興業投資本周展望：歐元領跌非美 本周歐銀會議打CALL

2022年4月11日

上周美聯儲會議紀要和美聯儲官員均釋放了強于市場預期的鷹派信號，加強市場對美聯儲多次會議加息50個基點的預期，且對縮表路徑有了清晰的認知，美元普漲。同時，因烏克蘭布查平民死亡事件俄烏局勢再起波瀾，西方加大對俄羅斯制裁，甚至深入能源領域，市場情緒惡化，商品貨幣自高位快速回落，而歐系貨幣也深受其累，英鎊和歐元雙雙刺探3月低點所在水平。不過，日元避險功能依舊未被觸發，連續五周維持大跌走勢。

展望本周，美國通脹數據對匯市整體的影響可能較為明顯，因美聯儲當前的政策明顯向通脹傾斜。其它方面，市場情緒方面關注美股財報，可能通過美股表現向匯市傳導。另外，關注歐央行利率決議，但預計該會議難以形成全局影響。同時，歐元還需要關注法國大選的風險。需要注意的是，本周由于周五是西方傳統的耶穌受難日，長周末前需要警惕市場調整倉位的風險。以下是本周重要經濟事件和數據展望。

1、 英國2月ILO失業報告，周二北京時間14:00.

英國截至1月的ILO失業率降至3.9%，首次低于疫情前水平，不過英央行在3月會議上因有委員投票反對將利率從0.5%提高到0.75%，大幅削減了市場對英央行未來加息50個基點的預期，這也可能使得即使英國就業數據再靚麗，對英鎊的提振作用可能將有限。英鎊方面更加關注俄烏沖突對英國經濟的拖累以及市場情緒變化。市場預計英國2月ILO失業率將維持在3.9%不變。本周還將關注到英國的其它數據包括，周三的英國3月CPI等。

2、 美國3月CPI，周二北京時間20:30。

在美聯儲越發激進的加息表態之后，市場對美國通脹的關注也在增強。市場預計，美國3月CPI年率將從7.9%上升至8.5%，為自1982 年 1 月以來首次突破 8.0%的大關，反映出俄烏沖突后能源成本的攀升。美國通脹飆漲，將進一步增強市場對美聯儲以更快速度加息的預期，美聯儲最鷹派的委員布拉德上周公開表示，預計年底利率需要漲至3.25-3.5%，較此前的3.0-3.25%更加激進。

3、 新西蘭聯儲利率決議，周三北京時間10:00.

新西蘭是去年最先開始加息的國家之一，在2021年第四季度兩次加息，并在2月宣布連續第三次加息25個基點至1%，還暗示需要將利率提高到高于此前預期的水平以遏制通脹。此次會議市場預計新西蘭聯儲加息板上釘釘，但對其是否加息50個基點仍存在分歧。上周，澳洲聯儲放棄在加息問題上耐心等待的言論，超出市場預期，一度提振澳元并帶動紐元快速拉升。若新西蘭聯儲加息50個基點或暗示將加息50個基點，有助于緩和當前紐元的回調態勢。

4、 加央行利率決議，周三北京時間22:00.

加拿大通脹創30年來最高水平5.7%，失業率降至1970年代中期以來的最低水平5.3%，為加央行未來激進加息提供條件。加央行在3月在美聯儲之前搶跑加息25個基點，當前市場普遍預計加央行將在本周利率上加息25個基點，但不排除加息50個基點的可能性。目前市場最激進的預期為加央行將可能在未來三次會議上連續加息50個基點。因此，本次加央行利率決議，不僅需要關注加央行加息的幅度，加央行對其加息前景的描述同樣關鍵。若加央行加息50個基點并未后期勾勒更加激進的加息路線，加元短線上漲空間可能超過150點。

5、 澳大利亞3月就業報告，周四北京時間09:30.

數據顯示，澳大利亞2月失業率下跌0.2%至4.0%，創2008年8月以來新低，就業人口增加7.74萬至1337.2萬。強勁的就業市場表現，為澳洲聯儲加息鋪路，上周澳洲聯儲利率決議已經刪掉了對加息保持耐心的措辭，一度提振澳元快速拉升。市場預計，澳大利亞3月失業率將進一步下降至3.9%，就業人數增加4萬。數據可能短暫影響澳元，但整體仍受市場情緒推動。

6、 歐央行利率決議，周四北京時間19:45.

歐央行面臨兩難的抉擇，一方面要考慮俄烏沖突對歐元區經濟的拖累，另一方面又面臨著幾十年來最強的通脹，這導致歐央行內部對貨幣政策正常化的分歧較大。有委員認為應當忽略俄烏影響而專心抑制通脹，有人認為應當繼續觀望。市場認為，歐央行本次會議不會加息，也不太可能做出進一步縮減購債規模。不過，鑒于歐央行前兩次會議均意外較市場預期鷹派，收緊政策步伐較為堅定，HYCM興業投資(英國)分析師認為，歐央行可能不會反轉其營造的預期，即使按兵不動，也可能盡力彰顯其“鷹”派的一面。不過，由于歐央行政策落后于美聯儲，除非歐央行有明確的加速政策決定，否則歐元很難從中獲得有力支持。