圍繞新冠疫情的憂慮情緒有所緩和，美股表現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)勢，本周周一（8月24日），美股三大指數(shù)集體收漲，標(biāo)普500指數(shù)史上首次收于3400點上方，與納斯達(dá)克指數(shù)一道創(chuàng)下收盤新高，道瓊斯工業(yè)指數(shù)漲幅超過370點。

其中，標(biāo)普500指數(shù)已連續(xù)四周上漲，在科技股權(quán)重的幫助下，成功收復(fù)了自新冠肺炎疫情暴發(fā)以來的全部失地，市場也看似漸漸從崩盤中恢復(fù)。

截至周三（8月26日）收盤，道瓊斯指數(shù)上漲83點，跌幅0.30%，收于28331點。標(biāo)普500指數(shù)攀升1.02%，報3478點，再次刷新歷史新高。納指上漲1.73%，報11665點，也刷新之前的歷史記錄。

美股的亮眼表現(xiàn)領(lǐng)先于全球，但這看似一片“盛市”的景象真的適合投資者追漲做多嗎？

并不見得。

首先，美國股市在3月份暴跌之后重拾向上趨勢、創(chuàng)造新高歷史的主要原因來源于政府的救市措施。上半年疫情暴發(fā)，美國的貨幣政策發(fā)生轉(zhuǎn)向，無限量化寬松實施，大量的流動性涌現(xiàn)，而在企業(yè)復(fù)工和大量失業(yè)的情況下，流動性沒有場所消化，最終都涌向了股市。

受大量流動性推動，以美股為代表的市場被極度高估。用來判斷美國股市是否被低估或高估的流性指標(biāo)，巴菲特指標(biāo)，顯示美股總體上被高估了約77.0%。這個結(jié)果是由計算市值與國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)之比得出。股市確實已經(jīng)脫離了基本經(jīng)濟(jì)面，在如此極端的估值高估水平下，人們不禁要問，是否正在目睹另一個泡沫的形成？

目前，少數(shù)占主導(dǎo)地位的科技股是唯一能在高估值環(huán)境下維持增長的公司，主要指數(shù)內(nèi)部分化比較明顯。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)普500這一輪的上漲行情主要是科技股大漲帶來的，27%的科技股權(quán)重自三月份以來上漲超10%，蘋果、亞馬遜等龍頭公司多點開花，但同時，該指數(shù)內(nèi)大約超過六成的成分股仍在下跌。

造成這一現(xiàn)象的原因來源于疫情對美國傳統(tǒng)行業(yè)的重挫，因此實體經(jīng)濟(jì)遭受沖擊，股價表現(xiàn)不佳，而科技龍頭在疫情中持續(xù)發(fā)光發(fā)熱，因此也不斷受到資金的追捧，不斷創(chuàng)新高。如果這種情況沒有得到改善，牛市就無法持續(xù)。

除了過高的估值外，11月的美國總統(tǒng)大選也給市場前景增加了更多不確定性，9月末市場將迎來總統(tǒng)選舉辯論、候選人終選投票等重要時點。有分析師指出，從近40年的情況看，市場短期波動的程度將與競選激烈程度相關(guān)。

投資者或?qū)⑥D(zhuǎn)移方向

美股的高位讓不少基金經(jīng)理開始調(diào)轉(zhuǎn)方向。一些大型機(jī)構(gòu)認(rèn)為，亞洲對疫情的快速反應(yīng)和有效控制更能讓人保持信心，中國市場是一片較好的避風(fēng)港。

從全球來看，中國經(jīng)濟(jì)在疫情控制后的回升力度是最大的，也是最為堅定的，為市場提供了強(qiáng)有力的基礎(chǔ)；

從估值來看，A股市場整體估值仍然處于歷史水平之下，與民生相關(guān)的消費(fèi)、醫(yī)療等板塊，具有較大的投資吸引力；

從政策來看，創(chuàng)業(yè)板試點注冊制正式落地也有利于進(jìn)一步提振投資者的信心，激發(fā)投資者對于科技創(chuàng)新型企業(yè)的投資熱情；

從長期來看，A股慢牛格局已基本形成，盡管兩大指數(shù)在高位有震蕩回調(diào)，但趨勢穩(wěn)固上行。因此，與其冒著更大風(fēng)險游走于美股，不如轉(zhuǎn)移戰(zhàn)場，進(jìn)軍更有潛力的A股。

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