興業投資：美國釋放大幅原油儲備，美油暴跌至100美元附近

2022年4月1日

國際油價周四早盤表現堅挺，主要受到OPEC+繼續堅持逐月小幅增產的原定計劃和普京威脅將切斷對歐洲天然氣供應的支撐。但隨著美國宣布有史以來規模最大的美國戰略石油儲備釋放計劃，國際油價聞訊反轉大幅下滑。此外，疫情限制措施抑制了原油需求，也給油價帶來下行壓力。截止美國收盤，美國原油5月期貨收跌6.55美元，或6.09%，報100.94美元/桶，盤中最高觸及107.77美元/桶，最低跌至99.65美元/桶;布倫特原油6月期貨收跌5.32美元，或4.8%，報105.62美元/桶，盤中最高觸及111.16美元/桶，最低跌至104.04美元/桶。

OPEC+周四同意從5月份開始將石油產量配額提高43.2萬桶/天，這是分析師普遍預期的結果，也是該組織聯合部長級監督委員會(JMMC)的建議。OPEC+最終抵制了沙特阿拉伯和阿聯酋等內部產油國和主要石油進口國/消費國的持續呼吁，以更快的速度提高產量。下一次OPEC+會議將于5月5日舉行。到目前為止，OPEC+國家一直無視美國和其他主要石油消費國(如印度)加快增產步伐的呼吁。油價持續波動，因交易員們權衡了不斷演變的地緣政治風險，以及由于大量石油儲備釋放和OPEC+產量政策而導致的潛在短期供應增加。

俄羅斯總統普京周四威脅將切斷對歐洲天然氣供應，除非他們用盧布結算。這引發市場對俄羅斯供應將中斷的擔憂，提振油價走高。俄羅斯總統普京周四宣布，如果買家不支付盧布，俄羅斯將暫停天然氣合同。普京繼續說，如果這些要求得不到滿足，活躍的合同將立即停止，并指出天然氣買家應在俄羅斯銀行開立賬戶。普京表示，他已經就這些新的天然氣交易規則簽署了一項命令，將于4月1日生效。普京承諾，俄羅斯將繼續按照已經確定的數量和價格提供天然氣，并將采取行動增加各國貨幣結算。但警告稱，從周五開始，對于不接受新條款的客戶，俄羅斯將停止供應。

歐洲國家政府拒絕了普京發出的周五開始以盧布結算的最后通牒，歐洲大陸最大俄羅斯天然氣接收國——德國稱這無異于“敲詐”。德國經濟部長哈貝克周四在柏林發表講話說，在天然氣付款問題上，德國不會受到俄羅斯總統普京的勒索，并重申天然氣付款將以歐元支付。法國財政部長勒梅爾表示，法國和德國正在為俄羅斯天然氣供應可能中斷的情況做準備，兩國都為普京可能在天然氣問題上做出的任何決定做好了準備。

此外，隨著俄羅斯繼續發動攻擊，人們對俄羅斯和烏克蘭和平談判取得進展的樂觀情緒有所減弱，這也支撐了油價。據路透社報導，一名西方官員周四表示，我們沒有看到任何跡象表明俄羅斯和烏克蘭在和平談判中真正試圖找到妥協。

瑞穗分析師將長期油價預測上調至每桶61-70美元，對2022-25年油價的預測平均上調了16美元/桶。這是由美國非常規石油產量增長和資本密集度增加所推動的。

美國總統拜登周四宣布，從5月開始，將在6個月內每天釋放100萬桶戰略石油儲備，以應對烏克蘭局勢引發的能源價格飆升問題，國際油價隨之大幅下挫近8美元。這是美國政府在過去六個月里第三次宣布從戰略石油儲備(SPR)釋放石油。據路透社報導，新增1.8億桶石油釋放量相當于約兩天的全球需求。反對派政客和評論員指責白宮選擇在11月中期選舉之前公布這一消息，目的是為了降低天然氣價格，這樣做會危及美國的長期能源安全。高盛分析師表示，此舉將幫助石油市場在2022年實現再平衡，但他們警告稱，這不是一個永久性的解決辦法，“因此不會解決未來數年將出現的結構性供應赤字”。

美國政府還將敦促國際能源署(IEA)協調其他石油消費國的儲備油投放。兩位知情人士表示，該組織將在幾天內舉行會議，預計其他國家也會投放一些儲備油，但不會像美國那么多。

在拜登公布釋放石油儲備后，高盛下調了今年布倫特原油價格預期。高盛分析師在最新報告中將2022年下半年布倫特原油價格預測下調了15美元至120美元。事實上，2022年油價走低將支持石油需求，同時減緩頁巖氣生產的加速，導致2023年暫時出現赤字，并可能需要補充戰略石油儲備(SPR)。因此，通過降低價格，頁巖氣的釋放將降低頁巖生產商的動力。這是微觀經濟學的基本知識，所以對任何人來說都不應該是新聞。

與此同時，在需求方面，由于新冠肺炎疫情卷土重來，中國采取了封鎖措施，對人員、材料和機器進行了限制，這也對油價造成了累積的負面影響。

接下來，市場焦點轉向美國油服公司貝克休斯(Baker Huges)的每周石油鉆井平臺數。石油鉆井平臺數是反映未來原油產量的先行指標，此前截至3月25日當周，原油鉆井總數增加7座至531座，預期為527座。若數據顯示原油活躍鉆井上升，料加大油價回調壓力。地緣政治仍是油市的主要重大風險。如果和平協議談判取得進展，且很快達成，這對油價來說是一個巨大的下行風險。與此同時，中國的新冠病毒疫情風險仍然值得關注，留意該國當局是否能將情況恢復到控制之下。此外，國際能源署(IEA)成員國將于北京時間周五20:00舉行會議，決定是否集體釋放石油，這將對油價產生重大影響。

美元指數

美元指數周四早盤一度承壓，但接近前一交易日觸及的四周低點后自97.652水平回升，觸及98.362高點，因俄烏和平談判缺乏進展，同時美國宣布大規模釋放戰略石油儲備，引發市場避險反應，美股走低，推升了美元的避險需求。此外，月末和季度末的資金流動也給美元帶來支撐。

美元指數(DXY)近期舉步維艱，因為市場定價超出了烏克蘭戰爭溢價。一旦塵埃落定，美元無與倫比的收益率和強硬的美聯儲應該會給美元指數帶來持續的推動力，西太平洋銀行經濟學家表示。誠然，最近幾天美元的收益率支撐出現了一些輕微的侵蝕，但美元尚未充分利用今年出現的收益率支撐的更廣泛飆升。如果烏克蘭局勢的緩和勢頭繼續下去，美元指數可能會測試更低的水平，但由于美聯儲堅決堅持鷹派路線，美元指數不太可能持續走軟至97.00下方。未來幾周美元指數有望超過100。

美國勞工部公布的數據顯示，截至3月26日當周，初請失業金人數為20.2萬，高于預期的19.7萬和前一周的18.8萬。截至3月19日當周，持續申領失業救濟人數降至130.7萬，低于預期的135萬，前一周為134.2萬。美國強勁的勞動力市場數據進一步支持了這樣一種觀點，即美國就業市場目前火熱，周五的官方就業報告應該不錯。不過市場并未對最新數據做出反應，因為人們普遍認為，美國勞動力市場非常強勢，市場也充分消化了。事實上，勞動力市場持續強勁的假設，支撐了美聯儲最近轉向暗示未來幾年加息速度更快、幅度更大的做法。

美國經濟分析局周四發布的數據顯示，2月核心個人消費支出(PCE)物價指數同比上升5.4%，創1983年以來新高，略低于預期的5.5%，但高于1月份的5.2%，而環比上升0.4%，與預期相符，略低于1月份的0.5%。核心個人消費物價指數是美聯儲青睞的衡量美國潛在通脹壓力的指標。2月份整體PCE同比上升6.4%，環比上升0.6%。2月份核心個人消費支出物價指數略低于預期，但這無助于緩解通脹擔憂。事實上，考慮到上月末俄烏戰爭的爆發，以及隨后對全球大宗商品價格和供應鏈的影響，預計3月份通脹將大幅上升。這正是本周發布的更及時的歐元區HICP 3月份通脹數據所體現的。鑒于美國經濟受到俄烏沖突的影響較小，美國物價的飆升不應如此劇烈。

此外，美國經濟分析局和商務部周四發布的最新數據顯示，美國2月份個人收入環比增長0.5%，低于預期的增長0.5%，而個人支出環比增長0.2%，符合預期的增長0.5%。

今晚北京時間20:30，美國將公布3月非農就業報告。美國2月非農就業人數增加67.8萬，遠高于市場預期的40萬。失業率從1月份的4.0%降至3.8%，市場預期為3.9%。此外，以平均時薪衡量的工資漲幅同比從修正后5.7降至5.1%。2月非農報告不僅各項數據均超預期，更重要的是數據顯示勞動力供給短缺的問題正在改善，或透露了勞動力供給短缺問題的峰值階段已過，后續勞動力緊張對生產的拖累、對時薪與通脹的推動力量或逐步減弱。我們預計3月非農就業人數將增加48.8萬，平均時薪環比增加0.4%，同比增幅將加速至5.5%。若其余報告內容沒有太大落差，表明美國勞動力市場維持健康復蘇，將支撐美聯儲在5月和6月分別加息50個基點的市場，料為美元帶來支持。

技術分析

美國原油

日圖：保利加通道下滑，油價向下軌靠近;14和20日均線看跌;隨機指標走低。

4小時圖：保利加通道擴散，油價緊隨下軌發展;14和20均線看跌;隨機指標走低。

1小時圖：保利加通道下滑，油價跟隨下軌發展;14和20小時均線看跌;隨機指標走低。

綜述：預計日內油價將在95.05-102.85區間內震蕩，可嘗試高拋低吸。上方阻力關注4月1日高點100.95，突破后將上探3月15日高點101.55，然后是3月28日低點102.85和3月30日低點104.55，以及3月18日高點106.25和3月22日低點107.10;而下方支持留意4月1日低點99.20，跌破將下探3月29日低點98.50，然后是2月28日高點97.50和3月1日低點95.90，以及3月17日低點95.05和3月16日低點94.05。

布倫特原油

日圖：保利加通道擴散，油價在中軌下方發展;14和20日均線看跌;隨機指標走低。

4小時圖：保利加通道擴散，油價靠近下軌發展;14和20均線看跌;隨機指標走低。

1小時圖：保利加通道擴散，油價靠近下軌發展;14和20小時均線看跌;隨機指標走高。

綜述：預計日內油價將在100.10-107.50區間內震蕩，可嘗試高拋低吸。上方阻力關注4月1日高點105.40，突破將上探3月9日低點106.20，然后是3月17日高點107.50和3月28日低點109.00，以及3月30日低點110.55和3月31日高點111.10;而下方支持留意4月1日低點104.00，跌破將下探3月14日低點103.50，然后是102.00心理關口和2月28日高點100.10，以及2月22日高點99.40和3月17日低點97.80。

周五關注：

美國3月非農就業報告

美國3月Markit制造業PMI終值

美國3月ISM制造業PMI

國際能源署(IEA)部長級緊急會議

芝加哥聯儲主席埃文斯發表講話

貝克休斯美國每周石油鉆井平臺數