏弱運行至1.15下方

風險提示

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