興業投資：烏方考慮讓步&阿聯酋呼吁增產，國際油價暴跌超10%

2022年3月10日

有關俄烏戰爭可能通過外交途徑解決的積極消息，以及阿聯酋呼吁OPEC成員國提高產量，緩解了原油供應緊缺的擔憂，國際油價周三盤中大幅跳水約20美元。不過，美國原油庫存下降，加之周四俄羅斯和烏克蘭外長在土耳其舉行高級別會談之前，俄羅斯代表發表“不讓步”的說辭并不能完全激發人們對雙方能夠在達成�；饏f議方面取得一些進展的信心，限制了油價下行空間。截止美國收盤，美國原油4月期貨收跌14.68美元，或11.71%，報110.69美元/桶，盤中最高觸及126.81美元/桶，最低跌至103.64美元/桶;布倫特原油5月期貨收跌16.76美元，或12.97%，報112.50美元/桶，盤中最高觸及131.59美元/桶，最低跌至106.45美元/桶。

烏克蘭和俄羅斯官員發布更具建設性/和解的言論，提振了市場風險偏好情緒，導致原油和天然氣等大宗商品價格進一步下跌。俄羅斯周三表示，已經與烏克蘭取得了“一些進展”，并提出了一個潛在的領土妥協方案。同時烏克蘭總統澤連斯基周三接受德國《圖片報》采訪時表示，烏克蘭準備好向俄羅斯作出部分妥協以結束俄烏沖突，但俄羅斯也需要做出一些讓步。澤連斯基補充說，談判的目的是結束戰爭。另據彭博社報導，烏克蘭總統副幕僚長卓夫科瓦(音譯)3日表示，烏克蘭已經做好了通過外交途徑解決問題的準備。他說，俄羅斯的中立要求可以討論，但必須有安全保障。

與此同時，阿聯酋表示將呼吁OPEC+成員國加快提高石油產量和OPEC成員國伊拉克的生產承諾也給能源價格帶來了下行壓力。阿聯酋態度的戲劇性轉變可能令阿聯酋與其他OPEC+產油國形成對立。OPEC+迄今一直拒絕白宮和其他主要石油消費國關于加快增產的呼吁，稱近期布倫特原油飆升至近每桶140美元的主要原因是地緣政治緊張局勢，而不是真正的供應短缺。周三據英國《金融時報》報導，一名高級官員表示，鑒于俄羅斯入侵烏克蘭已將原油價格推高至十多年來的最高水平，阿聯酋將鼓勵OPEC成員國提高石油產量。阿聯酋駐華盛頓大使 Yousef al-Otaiba 在致英國金融雜志的一份聲明中表示，“我們贊成增加原油產量，并將鼓勵OPEC考慮提高原油產量”。“50多年來，阿聯酋一直是全球市場可靠和負責任的能源供貨商，并認為能源市場的穩定對全球經濟至關重要，”他繼續說道。自入侵烏克蘭以來，阿聯酋成為第一個呼吁增產的主要OPEC國家。

一位知情人士透露，阿聯酋在發表評論前未與其他OPEC+成員國協商過。初步跡象顯示該國這個提議會在OPEC+內遭到阻力，伊拉克石油部長已經表示，現在的產油速度已經足夠。任何增加產量的建議，特別是被認為能幫助西方戒除對俄羅斯原油依賴性的建議都可能造成OPEC+內部的不合。在上周與沙特王儲Mohammed bin Salman的通話中，俄羅斯總統普京對于一切旨在“使全球能源供應政治化”的行動表示譴責。Rapid Energy Group董事總經理Scott Modell表示，阿聯酋“在說華盛頓想聽的話，但3月31日的最終決定還是要聽利雅得和莫斯科的，如果阿聯酋獨自加快增產，OPEC+的團結就會搖搖欲墜，阿布扎比方面可能不愿意為此付出代價”。

此外，市場認為美國周二宣布的俄羅斯石油進口禁令較為寬松，這對油價構成了壓力。德國商業銀行分析師表示:“理論上，美國甚至可以用自己的產量來抵消俄羅斯的斷供�！蓖瑫r，一些交易商稱，在國際能源機構(IEA)總干事比羅爾暗示，上周成員國釋放6000萬桶石油儲備的決定，可能是進一步釋放石油儲備的第一個決定后，市場預期將進一步釋放石油儲備，引發原油多頭獲利了結。國際能源署總干事比羅爾周三在巴黎舉行的能源會議上表示，釋放6000萬桶原油，這只占我們庫存的4%。如果有必要，如果我們的政府決定這樣做，我們可以向市場供應更多的石油，作為應對措施的一部分。

美國能源部長詹妮弗?格蘭霍姆(Jennifer Granholm)在休斯敦舉行的 CERAWeek 能源會議上發表講話說，拜登政府希望與美國石油和天然氣生產商合作增加原油供應。燃料成本上漲的影響是“真實而嚴重的”，我們有責任在可以穩定市場的情況下增加短期供應。這包括釋放更多的原油戰略儲備和能源公司“在力所能及的情況下”增產，在這個危機時刻，我們需要更多的原油供應。原油儲備釋放“可能不得不再次發生”，并專注于“減輕原油供應方面的痛苦”。

隨著石油交易商繼續在眾多相互沖突的主題中掙扎，動蕩的市場狀況可能會持續一段時間。伊朗核談判的首席談判代表已于周三返回維也納繼續談判，盡管最近有人擔心俄羅斯會提出更多要求，但很可能很快就會達成協議。該協議將為伊朗每日逾130萬桶原油出口重返全球市場鋪平道路，進而有助于緩解供應缺口。

盡管烏克蘭和俄羅斯周三都對達成協議表現出更友好的態度，但烏克蘭表示不會放棄“一寸”領土的聲明，與俄羅斯要求烏克蘭承認克里米亞獨立的要求不一致。而俄羅斯官方媒體俄羅斯國際新聞通訊社援引一名俄羅斯代表的評論報導稱，與烏克蘭進行和談的俄羅斯代表團不會做出任何讓步。這表明要找到一個妥協方案仍然很困難。就目前而言，過多地解讀會前談判雙方的講話是不明智的，雙方都不太可能透露出各自的籌碼。

此外，美國能源信息署(EIA)公布的每周官方庫存數據也應該對原油空頭構成挑戰。美國能源信息署(EIA)公布的數據顯示，截至3月4日當周，美國原油庫存減少186.3萬桶至4.113億桶，預期減少125萬桶，前值減少259.7萬桶;汽油庫存減少140.5萬桶，預期減少171.6萬桶，前值減少46.8萬桶;精煉油庫存減少523.1萬桶，錄得2021年3月5日當周以來最大降幅，且連續第8周錄得下降，預期減少135萬桶，前值減少57.3萬桶;俄克拉荷馬州庫欣原油庫存減少58.5萬桶，降至2018年8月以來最低水平，前值減少97.2萬桶。美國上周戰略石油儲備(SPR)庫存減少252.4萬桶至5.775億桶，為連續第26周下降，此外，上周美國國內原油產量持平于1160萬桶/日。

展望未來，周四在土耳其舉行的烏克蘭和俄羅斯外長會議將受到密切關注，任何烏克蘭停火的跡象都可能進一步打擊油價。其邏輯是，烏克蘭戰爭越快結束，對俄羅斯能源出口的制裁就會越快結束，從而減少對全球供應/需求赤字的擔憂。不管這場戰爭是否會迅速結束(俄羅斯和烏克蘭之間仍有很長的路要走，現在就斷言戰爭結束還為時過早)，相信西方會迅速結束對俄羅斯的制裁則是另一回事。就北約成員國而言，弗拉基米爾?普京領導的國家——俄羅斯仍是一個被唾棄的國家。

美元指數

美元指數周三開盤后自99.067高點持續下滑，觸及97.815多日低點，最終收于97.99水平，跌幅超一百多點，錄得近二年來最大單日跌幅，因烏俄戰爭可能通過外交途徑解決的前景提振了投資者的風險偏好，導致美元的避險需求下降。

美元指數目前在98.00附近徘徊，投資者等待美國勞工統計局公布的消費者價格指數(CPI)。由于俄羅斯和烏克蘭之間地緣政治緊張局勢的不確定性上升，美元指數在過去幾個交易日出現了顯著波動。該指數較2004年2月上漲了近4%。

美國勞工統計局上月發布的通脹報告顯示，美國1月消費者價格指數(CPI)同比漲幅從去年12月的7%升至7.5%，創1982年以來的最高水平，高于市場預期的7.3%，環比上漲0.6%。剔除波動較大的食品和能源價格的核心CPI從去年12月的5.5%攀升至6%。整體和核心CPI漲幅均創1982年以來最高水平。盡管能源商品和汽車等領域的經濟增速如預期般放緩，但上述增長驚喜表明，通脹仍將保持強勁勢頭，任何實質性的放緩仍難以實現。通脹的慣性似乎越來越難以打破。不過，在超過一年前的基數效應之后，通脹將在未來幾個月有所降溫。隨著最近油價的飆升，美國通脹壓力在今年年初繼續升溫，從而可能促使美聯儲在本月會議上調利率。FYCM興業投資(英國)分析師預計，美國2月CPI可能同比上漲7.9%。而剔除波動較大的能源和食品的核心CPI同比料將上漲6.4%。

技術分析

美國原油

日圖：保利加通道上揚，油價向中軌回落;14和20均線看漲;隨機指標走低。

4小時圖：保利加通道擴散，油價靠近下軌發展;14和20均線看跌;隨機指標走低。

1小時圖：保利加通道下滑，油價靠近下軌發展;14和20小時均線看跌;隨機指標走低。

綜述：預計日內油價將在103.65-115.55區間內震蕩，可嘗試高拋低吸。上方阻力關注3月10日高點111.20，突破后將上探3月2日高點112.45，然后是3月7日低點115.55和3月3日高點116.45，以及3月7日低點117.15和3月6日低點122.10;而下方支持留意3月10日低點107.00，跌破將下探3月3日低點106.40，然后是3月2日低點105.20和3月9日低點103.65，以及2月24日高點100.50和2月27日高點99.05。

布倫特原油

日圖：保利加通道上揚，油價向中軌回落;14和20均線看漲;隨機指標走低。

4小時圖：保利加通道擴散，油價靠近下軌發展;14和20均線看跌;隨機指標走低。

1小時圖：保利加通道下滑，油價靠近下軌發展;14和20小時均線看跌;隨機指標走低。

綜述：預計日內油價將在106.20-119.00區間內震蕩，可嘗試高拋低吸。上方阻力關注3月10日高點113.65，突破將上探3月2日高點115.05，然后是3月7日低點119.00和3月3月高點119.75，以及3月8日低點121.30和122.00心理關口;而下方支持留意3月10日低點110.15，跌破將下探3月3日低點109.45，然后是3月1日高點107.55和3月2日低點106.80，以及3月9日低點106.20和2月24日高點105.75。

周四關注：

美國2月消費者價格指數

美國每周申請失業金人數