興業投資：俄烏僵局&疫情解封，國際油價周二飆升約6%

2022年4月13日

隨著美國和國際能源署(IEA)成員國釋放戰略原油儲備的影響正在消退，且俄烏和平談判陷入僵局，中國政府取消了為遏制新冠肺炎疫情在上海實施的部分封鎖措施，加之樂觀的OPEC和美國能源信息署的短期能源展望報告，國際油價周二大幅飆升，創一周新高。截止美國收盤，美國原油5月期貨收漲6.11美元，或6.41%，報101.40美元/桶，盤中最高觸及101.93美元/桶，最低跌至94.82美元/桶;布倫特原油6月期貨收漲5.49美元，或5.52%，報104.87美元/桶，盤中最高觸及105.57美元/桶，最低跌至98.86美元/桶。

美國政府和國際能源署(IEA)成員國近日宣布從戰略原油儲備(SPR)中追加原油供應的消息似乎已成為過去。早些時候，美國政府和國際能源署宣布分別釋放1.8億桶和6000萬桶原油。由于西方領導人的制裁，俄羅斯每日原油產量下降100萬桶，為了抵消供應短缺的影響，美國政府和國際能源署每日共計130萬桶的原油供應一時給油價帶來壓力。

盡管在美國和國際能源署(IEA)成員國最近宣布釋放石油儲備后，有關俄羅斯入侵烏克蘭后與制裁有關的石油出口中斷導致近期石油嚴重短缺的擔憂有所緩解，但供應方面的擔憂依然存在。OPEC周二警告稱，如果俄羅斯受到制裁或自愿禁運，它不可能彌補每天700萬桶石油和石油產品缺口。到目前為止，俄羅斯一直能夠繼續向亞洲主要客戶出售石油，但印度正顯示出屈服于美國壓力、不再購買俄羅斯石油的跡象。據報導，印度石油公司(IOC)已將俄羅斯烏拉爾級原油從其下一次重大采購的招標名單中移除。周一，美國總統拜登與印度總理莫迪通話，警告稱購買俄羅斯石油不符合印度的最佳利益。

由于俄羅斯在烏克蘭的行動招致西方國家對俄羅斯實施制裁，俄羅斯石油產量面臨巨大下行壓力。據兩名熟悉數據的消息人士周二表示，由于制裁和物流限制阻礙了貿易，俄羅斯石油和天然氣凝析油產量周一降至1000萬桶/日以下，為2020年7月以來的最低水平。俄羅斯4月1-11日的平均石油產量從3月的平均1101萬桶降至1032萬桶，降幅超過6%。

俄羅斯總統普京對俄烏和平談判發表負面言論后地緣政治緊張局勢再度升溫，加劇俄羅斯原油出口下降的擔憂。普京周二表示，與烏克蘭的和平談判已陷入僵局，烏克蘭偏離了在伊斯坦布爾達成的協議。普京承諾，俄羅斯將實現在烏克蘭的所有“崇高”目標。“我們再次陷入僵局，”普京在訪問莫斯科以東3450英里(5550公里)的東方港發射中心時在新聞發布會上說。“我們不打算被孤立，”普京補充說：“在現代世界，嚴重孤立任何人是不可能的，尤其是像俄羅斯這樣的大國。”澳新銀行分析師表示：“這引發了人們對石油市場供應中斷風險持續存在的擔憂。”

與此同時，隨著上海放松對約7000套住宅的封鎖限制，對中國需求的擔憂有所降溫，這也給油價上漲提供動力。此外，毫無疑問，市場對風險的更廣泛偏好在最近的交易中有所改善，美國股市出現反彈，這也有助于提振原油價格。風險偏好情緒的改善，是由最新的美國消費者價格指數(CPI)數據引發的。該數據顯示，上月核心價格壓力的上升幅度沒有人們擔心的那么大。

OPEC在周二發布的最新月度報告中稱，俄烏沖突將使得全球石油需求和供應量均面臨一定幅度削減，這也表明該組織幾乎沒有必要改變目前的生產政策。這一最新跡象也表明，在不斷升級的能源緊張局勢中，OPEC或將繼續袖手旁觀。OPEC秘書長巴爾金都周一曾對歐盟表示，石油市場已超出其控制范圍。OPEC最新月度報告指出，該組織將2022年全球石油每日消費需求預測值下調了41萬桶。與此同時，還將OPEC以外國家的石油供應量預測值下調了33萬桶/天，俄羅斯的石油日產量預測值比此前預測低53萬桶。OPEC還將2022年第三季度全球石油需求預測下調30萬桶/日，至1.0106億桶/日。OPEC的中立觀點表明，OPEC領導者沙特阿拉伯將繼續拒絕國際社會的增產呼吁，拒絕通過開放石油供應來填補俄羅斯留下的供應缺口。

此外，美國能源信息署(EIA)下調了美國2022年和2023年原油產量的預測，也支持原油看漲情緒，因為頁巖油生產商正努力應對產量和勞動力成本的上升。EIA在其短期能源展望報告中預測2022年全球原油需求增速預期為242萬桶/日，此前為313萬桶/日;2023年全球原油需求增速預期為193萬桶/日，此前為194萬桶/日;預計2022年WTI原油和布倫特原油價格分別為97.96美元/桶和103.37美元/桶，此前預期分別為101.17美元/桶和105.22美元/桶;預計2022年美國原油產量將增加82.00萬桶/日至1201.00萬桶/日，此前預期為增加85.00萬桶/日至1203.00萬桶/日;預計2023年美國原油產量將增加94.00萬桶/日，此前為96.00萬桶/日;預計2022年美國原油需求增速為80.00萬桶/日，此前為87.00萬桶/日;預計2023年美國原油需求增速為28.00萬桶/日，此前為19.00萬桶/日;預計2022年美國原油消費量為2058.00萬桶/日，此前預期為2065.00萬桶/日;預計2023年美國原油消費量為2086.00萬桶/日，此前預期為2084.00萬桶/日。

美國原油庫存增幅超預期，但成品油庫存下降，油價反應平淡。美國石油協會(API)的最新數據顯示，截至4月8日當周，API原油庫存增加775.7萬桶至4.063億桶，為2021年3月5日當周以來最大增幅，前值增加108萬桶，預期增加136.7萬桶;汽油庫存減少505.3萬桶，前值減少54.3萬桶，預期減少90萬桶;精煉油庫存減少496.1萬桶，前值增加59.3萬桶，預期減少13.3萬桶;庫欣原油庫存增加37.5萬桶，前值增加179.1萬桶。

歐盟仍在購買俄羅斯的能源產品(石油和天然氣)，因為它嚴重依賴俄羅斯，而且歐盟領導人和議員在是否實施全面禁運的問題上仍存在分歧。原油交易商應該密切關注有關俄羅斯軍隊最近在馬里烏波爾使用化學武器的報導。西方情報機構尚未證實這些報導，但如果他們證實了，這將加強歐盟全面禁運的理由，這應該對油價有利。此外，交易員日內也將關注美國能源信息署(EIA)官方石油庫存數據。預計截至4月8日當周原油庫存可能增加136.7萬桶，而此前一周增加242.1萬桶。若庫存增加將緩解油價上行壓力。

美元指數

美元指數周二早盤在100.00心理關口附近窄幅整理，紐約早盤公布的美國3月核心消費者價格指數(CPI)意外下降，表明美聯儲收緊政策可能不需要像市場預期的那樣如此匆忙，一度拖累美元指數快速下滑至99.702低點，但由于通脹預期保持相對穩定，美元反彈，推動美元指數繼續創下2020年5月中旬以來周期新高100.294。

美國勞工部統計局公布的數據顯示，美國3月份消費者價格指數(CPI)同比上漲8.5%，略高于經濟學家預測的8.4%，2月份數據為7.9%。而環比上漲1.2%，與經濟學家預測中值1.2%相符，2月份數據為0.8%。核心消費者價格指數同比增長6.5%，環比增長0.3%，分別低于預期的6.6%和0.5%。實際上，核心CPI環比增幅低于2月份的0.5%，而同比增幅僅略高于2月份的6.4%。美國3月消費者物價指數(CPI)環比錄得16年半最大升幅，同比增幅達到1981年底以來的最高水平，因俄羅斯對烏克蘭戰爭推升汽油價格創紀錄高位，令美聯儲下月升息50個基點的可能性進一步增強。通脹要回到美聯儲的目標水平還有很長的路要走。鑒于通脹水平遠高于目標水平，因此預計美聯儲將在5月和6月的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議上加快收緊貨幣政策，并將聯邦基金利率上調50個基點，此外還將在5月開始縮減資產負債表規模。

美聯儲副主席布雷納德周二表示，核心商品通脹率有所放緩是好事，降低通脹是美聯儲最重要的任務。將關注未來幾個月通脹是否會持續放緩，同時最值得關注的是核心通脹水平，將藉此評估貨幣政策路徑。俄羅斯入侵烏克蘭導致通脹出現上行風險且經濟活動存在下行風險，中國實施新冠疫情“動態清零”政策有可能延長供應鏈限制。勞動力市場和整體經濟的需求非常強勁，但預計這種需求將會放緩。在過去幾個月的勞動力市場報告顯示就業參與率反彈令人鼓舞，就業參與率還有很大改善空間。即使我們促成通脹回落，經濟復蘇也將持續。財政支持政策減少將對今年經濟增長構成一大拖累。金融狀況將使需求下降到更可持續的水平。我認為美聯儲收緊政策處在與降低通脹和維持復蘇相匹配的狀況。在5月公布利率決議后，美聯儲可能最早在6月縮減資產負債表規模。美聯儲關注的不是每次會議加息的幅度。美聯儲致力于使通脹回到美聯儲設立的2%的目標。

里士滿聯儲主席巴爾金周二表示，美聯儲應迅速將利率調高至借貸成本不再能刺激經濟的水平，并應在高通脹持續的情況下進一步加息。“事實上，在接近目標之前，我們還不清楚我們需要提高多少利率，但請放心，我們將采取必要措施，應對最近這一輪高于目標的通脹，“巴爾金在準備給紐約貨幣經紀商協會的演講稿中指出，“對我們來說，最好的短期路徑是迅速轉向中性區間，然后測試大流行時期的通脹壓力是否正在緩解，以及通脹的持續程度如何。如果有必要，我們可以進一步行動。如果高通脹在未來確實比大流行之前更常見，我們穩定通脹預期的努力可能需要一段時間，在此期間，我們收緊貨幣政策的力度可能超過我們最近的模式。這樣做可能會帶來溝通上的挑戰，因為美聯儲政策制定者會解釋，為什么穩定物價可能需要與就業成本相平衡。”

技術分析

美國原油

日圖：保利加通道下滑，油價向中軌回升;14和20日均線看跌;隨機指標走高。

4小時圖：保利加通道擴散，油價自上軌回落;14和20均線看漲;隨機指標自超買區回撤。

1小時圖：保利加通道收斂，油價向中軌回落;14小時均線轉跌，20小時均線看漲;隨機指標走低。

綜述：預計日內油價將在98.35-104.00區間內震蕩，可嘗試高拋低吸。上方阻力關注4月13日高點101.55，突破后將上探4月12日高點101.95，然后是3月28日低點102.85和4月6日高點104.00，以及4月4日高點104.90和4月5日高點105.55;而下方支持留意4月5日低點99.90，跌破將下探4月7日高點98.80，然后是4月1日低點97.80和4月11日高點97.10，以及4月6日低點95.80和4月12日低點94.80。

布倫特原油

日圖：保利加通道收斂，油價向中軌回升;14和20日均線看跌;隨機指標走高。

4小時圖：保利加通道擴散，油價自上軌回落;14和20均線看漲;隨機指標自超買區回撤。

1小時圖：保利加通道上揚，油價向中軌回落;14和20小時均線看漲;隨機指標走高。

綜述：預計日內油價將在97.55-107.10區間內震蕩，可嘗試高拋低吸。上方阻力關注4月12日高點105.60，突破將上探4月1日高點106.10，然后是3月11日高點107.10和4月6日高點108.60，以及4月5日高點109.90和3月30日低點100.55;而下方支持留意4月13日低點104.50，跌破將下探4月7日高點103.55，然后是4月1日低點102.30和4月11日高點101.65，以及4月6日低點100.55和4月12日低點98.85。

周三關注：

美國3月生產者價格指數(PPI)

國際能源署(IEA)短期能源展望月度

里奇蒙德聯儲主席巴爾金發表講話