興業(yè)投資：夏季需求強勁，美油測試111.00美元關(guān)口

2022年5月23日

夏季駕駛季節(jié)臨近，汽車燃料需求上升、庫存下降，以及烏俄緊張局勢升級，凸顯出供應(yīng)趨緊的基本面，國際油價受此支撐周五繼續(xù)上揚，創(chuàng)多日新高。不過疫情和經(jīng)濟放緩的擔(dān)憂，令需求前景蒙陰，以及沙特仍然支持俄羅斯在OPEC+中的作用，削弱了美國牽頭孤立俄羅斯的努力，加之美國活躍原油鉆井平臺持續(xù)增加，這限制了油價上行空間。截止美國收盤，美國原油7月期貨收漲1.53美元，或1.4%，報110.67美元/桶，盤中最高觸及111.02美元/桶，最低跌至108.11美元/桶;布倫特原油7月期貨收漲1.57美元，或1.41%，報112.96美元/桶，盤中最高觸及113.11美元/桶，最低跌至110.50美元/桶。

本周的數(shù)據(jù)顯示，盡管近期燃油價格上漲，但美國消費者支出仍保持穩(wěn)定。周二公布的4月份零售銷售數(shù)據(jù)好于預(yù)期，而周三公布的每周美國庫存數(shù)據(jù)顯示，原油庫存進一步下降，美國煉油廠滿負荷運轉(zhuǎn)。此外，美國聯(lián)邦公路管理局周五發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國汽車行駛里程繼續(xù)上升，表明需求強勁。加拿大帝國商業(yè)銀行私人財富管理高級能源交易員Rebecca Babin表示，原油金融資產(chǎn)相關(guān)的風(fēng)險金融市場與試圖消化戰(zhàn)略石油儲備釋放以滿足需求的實物市場之間仍然存在脫節(jié)，這種脫節(jié)讓市場變得支離破碎、動蕩不安，最終可能成為能源交易員的殘酷夏季。

與此同時，烏克蘭現(xiàn)階段排除與俄羅斯達成停火協(xié)議的可能性，意味著兩國之間軍事沖突將持續(xù)，引發(fā)供應(yīng)趨緊擔(dān)憂。烏克蘭總統(tǒng)辦公室主任顧問、俄烏談判烏克蘭代表團成員波多利亞克周末在接受路透社采訪時表示，烏克蘭現(xiàn)階段排除與俄羅斯達成停火協(xié)議的可能性。波多利亞克強調(diào)，俄羅斯必須先從烏克蘭撤軍，之后才有可能恢復(fù)和平進程。

此外，俄羅斯停止向芬蘭供汽，這加劇市場緊張氛圍，也支撐了油價。據(jù)俄羅斯衛(wèi)星網(wǎng)報道，俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司周六發(fā)布消息稱，公司于當(dāng)?shù)貢r間5月20日工作日結(jié)束時，仍未從芬蘭國有能源企業(yè)Gasum方面收到4月所供天然氣的盧布貨款，因此將從21日起停止向后者供氣，直到后者按新付款辦法用盧布支付貨款為止。芬蘭天然氣運輸公司、芬蘭國有能源公司加蘇姆公司(Gasum)今天表示，來自俄羅斯的天然氣供應(yīng)已經(jīng)停止。

值得注意的是，盡管有關(guān)歐盟禁止進口俄羅斯石油的提議，目前還沒有太多消息。該提議仍未得到歐盟成員國的一致同意，生效所需的條件是匈牙利仍持反對態(tài)度，不過分析人士預(yù)計，本月末的歐盟理事會峰會可能會達成一項協(xié)議。若達成協(xié)議，料為油價進一步上揚提供有力支撐。

此外，OPEC+產(chǎn)量掙扎的進一步證據(jù)(小國家的產(chǎn)量繼續(xù)低于其目標產(chǎn)量，俄羅斯的產(chǎn)量下降)，以及在解除對伊朗或委內(nèi)瑞拉的石油出口制裁方面繼續(xù)缺乏任何進展，再加上美元走軟，也支撐了油價的反彈。

然而，由于投資者擔(dān)心在通脹飆升之際，美聯(lián)儲積極收緊政策，即便全球經(jīng)濟增長放緩，這令需求前景蒙陰，令油價上行空間受限。

沙特將繼續(xù)支持俄羅斯在OPEC+中的作用，削弱了美國牽頭孤立俄羅斯的努力，緩解原油市場緊缺壓力。沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齊茲表示，沙特希望“與OPEC+達成一項協(xié)議……其中包括俄羅斯”，世界應(yīng)當(dāng)認識到該聯(lián)盟的價值，“如果有需求”，OPEC+將會增加產(chǎn)量，但是現(xiàn)在就新協(xié)議形成想法還為時過早。自2020年4月份開始實施的OPEC+產(chǎn)量配額勢將于三個月后到期。美國一直在向該聯(lián)盟施壓，要求其提振產(chǎn)量以緩和飆升的能源價格。

德國和意大利政府已允許兩國企業(yè)在俄羅斯銀行開設(shè)盧布賬戶，以繼續(xù)購買俄天然氣。兩名消息人士告訴記者，德國政府已經(jīng)告知德國天然氣進口商，可以開設(shè)盧布賬戶，只要企業(yè)向俄羅斯天然氣工業(yè)銀行付款時不使用盧布。此前，德國政府一直就“盧布結(jié)算令”與歐盟密切協(xié)調(diào)。意大利政府一名高級官員稱，意大利政府已同歐盟委員會溝通并且得到如何合法購買俄羅斯天然氣的明確說法。

另據(jù)路透社周末報道稱，上海靜安區(qū)將要求所有超市和商店關(guān)門，居民至少待在家里直到周二。靜安區(qū)是中國金融中心的重要商業(yè)區(qū)域。該區(qū)在其微信官方賬戶表示:“該地區(qū)計劃從3日開始到4日進行大規(guī)模新冠病毒檢測，之前發(fā)放給居民的所有出境許可證將被暫停使用，但沒有說明原因。”此舉或影響市場情緒，推升需求憂慮，令油價上行空間受限。

此外，美國鉆井企業(yè)連續(xù)第九周增加石油和天然氣鉆井平臺，威脅了油價的上漲空間。隨著油價回升，活躍鉆機數(shù)一直保持增長態(tài)勢。活躍鉆機數(shù)是衡量未來供應(yīng)的一個指標。美國油服公司貝克休斯(Baker Hughes)最新數(shù)據(jù)顯示，截至5月20日當(dāng)周，原油鉆井總數(shù)大幅增加13座至576座，預(yù)期為565座;天然氣鉆井總數(shù)增加1座至150座，預(yù)期為149座;原油和天然氣鉆井平臺總數(shù)增加14座至726座，預(yù)期為714座。

美元指數(shù)

美元指數(shù)周五早盤跌至102.771低點后反彈，但觸及103.26高點后再度走軟，因市場情緒好轉(zhuǎn)，這可能與中國新冠肺炎狀況的改善、美國最近發(fā)布的喜憂參半的數(shù)據(jù)以及對全球領(lǐng)導(dǎo)人將能夠通過協(xié)調(diào)措施應(yīng)對增長擔(dān)憂的預(yù)期有關(guān)。而對俄羅斯-烏克蘭沖突的擔(dān)憂加劇，似乎仍支持了美元的避險需求，美元指數(shù)最終小幅收高于103.012水平。

美元目前較上周晚些時候觸及的高點下跌約2%。荷蘭國際集團經(jīng)濟學(xué)家認為，這是美元牛市趨勢的暫停，而不是逆轉(zhuǎn)。鑒于美元走強實際上正在向全球輸出美聯(lián)儲緊縮政策，新興市場環(huán)境看起來仍面臨挑戰(zhàn)。美元指數(shù)可能會小幅修正至102.30，但我們認為這是牛市盤整，而不是筑頂行為。除非美聯(lián)儲給收緊預(yù)期潑冷水，否則美元匯率不應(yīng)見頂。

圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德預(yù)計美國經(jīng)濟2022年增長2.5%至3%，并表示經(jīng)濟衰退也不是他對2023年的基本預(yù)測。雖然今年經(jīng)濟增長可能放緩，但仍將高于趨勢，經(jīng)濟非常好。美聯(lián)儲有一個“好計劃”來控制通脹。我們提前越多，效果越好，決策者應(yīng)該設(shè)法在年底前將利率區(qū)間上限提高到3.5%;加息50個基點“目前是個好計劃”，但美聯(lián)儲必須關(guān)注即將到來的數(shù)據(jù)，并說“絕對不要做鐵定承諾”。政策調(diào)整的時機和管理取決于主席杰羅姆?鮑威爾。到2023年和2024年，“我們可降低政策利率，因為我們控制了通脹”。預(yù)計失業(yè)率將繼續(xù)下降。

技術(shù)分析

美國原油

日圖：保利加通道上揚，油價在中軌上方發(fā)展;14和20日均線看漲;隨機指標走高。

4小時圖：保利加通道下滑，油價靠近中軌發(fā)展;14均線看漲，20均線看跌;隨機指標進入超買區(qū)。

1小時圖：保利加通道上揚，油價攻擊上軌;14和20小時均線看漲;隨機指標走高。

綜述：預(yù)計日內(nèi)油價將在109.50-112.40區(qū)間內(nèi)震蕩，可嘗試高拋低吸。上方阻力關(guān)注5月5日高點111.30，突破后將上探5月17日低點111.75，然后是3月21日高點112.40和3月22日高點113.30，以及3月25日高點114.10和5月16日高點114.90;而下方支持留意5月23日低點110.10，跌破將下探5月22日低點109.50，然后是5月20日低點108.10和5月12日高點107.30，以及5月13日低點106.30和5月19日低點105.60。

布倫特原油

日圖：保利加通道上揚，油價跟隨上軌發(fā)展;14和20日均線看漲;隨機指標走高。

4小時圖：保利加通道擴散，油價在中軌上方發(fā)展;14和20均線看漲;隨機指標在超買區(qū)走高。

1小時圖：保利加通道上揚，油價攻擊上方;14和20小時均線看漲;隨機指標自超買區(qū)回撤。

綜述：預(yù)計日內(nèi)油價將在110.50-115.65區(qū)間內(nèi)震蕩，可嘗試高拋低吸。上方阻力關(guān)注5月23日高點113.55，突破將上探5月18日高點114.10，然后是5月16日高點114.75和5月17日高點115.65，以及3月21日高點116.70和3月10日高點118.30;而下方支持留意5月19日高點112.30，跌破將下探5月13日高點111.65，然后是5月20日低點110.50和5月16日低點109.00，以及5月18日低點108.30和5月13日低點107.75。

周一關(guān)注：

美國4月芝加哥聯(lián)儲全國活動指數(shù)變動

亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克發(fā)表講話

堪薩斯聯(lián)儲主席喬治發(fā)表講話