興業投資：需求提振&供應緊張，美油沖擊111.00關口

2022年5月25日

雖然油價高企，但市場仍預期美國民眾將在夏季駕車出行，以及中國上海重新開放，提升了原油需求前景，同時全球最大產油國沙特拒絕大幅增產以緩解供應趨緊，國際油價周二因此再度走高。但美國API原油庫存意外增加，美國能源部計劃釋放原油，全球PMI指數疲軟引發經濟經濟衰退的擔憂，令油價漲幅受限。截止美國收盤，美國原油7月期貨收漲1.43美元，或1.31%，報110.57美元/桶，盤中最高觸及111.40美元/桶，最低跌至108.58美元/桶;布倫特原油7月期貨收漲0.34美元，或0.3%，報113.73美元/桶，盤中最高觸及114.59美元/桶，最低跌至111.66美元/桶。

隨著中國上海為遏制冠狀病毒傳播嚴格封鎖兩個月后重新開放，值得注意的是，中國是主要的原油進口國，上海的重新開放可能會刺激未來的石油需求。

與此同時，即將到來的美國夏季預計將增加化石燃料的需求，也提振了油價。據美國汽車協會的數據，今年前三個月，駕車者的行駛里程數增加5.6%。根據AAA數據，在陣亡將士紀念日周末期間，預計約有3900萬人將駕車行駛50英里或更多，比去年同期增長8.3%，接近疫情前的里程數。美國聯邦高速公路局的一份報告顯示，今年4月汽車行駛里程創下歷史新高，來自TomTom和谷歌的高頻數據顯示，過去幾周交通流量在攀升，顯示美國等地出現更多駕車者上路。道明證券分析師表示：“汽油和餾分油市場日益吃緊也為原油市場增添了一層看漲情緒，因為煉油廠利潤率創下紀錄，可能會推動今年夏季煉油廠采購量增加。在這種情況下，盡管市場擔憂宏觀經濟增長前景，但原油價格可能會在今年夏天再次走高。”

除此之外，沙特外交大臣的評論暗示該國不會供應更多石油，凸顯出市場供應緊張。沙特阿拉伯外交部長Faisal bin Farhan Al Saud周二在被問及為何沙特拒絕美國提高產量的呼吁時表示，沙特預計油市不會立即出現短缺，只會出現一定程度的石油產品短缺。

此外，朝鮮發射了三枚彈道導彈，此前美國總統喬?拜登在訪問后離開該地區，同意加強措施以威懾這個擁有核武器的國家，這加劇地緣政治緊張局勢，也推高了油價。“韓國參謀長聯席會議表示，在不到一小時的時間內，三枚彈道導彈是從朝鮮首都平壤順南地區發射的，”該消息補充道。朝鮮這一行為直接違反美韓對朝鮮的警告，正如上述新聞指出，“美韓官員曾警告說，可能是在拜登訪問期間，朝鮮似乎將準備好進行武器試驗。”日本防衛大臣岸信夫表示，朝鮮發射導彈是不可接受的。

然而，由于全球采購經理人指數(PMI)數據表現不佳，在一定程度上引發了對原油需求的擔憂，給油價上漲帶來壓力。美國制造業采購經理人指數(PMI)保持在57.5的共識水平，但低于上月數據。歐元區制造業PMI降至54.4，低于預期和前值。此外，英國制造業PMI也低于預期和之前的數據，為54.6。因此，發達國家的經濟活動普遍表現不佳，這表明原油需求以及對化石燃料的需求大幅下降。

美國宣布釋放戰略儲備以緩解供應緊張。美國能源部周二宣布，根據總統拜登3月宣布的六個月內每天釋放100萬桶石油儲備的計劃，將出售不超過4010萬桶原油。具體舉措是將在7月1日至8月15日期間釋放不超過3900萬桶含硫原油，另外將在6月21-30日投放110萬桶低硫原油。

與此同時，對于俄羅斯的原油禁運問題，歐洲方面一直沒有做出有意義的決定。因為匈牙利為了防止供應不足，一直反對俄羅斯的原油禁運。匈牙利一直堅持單方面禁令，要求更多時間來尋找替代來源。匈牙利總理維克多?歐爾班表示，協議的進展可能會持續到下個月。“歐盟已提出將制裁分階段實施到2024年，而匈牙利表示至少需要7.7億歐元來改造原油行業，”澳新銀行分析師解釋說，“歐盟領導人定于下周會面，繼續商談該協議。同時，俄羅斯石油繼續出貨。截至5月20日當周，俄羅斯原油整體出貨量小幅下降，共有30艘油輪從俄羅斯碼頭裝載約2400萬桶原油。這相當于平均每日出貨量在344萬桶，僅下降3%，盡管歐盟對俄羅斯實施的金融制裁于5月15日生效。然而原油仍存在價格上漲的風險。”分析師補充道。

此外，美國原油庫存意外增加，這給油價帶來壓力。美國石油協會(API)的最新數據顯示，截至5月20日當周，API原油庫存增加56.7萬桶至4.033億桶，前值減少244.5萬桶，預期減少69萬桶;汽油庫存減少422.3萬桶，前值減少510.2萬桶，預期減少41萬桶;精煉油庫存減少94.9萬桶，前值增加107.5萬桶，預期增加90萬桶;庫欣原油庫存減少73.1萬桶，前值減少307.1萬桶。

過去兩周，油價一直維持窄幅區間波動，因投資者權衡烏克蘭戰爭，包括匈牙利反對歐盟禁運俄羅斯石油，以及全球經濟增長前景的影響。日內焦點將轉向美國能源信息署(EIA)發布的每周原油庫存，預計截至5月20日當周原油庫存可能減少69萬桶，而此前一周減少339.4萬桶。若庫存意外增加，料增加油價回調壓力。

美元指數

美元指數周二早盤短暫反彈至102.316高點后再度下跌，觸及101.646的近一個月新低，因歐洲央行重申其計劃很快結束負利率，歐元區利率可能在第三季末達到正值，增強了市場關于最早7月加息的預期，這給歐元帶去提振，從而給美元帶來壓力。此外，美國5月制造業和服務業增長速度為四個月來最慢，也打壓了美元。

標普和IHS Markit周二發布的聯合調查顯示，美國5月份制造業PMI初值為57.5，符合預期，略低于上個月的59.2。同時5月份服務業PMI初值為53.5，低于預期的55.2，也低于上月的55.6。而5月綜合PMI初值從4月份的55.6降至53.8。標普全球首席商業經濟學家威廉姆森評論稱，5月份數據表明，最近美國的經濟增長勢頭已進一步減弱。自3月份見頂以來，美國經濟增長已經放緩，尤其是在服務業，因為在奧密克戎疫情過后，被壓抑的需求顯示出了減弱的跡象。企業報告稱，由于對生活成本上升、美聯儲加息和對整體經濟放緩的擔憂，需求正面臨壓力。制造商還特別指出，產能繼續受到供應短缺的制約，盡管這些瓶頸顯示出令人鼓舞的緩解跡象。另外，盡管企業面臨著種種不利因素，這組數據仍顯示美國經濟年增長率為2%，這也支撐了更強勁的就業增長。然而，制造業成本壓力已升至新的高點，再加上令人鼓舞的產出和就業數據，將進一步引發人們的猜測，即近期是否有必要進一步大幅加息。

美國人口普查局周二發布的最新數據顯示，美國4月份新房銷量環比下降16.6%，此前3月份的降幅為10.5%，反映出近期抵押貸款利率大幅上升的持續影響。截至4月份，過去12個月的新屋銷售為59.1萬套，遠低于預期的75萬套，也低于3月份的70.9萬套。隨著美國抵押貸款利率快速上升，加上創紀錄的房價，使得買房對許多美國人而言越來越遙不可及，美國4月新屋銷售總數創近九年最大跌幅。

亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克周二表示，加息不會導致經濟衰退，央行可以加息應對高企的通脹，而不會使美國經濟陷入衰退;認為9月美聯儲可能需要暫停加息以評估經濟表現;將“有目的地，不倉促”地推進加息;貨幣政策制定者必須注意不確定因素，謹慎實施收緊政策。

美聯儲將于周四凌晨2點公布5月FOMC貨幣政策會議紀要，將引發市場參與者關注。5月初，FOMC宣布將聯邦基金利率目標區間上調至0.75%至1.00%的區間，是美聯儲20年來首次加息50個基點。此外，美聯儲還計劃于6月開始縮減巨額資產負債表。投資者可以從會議紀要中了解更多細節。

技術分析

美國原油

日圖：保利加通道上揚，油價在中軌上方發展;14和20日均線看漲;隨機指標走高。

4小時圖：保利加通道收斂，油價靠近中軌發展;14均線看跌，20均線看漲;隨機指標走高。

1小時圖：保利加通道收斂，油價靠近上軌發展;14和20小時均線看漲;隨機指標在超買區企穩。

綜述：預計日內油價將在108.60-112.40區間內震蕩，可嘗試高拋低吸。上方阻力關注5月24日高點111.40，突破后將上探5月23日高點111.90，然后是3月21日高點112.40和3月22日高點113.30，以及3月25日高點114.10和5月16日高點114.90;而下方支持留意5月25日低點110.30，跌破將下探5月23日低點109.15，然后是5月24日低點108.60和5月20日低點108.10，以及5月12日高點107.30和5月13日低點106.30。

布倫特原油

日圖：保利加通道上揚，油價跟隨上軌發展;14和20日均線看漲;隨機指標走高。

4小時圖：保利加通道上揚，油價沖擊上軌;14和20均線看漲;隨機指標走高。

1小時圖：保利加通道上揚，油價靠近上軌發展;14和20小時均線看漲;隨機指標在超買區企穩。

綜述：預計日內油價將在112.30-116.70區間內震蕩，可嘗試高拋低吸。上方阻力關注5月25日高點114.90，突破將上探5月17日高點115.65，然后是3月21日高點116.70和3月24日低點116.90，以及3月10日高點118.30和3月28日高點119.30;而下方支持留意5月25日低點113.70，跌破將下探5月24日低點112.30，然后是5月24日低點111.70和5月20日低點110.50，以及5月16日低點109.00和5月18日低點108.30。

周三關注：

美國4月耐用品訂單

美國EIA每周原油庫存

美聯儲理事布雷納德發表講話

美聯儲5月貨幣政策會議紀要