握不住的沙，干脆揚(yáng)了它，看得見(jiàn)卻抓不住的本來(lái)就不是什么機(jī)會(huì)，所以既然抓不住，不如心平氣和的放下。每個(gè)人對(duì)市場(chǎng)的看法都不盡相同，這很正常，不必去羨慕別人獲得的利潤(rùn)，因?yàn)樵谒�虧損的時(shí)候你看不見(jiàn)，大部分人只看到成功者光鮮亮麗的一面，卻未曾想到一個(gè)成功者必先經(jīng)歷坎坷失敗的挫折。與其臨淵羨魚(yú)，不如退而結(jié)網(wǎng)，不必去羨慕別人的利潤(rùn)，只需來(lái)計(jì)劃自己的交易，眼里容不下一粒沙子的人，難以看的更遠(yuǎn)，厚積薄發(fā)才能后來(lái)居上，誘敵深入方能聚而殲之，一次戰(zhàn)略性的成功布局勝過(guò)無(wú)數(shù)次局部的勝利，不必在乎一城一地的得失，而要放眼于長(zhǎng)遠(yuǎn)，方能在悠悠亂市中有所作為。

   一、需求韌性較強(qiáng)，旺季表現(xiàn)亮眼

    隨著氣溫回升，目前螺紋鋼需求已進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，現(xiàn)貨成交強(qiáng)勁。上周四，全國(guó)貿(mào)易商建材成交達(dá)到35萬(wàn)噸，創(chuàng)出單日歷史新高，螺紋周度表觀消費(fèi)量達(dá)到451萬(wàn)噸，逼近去年旺季478萬(wàn)噸的歷史高點(diǎn)。需求旺盛疊加唐山限產(chǎn)加碼，庫(kù)存去化速度明顯加快，成為近期鋼價(jià)上漲的主要驅(qū)動(dòng)力。

    從下游行業(yè)看，在“房住不炒”的政策基調(diào)下，房地產(chǎn)市場(chǎng)整體以穩(wěn)為主。盡管融資收緊后新開(kāi)工及土地購(gòu)置面積受到?jīng)_擊，但目前房屋銷(xiāo)售依然良好，庫(kù)存水平也處于絕對(duì)低位。高施工面積、慢施工節(jié)奏下，地產(chǎn)投資韌性依然較強(qiáng)，整體或呈現(xiàn)緩慢回落態(tài)勢(shì)。基建方面，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回暖，2021年逆周期托底力度有所下降，不過(guò)宏觀政策仍將保持連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，不會(huì)急轉(zhuǎn)彎。根據(jù)政府工作報(bào)告， 2021年財(cái)政赤字率擬按3.2%左右安排、新增地方政府專(zhuān)項(xiàng)債3.65萬(wàn)億，預(yù)計(jì)基建投資有望保持溫和復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。總體上，我們認(rèn)為建材需求韌性較強(qiáng)，不會(huì)顯著爆發(fā)但仍有內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)能。

    二、從控產(chǎn)能到壓產(chǎn)量，供應(yīng)收縮預(yù)期增強(qiáng)

    供給側(cè)改革后，政策上嚴(yán)控新增產(chǎn)能，產(chǎn)能增長(zhǎng)主要來(lái)自于置換，幅度明顯放緩，且未來(lái)置換標(biāo)準(zhǔn)將更加嚴(yán)格。由于鋼廠升級(jí)環(huán)保設(shè)備，推進(jìn)超低排放改造，近年來(lái)高爐產(chǎn)能率明顯抬升，成為粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)大幅增長(zhǎng)的主要原因。不過(guò)，隨著2030年前碳達(dá)峰、2060年前碳中和目標(biāo)的提出，鋼鐵業(yè)節(jié)能減排壓力增大。工信部多次表示，未來(lái)將通過(guò)多種手段壓縮鋼鐵產(chǎn)量，確保2021年粗鋼產(chǎn)量同比下降。今年1季度粗鋼產(chǎn)量已經(jīng)同比增長(zhǎng)13%左右，要確保全年產(chǎn)量不增，4-12月產(chǎn)量同比需下降近4%，供應(yīng)收縮預(yù)期升溫，噸鋼毛利持續(xù)快速擴(kuò)大。

    從唐山地區(qū)看，3月份以來(lái)限產(chǎn)文件頻出，環(huán)境部突擊檢查后，限產(chǎn)力度明顯加碼，高爐產(chǎn)能利用率環(huán)比大幅下降。從我們實(shí)地調(diào)研走訪(fǎng)來(lái)看，鋼廠普遍反饋本輪限產(chǎn)比較嚴(yán)格，相關(guān)部門(mén)重點(diǎn)監(jiān)測(cè)顆粒物排放，達(dá)到月度上限后即停產(chǎn)整治。根據(jù)最新發(fā)布的減排方案，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)直至年底，唐山限產(chǎn)將保持常態(tài)化，限產(chǎn)比例達(dá)到30-50%。2020年，唐山粗鋼產(chǎn)量1.44億噸，占全國(guó)的比例為13.5%，唐山限產(chǎn)30%對(duì)全國(guó)整體供應(yīng)的影響大約在4%左右。 

    三、短期強(qiáng)勢(shì)不改，中線(xiàn)仍存隱憂(yōu)

    短期來(lái)看，在需求旺季疊加供應(yīng)釋放受限的背景下，鋼材市場(chǎng)迎來(lái)全年最好的時(shí)光，鋼價(jià)大幅上漲的同時(shí)噸鋼毛利也快速擴(kuò)大。目前螺紋鋼10月合約盤(pán)面利潤(rùn)達(dá)到1200元/噸左右，接近2017-2018年的最好水平。在樂(lè)觀情緒驅(qū)動(dòng)下，預(yù)計(jì)期價(jià)短期強(qiáng)勢(shì)不改，有繼續(xù)上沖的動(dòng)能。

    中線(xiàn)來(lái)看，今年二季度趕工后勁可能不足，5-6月需求能否維持高強(qiáng)度有待觀察。而相比于清理地條鋼，目前受到抑制的產(chǎn)能并未退出市場(chǎng)，如果后期限產(chǎn)邊際放松，高利潤(rùn)水平下產(chǎn)能恢復(fù)速度會(huì)較快。從過(guò)往經(jīng)驗(yàn)看，這樣的可能性并不低，后期關(guān)注唐山限產(chǎn)持續(xù)性以及唐山以外地區(qū)限產(chǎn)跟進(jìn)情況。另外，為了平抑供需缺口，電爐開(kāi)工率仍有提升空間，后期政策上取消出口退稅可能性也較大。

    總體上，碳中和大背景下，控產(chǎn)能、壓產(chǎn)量是長(zhǎng)期趨勢(shì)，但節(jié)奏上不會(huì)一蹴而就，中間面臨反復(fù)。當(dāng)前階段市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)中一定程度上透支樂(lè)觀預(yù)期，謹(jǐn)防沖高之后快速回落的風(fēng)險(xiǎn)。

    短線(xiàn)操作上，螺紋2110合約量能逐漸增加，走勢(shì)區(qū)間上揚(yáng)，走勢(shì)突破壓力，操作上筆者建議回踩5080去布局多單策略，謹(jǐn)慎開(kāi)空。

   拒絕高利誘惑，堅(jiān)持理性投資。投資有風(fēng)險(xiǎn)，不要想著一夜暴富，也不要覺(jué)得完全賺不到錢(qián)，市場(chǎng)就在那，總有強(qiáng)者勝出。交易是不斷成長(zhǎng)的過(guò)程，在交易中不斷學(xué)習(xí)，在學(xué)習(xí)中不斷總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，總有一天，你也會(huì)成為那塔尖上的人。筆者王德誠(chéng)，專(zhuān)業(yè)期貨分析師，多家財(cái)經(jīng)媒體撰稿人，期貨從業(yè)資格證編號(hào)T329796，金融理財(cái)師資格證編號(hào)：CICFPAGC1161851，聯(lián)系手機(jī)微心同步：15851503763。