興業(yè)投資：疫情引發(fā)需求擔(dān)憂，國際油價創(chuàng)兩周新低

2022年4月26日

國際油價周一繼續(xù)下挫，盤中跌幅一度超6%，主要受到中國防疫封鎖措施和美聯(lián)儲大幅加息將削弱全球經(jīng)濟(jì)增長和燃料需求的影響。此外，伊朗核協(xié)議會談即將恢復(fù)和美國原油供應(yīng)將增加也給油價施加下行壓力。不過，烏俄緊張局勢仍在持續(xù)和俄羅斯原油基地發(fā)生火災(zāi)，支撐油價縮窄盤中跌幅。截止美國收盤，美國原油6月期貨收跌3.02美元，或2.97%，報98.60美元/桶，盤中最高觸及100.83美元/桶，最低跌至95.28美元/桶;布倫特原油6月期貨收跌3.59美元，或3.38%，報102.48美元/桶，盤中最高觸及105.32美元/桶，最低跌至102.48美元/桶。

隨著中國新冠病毒擴(kuò)散到北京，引發(fā)了人們的擔(dān)憂，即這座城市可能會像上海過去幾周那樣陷入封鎖。在上海，有報導(dǎo)稱，一些地區(qū)的封鎖措施已經(jīng)加強(qiáng)。這加劇市場對原油及其相關(guān)產(chǎn)品的需求擔(dān)憂。市場評論人士認(rèn)為，鑒于中國繼續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行“零新冠肺炎”政策，有關(guān)中國新冠肺炎疫情狀況的負(fù)面消息推動了油價下跌。

一名分析師表示：“中國似乎是房間里的大象……上海收緊的新冠病毒限制措施，以及對奧密克戎在北京蔓延的擔(dān)憂，打擊了市場人氣。”“上海沒有放松嚴(yán)格的零冠肺炎政策的跡象;相反，誓言要加強(qiáng)對冠狀病毒限制的執(zhí)行，這可能會進(jìn)一步損害石油需求，”另一位分析師說。中國是世界第二大原油消費(fèi)國，據(jù)彭博社上周報導(dǎo)，本月中國的原油日消費(fèi)量已經(jīng)下降了120萬桶/天，接近全國需求的10%。

日產(chǎn)證券研究部總經(jīng)理Hiroyuki Kikukawa表示，“看跌情緒超過了對全球供應(yīng)緊張的擔(dān)憂，因為亞洲大國繼續(xù)在一些城市實施封控，而且投資者為迎接美國多次加息做準(zhǔn)備。同時，投資者正試圖在5月下旬美國夏季駕駛季節(jié)開始之前調(diào)整頭寸。不過，油價預(yù)計不會跌破每桶90美元，因為在烏克蘭危機(jī)加深的情況下，歐盟可能會對俄羅斯石油實施禁令。”

與此同時，全球股市和其它主要大宗商品市場的大幅下跌，以及普遍的避險資金流動，也導(dǎo)致原油價格下跌，美元走強(qiáng)也是原因之一。美元指數(shù)周一觸及年內(nèi)新高101.80。美元走強(qiáng)使得以美元計價的原油對持有非美貨幣的投資者而言更加昂貴，從而損害了需求。西聯(lián)商業(yè)解決方案(Western Union Business Solutions)高級市場分析師Joe Manimbo表示：“鑒于世界經(jīng)濟(jì)前景黯淡，再加上美聯(lián)儲關(guān)于大幅加息以抑制通脹的言論越發(fā)鷹派，美元正越來越受歡迎。亞洲遏制疫情的努力正在加劇避險情緒，這在一定程度上推動了美元上漲。”

此外，在高價格和政府的推動下，美國能源公司活躍鉆機(jī)數(shù)連續(xù)第五周增加。加之俄羅斯-哈薩克的里海石油管線(CPC)在一個重要裝載設(shè)施因維修而中斷近30天之后，已于上周五(4月22日)開始全面恢復(fù)出口，也為油價注入下跌動力。

伊核談判即將恢復(fù)，提升伊朗原油入市將緩解供應(yīng)緊缺局面的希望。伊朗外交部發(fā)言人哈提卜扎德表示，恢復(fù)伊朗核問題全面協(xié)議相關(guān)方談判已在議程中。哈提卜扎德表示，伊朗外長阿卜杜拉希揚(yáng)和歐盟外交與安全政策高級代表博雷利一致認(rèn)為，伊核談判長時間暫停不符合取消對伊制裁的目的，“恢復(fù)面對面談判是合適的”。哈提卜扎德說，恢復(fù)伊核談判已在議程中，但談判地點和級別尚未確定。哈提卜扎德說，伊核談判暫停以來對話并未停止，伊朗和美國之間懸而未決的問題正在由協(xié)調(diào)員推動解決。但美國一直在拖延做出政治決定。

美國的石油和天然氣產(chǎn)量正在上升，并將繼續(xù)上升，以彌補(bǔ)俄羅斯入侵烏克蘭后原油市場減少的100-150萬桶/日供應(yīng)。美國能源部長格蘭霍姆對CNBC表示，美國石油供應(yīng)將增加約100萬桶/日，這首先來自于美國總統(tǒng)拜登從5月開始、持續(xù)六個月創(chuàng)紀(jì)錄釋放戰(zhàn)略石油儲備。拜登政府預(yù)計，未來幾個月國內(nèi)石油產(chǎn)量也將增加，這有助于穩(wěn)定原油和汽油價格。格蘭霍姆在談到供應(yīng)釋放對油價的影響時表示:“這可能是價格趨于平穩(wěn)的原因之一。”

盡管如此，烏俄緊張局勢仍在持續(xù)，歐盟可能禁止進(jìn)口俄羅斯原油，仍將為油價提供強(qiáng)有力支撐。美國兩名高級官員在訪問基輔期間表示，美國將重新開放其在烏克蘭的大使館，并承諾提供更多軍事援助。與此同時，俄羅斯警告華盛頓停止向烏克蘭提供武器，而此時烏克蘭東部地區(qū)的戰(zhàn)爭仍在繼續(xù)。俄羅斯常駐聯(lián)合國第一副特使Dmitry Polyanskiy周一表示，現(xiàn)階段在烏克蘭停火沒有意義，因為在基輔否認(rèn)與莫斯科就人道主義走廊達(dá)成協(xié)議后，基輔可能會以此為契機(jī)，試圖詆毀俄羅斯，俄羅斯沒有襲擊烏克蘭城市敖德薩的居民區(qū)。

俄羅斯布良斯克原油基地發(fā)生火災(zāi)，加劇供應(yīng)趨緊憂慮。俄羅斯西部城市布良斯克的一處原油基地發(fā)生火災(zāi)。根據(jù)緊急情況部門透露的消息，事故未導(dǎo)致人員傷亡，暫時沒有疏散附近居民的必要。

展望后市，俄羅斯與烏克蘭軍事沖突方面的消息仍將是油價主要推動力。同樣重要的還有截至4月22日當(dāng)周的API原油庫存報告，此前截至4月15日當(dāng)周，API原油庫存減少449.6萬桶至4.019億桶，前值增加775.7萬桶，預(yù)期增加253.3萬桶。若庫存增加料給油價帶來進(jìn)一步回調(diào)壓力。

美元指數(shù)

美元指數(shù)周一小幅低開后自101.024水平再度上揚(yáng)，觸及2020年3月25日以來新高101.818水平，因烏俄戰(zhàn)爭持續(xù)逾兩個月和中國疫情惡化刺激避險情緒高漲，美元的避險需求大增。此外，美聯(lián)儲將在5月4日-5日會議上加息0.50%的押注升溫，也提升了美元的吸引力。

倒掛的美國國債收益率曲線通常表明，美國經(jīng)濟(jì)衰退的可能性相當(dāng)高。與此同時，地緣政治的不確定性仍然很高，也是一個關(guān)鍵焦點。在匯豐銀行(HSBC)經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來，所有這些都應(yīng)有助于支持美元的反周期性質(zhì)。我們認(rèn)為現(xiàn)在看空美元還為時過早。美國國債收益率曲線倒掛，不是我們改變思維方式的合適條件。如果全球經(jīng)濟(jì)活動在貨幣緊縮、地緣政治風(fēng)險和實際收入縮水的情況下必然萎縮，那么美元將不會是比較脆弱的貨幣之一。短期來看，美聯(lián)儲可能收緊政策的可能性很大，在美聯(lián)儲5月3日至4日會議之前，不會有更多美國關(guān)鍵數(shù)據(jù)發(fā)布，讓市場變得更加強(qiáng)硬。因此，在未來幾周，除非地緣政治方面發(fā)生重大變化，否則美元可能會穩(wěn)步走高，但步伐可能會從4月初開始放緩。

今晚北京時間20:30，美國將公布3月耐用品訂單數(shù)據(jù)。由于耐用品訂單在GDP中占比較高，對市場的影響較大，因此，該數(shù)據(jù)將吸引市場參與者眼球。美國2月耐用品訂單下降2.1%，市場預(yù)期下降0.6%，創(chuàng)2020年4月以來最大月度跌幅，近五個月來首次下降。核心耐用品訂單增下降0.6%，預(yù)期為增長0.6%，上月數(shù)據(jù)也由0.7%上調(diào)至0.8%。在連續(xù)四個月的反彈后，美國2月耐用品訂單環(huán)比出現(xiàn)大幅下滑，資本投資縮減嚴(yán)重。3月份數(shù)據(jù)恐難言樂觀。FYCM興業(yè)投資(英國)分析師預(yù)計，美國3月耐用品訂單將增長1.0%;不包括運(yùn)輸在內(nèi)的核心耐用品訂單將增長0.5%;不包括國防在內(nèi)的核心耐用品訂單將持平;不包括飛機(jī)的非國防耐用品訂單將增長0.5%。若數(shù)據(jù)符合或好于預(yù)期將支撐美元。

技術(shù)分析

美國原油

日圖：保利加通道趨平，油價在中軌下方發(fā)展;14和20日均線看跌;隨機(jī)指標(biāo)走高。

4小時圖：保利加通道下滑，油價向中軌回升;14和20均線看跌;隨機(jī)指標(biāo)走高。

1小時圖：保利加通道上揚(yáng)，油價在中軌上方發(fā)展;14和20小時均線看漲;隨機(jī)指標(biāo)走低。

綜述：預(yù)計日內(nèi)油價將在97.10-101.35區(qū)間內(nèi)震蕩，可嘗試高拋低吸。上方阻力關(guān)注4月20日低點99.90，突破后將上探注4月25日高點100.85，然后是4月19日低點101.50和4月21日低點102.00，以及4月20日高點103.90和4月22日高點104.20;而下方支持留意4月26日低點98.20，跌破將下探4月1日低點97.80，然后是4月11日高點97.10和4月10日低點96.55，以及4月25日低點95.30和4月12日低點94.80

布倫特原油

日圖：保利加通道下滑，油價在中軌下方發(fā)展;14日均線看漲，20日均線看跌;隨機(jī)指標(biāo)走低。

4小時圖：保利加通道下滑，油價自下軌回升;14和20均線看跌;隨機(jī)指標(biāo)走高。

1小時圖：保利加通道收斂，油價在中軌上方發(fā)展;14小時均線看漲，20小時均線看跌;隨機(jī)指標(biāo)自超買區(qū)回撤。

綜述：預(yù)計日內(nèi)油價將在100.55-105.30區(qū)間內(nèi)震蕩，可嘗試高拋低吸。上方阻力關(guān)注4月8日高點103.25，突破將上探注4月20日低點104.60，然后是4月25日高點105.30和4月21日低點106.75，以及4月22日高點108.70和4月21日高點109.80;而下方支持留意4月26日低點102.20，跌破將下探4月11日高點101.65，然后是4月6日高點100.55和4月25日低點99.45，以及4月12日低點98.85和4月11日低點97.55。

周二關(guān)注：

美國3月耐用品訂單

美國2月FHFA房價指數(shù)

美國3月新屋銷售

美國4月諮商會消費(fèi)者信心指數(shù)

美國API每周原油庫存變動