興業投資：德國或放棄進口俄原油，國際油價周五反彈約1%

2022年4月11日

由于俄羅斯和烏克蘭之間沖突持續，西方加大對俄羅斯制裁，俄羅斯原油產量大幅下降，德國今年可能停止從俄羅斯進口石油，以及有關重啟伊朗核協議會談缺乏進展和OPEC不愿大幅增產，國際油價周五反彈走高，但美國活躍原油鉆井大幅增加，和主要原油消耗國宣布釋放戰略原油儲備，令油價上行空間受限。截止美國收盤，美國原油5月期貨收漲0.91美元，或0.94%，報97.82美元/桶，盤中最高觸及98.73美元/桶，最低跌至95.28美元/桶;布倫特原油6月期貨收漲1.08美元，或1.07%，報102.48美元/桶，盤中最高觸及103.25美元/桶，最低跌至99.60美元/桶。

地緣政治危機引發供應趨緊的擔憂持續給油價帶來支撐。烏克蘭危機持續46天，俄羅斯警告“與美國直接軍事對抗”。俄羅斯駐美國大使安東諾夫早些時候告訴《新聞周刊》，西方正在激怒俄羅斯�！拔覀兙�告說，這種行動是危險的，”安東諾夫說:“他們可能會導致美國和俄羅斯聯邦走上直接軍事對抗的道路。”

與此同時，白宮國家安全顧問沙利文表示，烏克蘭軍隊成功地擊退了俄羅斯軍隊，入侵者被迫重新集結、裝備和集中兵力。“俄羅斯在這場戰爭中已經改變了自己的行為，”沙利文在哥倫比亞廣播公司新聞節目《面對國家》(Face The Nation)中說。“他們已經撤退。他們已經從烏克蘭北部和東北部的大片領土撤退。他們做出這些調整的主要原因是他們被烏克蘭人打敗了�！�

俄羅斯入侵烏克蘭已經進入第46天，沒有跡象表明局勢會緩和，也沒有跡象表明談判桌上會出現停火。市場正在質疑，美國在向烏克蘭提供武器方面的政策是否會發生改變，還要發生多少暴行才能讓美國不再袖手旁觀?

在相關新聞中，《紐約時報》報道稱，俄羅斯犯了一個“巨大的戰略錯誤”，據官員稱，芬蘭和瑞典似乎準備最早于今年夏天加入北約。華盛頓希望此舉能壓制俄羅斯的軍事力量，將西方聯盟從30個成員國擴大到32個成員國，這是普京總統入侵烏克蘭的直接后果。芬蘭預計將在6月提出申請，瑞典預計將緊隨其后。與此同時，波蘭屏住呼吸，聚集在邊境，加強訓練以保護北約領土。波蘭的國防預算將增加60億美元。

在地緣政治形勢下，歐盟擴大了對俄羅斯能源進口的制裁，但尚未完全禁止石油和天然氣進口。隨著歐盟內部要求對俄羅斯全面實施進口能源禁運的政治壓力不斷加大，油價在未來幾周可能面臨上行風險。據路透社報導，德國總理奧拉夫?肖爾茨在周五與英國首相鮑里斯?約翰遜舉行的聯合新聞發布會上表示，如果沒有俄羅斯，德國不可能獲得所需的天然氣數量。不過，他指出，他認為德國今年將能夠替代俄羅斯的石油進口，并表示德國對能夠停止從俄羅斯進口天然氣持樂觀態度(盡管他沒有給出一個時間框架)。

與此同時，美國和伊朗就重返2015年核協議的間接談判繼續缺乏進展，該協議可能會釋放多達每天130萬桶的受制裁石油出口，以及OPEC+不愿打開供應水龍頭。策略師們認為，近期宣布釋放原油戰略儲備令OPEC在未來幾個月加快增產步伐的可能性大大降低。伊拉克國家通訊社引用伊拉克石油部的聲明表示，OPEC+成員國對產量目標的承諾，有助于吸收市場上的石油過剩供應。

此外，中東原油生產國卡塔爾宣布上調5月官方原油售價也給油價提供支撐�？ㄋ�爾國家石油生產商卡塔爾能源公司宣布上調今年5月面向全球所有地區出口的官方原油售價，其中海上原油售價較迪拜/阿曼基準報價每桶溢價8.4美元，陸上原油售價較迪拜/阿曼基準報價每桶溢價9.0美元。相比之下，卡方今年4月的原油出口價格較迪拜/阿曼基準報價分別溢價3.9美元和4.75美元。

國際能源署(IEA)成員國近日公布的原油儲備釋放計劃對原油市場人氣構成了壓力。未來幾個月將總共釋放2.4億桶石油，策略師表示，這緩解了人們對近期原油嚴重短缺的擔憂。澳新銀行表示，盡管美國及其盟國聯合釋放2.4億石油儲備的規模為1980年建立石油儲備以來最大，但此項行動最終不會改變石油市場的基本面，可能只是推遲主要產油國進一步增產的時間。

美國鉆井企業連續第三周增加石油和天然氣鉆井平臺，威脅了油價反彈空間。隨著油價回升，活躍鉆機數一直保持增長態勢。活躍鉆機數是衡量未來供應的一個指標。美國油服公司貝克休斯(Baker Hughes)最新數據顯示，截至4月8日當周，原油鉆井總數大幅增加13座至546座，預期為538座;天然氣鉆井總數增加3座至141座，預期為139座;原油和天然氣鉆井平臺總數增加16座至687座，預期為677座。

美元指數

美元指數上周五前半日小幅回調至99.705水平后再度走高，突破100.00心理關口，最高達到100.151水平，創2020年5月中旬以來新高，主要受美聯儲可能加快收緊貨幣政策部分以遏制通脹飆升的預期和地緣政治緊張的支撐。不過，隨著市場情緒的好轉，美元的避險需求下降，導致美元指數回吐部分漲勢，最終小幅收高于99.791水平附近。

一旦開始量化緊縮(QT)，美聯儲可能不得不調整管理利率。德意志銀行策略師表示，即使美聯儲在這個量化緊縮(QT)周期內沒有達到其最終準備金水平，也可能不得不對管理利率進行技術調整，確保準備金余額更快下降。為了確保美聯儲在隔夜逆回購余額仍然很高的情況下不會觸及最低的準備金可接受水平并制約總體縮表幅度。我們認為美聯儲將實施技術調整，通過將隔夜逆回購利率調向區間底部，以擴大準備金余額利率與隔夜逆回購利率走廊，擴大最早可能在年底實施。

技術分析

美國原油

日圖：保利加通道擴散，油價跟隨下軌發展;14和20日均線看跌;隨機指標走低。

4小時圖：保利加通道下滑，油價在中軌下方發展;14和20均線看跌;隨機指標走低。

1小時圖：保利加通道收斂，油價在中軌下方發展;14和20小時均線持平;隨機指標走低。

綜述：預計日內油價將在93.80-98.80區間內震蕩，可嘗試高拋低吸。上方阻力關注4月11日高點97.10，突破后將上探4月10日高點98.35，然后是4月7日高點98.80和4月3日高點99.30，以及4月5日低點99.90和4月1日高點101.40;而下方支持留意4月11日低點96.20，跌破將下探4月8日低點95.30，然后是4月7日低點93.80和3月15日低點93.50，以及2月18日高點92.65和2月14日低點92.10。

布倫特原油

日圖：保利加通道下滑，油價靠近下軌發展;14和20日均線看跌;隨機指標走低。

4小時圖：保利加通道下滑，油價在中軌下方發展;14和20均線看跌;隨機指標走低。

1小時圖：保利加通道趨平，油價下測中軌;14和20小時均線持平;隨機指標走低。

綜述：預計日內油價將在98.45-103.25區間內震蕩，可嘗試高拋低吸。上方阻力關注4月11日高點101.60，突破將上探4月1日低點102.30，然后是4月8日高點103.25和4月7日高點103.55，以及3月31日低點104.00和4月5日低點104.50;而下方支持留意4月6日高點100.55，跌破將下探4月8日低點99.60，然后是4月7日低點98.45和3月17日低點97.75，以及3月16日低點96.90和2月23日低點95.80。

周一關注：

亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克發表講話

美聯儲理事鮑曼發表講話

美聯儲理事沃勒發表講話

紐約聯儲主席威廉姆斯發表講話

芝加哥聯儲主席埃文斯發表講話