興業投資：美英禁止進口俄原油，國際油價周二飆升約4%

2022年3月9日

由于美國禁止進口俄羅斯原油，英國則將在年底前逐步停止俄羅斯原油進口，這些決定將進一步擾亂全球能源市場，國際油價周二再度飆升，逼近周初創下的十年來新高。不過，烏克蘭不再堅持加入北約的消息，以及美國API原油庫存意外增加和美國放松對委內瑞拉原油出口的制裁，緩解了市場緊張情緒，令油價回吐了部分漲幅。截止美國收盤，美國原油4月期貨收漲4.42美元，或3.65%，報125.37美元/桶，盤中最高觸及129.40美元/桶，最低跌至117.13美元/桶;布倫特原油5月期貨收漲4.88美元，或3.92%，報129.26美元/桶，盤中最高觸及133.08美元/桶，最低跌至121.33美元/桶。

美國政府周二宣布禁止包括石油在內的俄羅斯化石燃料進口，英國政府也發布聲明稱逐步停止進口俄羅斯原油及產品。此舉意味著西方對俄羅斯經濟制裁的重大升級，進一步引發全球原油市場供應緊張。正如預期的那樣，美國總統拜登在白宮發表公開演講，宣布禁止所有俄羅斯進口石油、天然氣和能源。拜登補充說，這一決定是在與美國盟國協商后做出的，并指出他理解許多能源產量如此欠缺的歐洲盟友無法加入美國陣營。拜登表示，美國及其盟國仍然團結一致，努力向俄羅斯總統普京施壓，要求其結束在烏克蘭的戰爭。同時，英國政府發布聲明稱，英國將在2022年底前逐步停止進口俄羅斯石油和石油產品。這一轉變將使市場、企業和供應鏈有足夠的時間來替代俄羅斯進口，目前俄羅斯進口占英國需求的8%。此外，歐盟執委會周二也公布計劃，表示今年將把歐盟從俄羅斯進口的天然氣規模降低三分之二，并將在“遠早于2030年”就結束對俄羅斯天然氣供應的依賴。歐盟數十年來一直依賴俄羅斯天然氣，這已經促使一些國家警告莫斯科方面可能將天然氣用作政治工具。有鑒于此，歐盟正在加緊努力尋找替代供應。對供應中斷的擔憂導致歐洲天然氣價格飆升至創紀錄水平。不過，該地區短期內取代多數俄羅斯天然氣供應并非易事。

歐洲面臨當前大宗商品危機的沖擊，政策轉變可能加劇供應中斷的影響。高盛分析師在一份報告中表示，“強化能源監管、資產凍結、關閉俄羅斯資本賬戶和增加軍費開支”等政策反應是“回歸1970年代”，其中許多將是永久性的。對于歐洲消費者，油價達到每桶230-350歐元區間之前，需求不會受到破壞。在1973年石油危機之后，原油價格最高上漲了184%。

自俄羅斯入侵烏克蘭以來石油價格大漲，導致華爾街一些主要機構上調了油價預測。摩根大通表示，如果當前形勢繼續下去，到今年年底布倫特原油價格可能飆升至185美元。高盛將2022年布倫特原油價格預測從之前的98美元/桶上調至135美元/桶，并將2023年的預測從之前的105美元/桶上調至115美元/桶。該行解釋說，鑒于俄羅斯作為生產國和全球出口國的關鍵角色，世界經濟可能面臨“有史以來最大的能源供應沖擊”之一。即使假設戰略石油儲備(SPR)和OPEC的供應有所增加，但預計2022年的油價將在115-175美元/桶之間波動。

巴克萊銀行表示，在最糟糕的情況下，油價可能會攀升至200美元/桶以上，歐洲TTF天然氣價格可能在夏季平均達到300歐元/兆瓦時;因為形勢仍高度不穩定，并未改變今年布倫特原油價格預期，即92美元/桶;緊張局勢的緩和可能會使油價迅速下跌，以更符合我們基于基本面的對布倫特原油2022年的價格預測;即使俄羅斯天然氣管道沒有中斷，歐洲天然氣價格也可能在夏季保持在高位，以吸引臨界液化天然氣貨物。同時，能源研究和商業情報公司Rystad Energy也表示，如果美國和歐洲禁止進口俄羅斯石油，國際油價有可能達到200美元/桶。

此外，瑞銀策略師的一份報告指出，俄羅斯能源行業規模太大，市場無法得到(供應)補償，如果供應中斷，市場將需要油價走高才能引發需求破壞。布倫特原油價格的“軟上限”為125美元/桶，若軍事行動持續，大宗商品市場受到廣泛干擾，布倫特原油價格可能突破150美元/桶。OPEC+一直在努力實現更高的產量配額目標，而美國的頁巖氣生產則一直保持克制。即使鉆井數量增加，也需要6個月的時間才能實現產量的增長。隨著閑置產能下降，進一步動用石油戰略儲備將讓投資者感到不安。

美國能源信息署(EIA)上調明年全球原油需求和原油價格也支撐了油價。EIA在最新的短期能源展望報告中指出，2022年全球原油需求增速預期為313萬桶/日，此前預計為354萬桶/日;2023年全球原油需求增速預期為194萬桶/日，此前預計為187萬桶/日;預計2022年美國原油產量為1203.00萬桶/日，此前預期為1197.00萬桶/日;預計2022年WTI原油價格為101.17美元/桶，此前預期為79.35美元/桶;預計2023年WTI原油價格為84.98美元/桶，此前預期為64.48美元/桶;預計2022年布倫特價格為105.22美元/桶，此前預期為82.87美元/桶;預計2023年布倫特價格為88.98美元/桶，此前預期為68.48美元/桶。

然而，烏克蘭放棄加入北約的最新消息引發市場情緒好轉，因為交易員提升烏俄可能停火的預期，原油等大宗商品價格小幅回落。據法新社周二報導，消息指烏克蘭不再堅持加入北約。法國24臺(France24)也報導了類似的消息。烏克蘭尋求加入北約是俄羅斯總統普京下令入侵烏克蘭的一個關鍵因素。不加入北約的提議是否符合俄羅斯要求烏克蘭“中立”的條件(畢竟烏克蘭仍然渴望加入歐盟)，目前尚不清楚。需要澄清的是，俄羅斯在宣布其對烏克蘭展開“特別軍事行動”時的既定目標是烏克蘭“非軍事化”和“去納粹化”。俄羅斯對烏克蘭提出要求，如果烏克蘭想要停火，應承諾保持“中立”。鑒于俄烏沖突已經對俄羅斯軍隊造成損害，西方制裁對俄羅斯經濟造成了損害，戰略家們認為，俄羅斯要求促成烏克蘭同意停火的動機已經減弱。承諾不加入北約可能還不夠。俄羅斯可能希望成立親克里姆林宮的傀儡政府，烏克蘭加入歐盟的愿望下降，以及在同意停火之前簽署烏克蘭實現“非軍事化”的協議。烏克蘭總統澤連斯基明確表示，這樣的條件是不可接受的。

與此同時，美國目前正試圖與委內瑞拉執政政權這一老對手進行會談，以尋找新的原油供應來源。據路透社報道稱，美國官員要求委內瑞拉向美國提供一部分原油出口。兩名知情人士稱，這一要求是放松對OPEC成員國(委內瑞拉)石油貿易制裁協議的一部分。美國外交官一直在全球范圍內尋找能源供應，以彌補制裁或戰爭對俄羅斯石油和天然氣出口造成的影響.據報導，美國官員與委內瑞拉總統尼古拉斯?馬杜羅在加拉加斯舉行了多年來的首次雙邊會談，會談氣氛友好而有益的。但委內瑞拉石油產量的任何大幅增長都需要一段時間。

美國原油庫存意外增加，或抑制了油價的大幅上漲。美國石油協會(API)的最新數據顯示，截至3月4日當周，API原油庫存增加281.1萬桶至4.01億桶，前值減少610萬桶，預期減少83.3萬桶;汽油庫存減少198.8萬桶，前值減少250萬桶，預期減少191.1萬桶;精煉油庫存減少548.5萬桶，前值增加39.2萬桶，預期減少173.2萬桶;庫欣原油庫存減少36.7萬桶，前值減少101.8萬桶。

接下來，市場參與者將關注美國能源信息署(EIA)官方石油庫存數據。預計截至3月4日當周原油庫存可能減少83.3萬桶，而此前一周下降259.7萬桶。若庫存下降將增加油價上漲動力。最重要的是，來自俄羅斯和烏克蘭的新聞，以及伊朗的無核化和利比亞的地緣政治角力，都將是原油交易者值得關注的重要主題。

美元指數

美元指數周二早盤反彈至99.285高點后再度遇阻回落，并觸及98.67低點，因烏克蘭放棄加入北約的最新消息引發市場情緒好轉，削弱了美元的避險需求。此外，美國貿易帳赤字超預期，也打壓了美元。

美國經濟分析局和美國人口普查局聯合發布的最新數據顯示，美國1月份商品和服務貿易逆差增至897億美元，高于市場預期的871億美元逆差，也高于12月的820億美元逆差。美國商品貿易逆差為1089億美元，而服務貿易順差為192億美元。出口同比下降1.7%，為2244億美元，進口同比增長1.2%，為3140.9億美元。美國1月貿易賬逆差擴大至歷史新高，這反映出美國經濟在新冠病毒大流行表現相對優異，其特點是波動劇烈，但總體上是受到進口增長較快而出口增長放緩的影響。正如預期的那樣，美國進口敞口最大的是石油和煤炭產品，大部分份額(2019 年約為 15%)來自俄羅斯。雖然我們預計這對美國貿易的直接影響相當小，但我們將繼續密切關注與石油和天然氣直接和間接相關的所有商品貿易狀況。

隨著全球流動性狀況惡化和能源價格再次飆升，美元繼續走強。荷蘭國際集團經濟學家預計，美元指數(DXY)將在未來幾天觸及100。能源價格上漲波動性加大，股市表現不佳，加上流動性擔憂，繼續推動投資者尋求美元避險。能源價格的無序上漲，加上地理位置上的鄰近性以及與風險情緒的不同相關性，正在造成美元(美國在很大程度上是能源獨立的)與多數歐洲貨幣(該地區在很大程度上依賴俄羅斯的石油和天然氣)之間的巨大差異。這看起來不太可能很快改變。在未來幾天，美元指數升至100.00似乎是有可能的。

技術分析

美國原油

日圖：保利加通道擴散，油價靠近上軌發展;14和20均線看漲;隨機指標走低。

4小時圖：保利加通道上揚，油價在中軌上方發展;14和20均線看漲;隨機指標走低。

1小時圖：保利加通道上揚，油價靠近中軌發展;14和20小時均線看漲;隨機指標走高。

綜述：預計日內油價將在117.15-129.40區間內震蕩，可嘗試高拋低吸。上方阻力關注3月9日高點126.60，突破后將上探3月7日高點126.90，然后是128.00心理關口和3月8日高點129.40，以及3月6日高點130.50和131.00心理關口;而下方支持留意3月9日低點124.35，跌破將下探3月6日低點122.10，然后是120.00心理關口和3月8日低點117.15，以及3月3日高點116.50和3月4日高點116.00。

布倫特原油

保利加通道擴散，油價在上軌上方發展;14和20均線看漲;隨機指標在超買區走高。

4小時圖：保利加通道上揚，油價在中軌上方發展;14和20均線看漲;隨機指標走低。

1小時圖：保利加通道上揚，油價靠近中軌發展;14和20小時均線看漲;隨機指標走高。

綜述：預計日內油價將在121.30-133.10區間內震蕩，可嘗試高拋低吸。上方阻力關注3月9日高點131.35，突破將上探3月8日高點133.10，然后是134.00心理關口和135.00心理關口，以及136.00心理關口和137.00心理關口;而下方支持留意3月9日低點128.90，跌破將下探127.00心理關口，然后是125.00心理關口和123.00心理關口，以及3月8日低點121.30和3月7日低點119.00。

周三關注：

美國1月JOLTs職位空缺

美國EIA每周原油庫存報告