興業投資：供應憂慮重現，美油大幅反彈

2022年6月28日

由于OPEC+下調2022年原油供應過剩預測，以及七國集團(G7)正在考慮限制俄羅斯原油價格和尋找其他方式取代俄羅斯原油和天然氣，加之利比亞原油出口受限和美國戰略原油庫存大幅下降，加劇供應緊缺憂慮，推動國際油價周一大幅上揚。不過，伊朗核問題全面協議相關方談判即將重啟，提升伊朗原油重回市場的希望，這或限制了油價上行空間。截止美國收盤，美國原油8月期貨收漲2.66美元，或2.47%，報110.27美元/桶，盤中最高觸及110.52美元/桶，最低跌至105.57美元/桶;布倫特原油8月期貨收漲2.38美元，或2.11%，報115.44美元/桶，盤中最高觸及115.99美元/桶，最低跌至111.18美元/桶。

OPEC+將其2022年石油市場供應過剩預測，推動原油價格大幅上揚。路透社周一援引為即將召開的OPEC+聯合技術委員會(JTC)會議準備的一份內部報告稱，OPEC+將其2022年原油市場供應過剩預測從之前的140萬桶/天下調至100萬桶/天。

與此同時，在德國舉行的七國集團(G7)領導人會議可能會對俄羅斯石油和天然氣出口采取行動，這對原油價格起到了推動作用。七國集團正在考慮限制俄羅斯石油價格，并尋找其他方式取代俄羅斯的石油和天然氣，只要俄羅斯繼續對烏克蘭采取軍事行動。一位美國官員周一表示，七國集團即將為俄羅斯石油設定全球價格上限，以切斷俄羅斯戰爭資金的來源。針對俄羅斯石油運輸服務是一個“有希望的途徑”。美國將對價值23億美元的俄羅斯商品征收更高的關稅。

俄羅斯供應減少對歐盟在應對俄烏戰爭方面的團結性構成考驗之際，歐盟正在尋找降低天然氣需求的方法，以避免能源市場各自為政。歐盟對俄羅斯實施制裁后，天然氣供應中斷的增加促使各成員國加強了為冬季做準備的工作，尋求補充已被耗盡的庫存。在周一于盧森堡舉行的部長級會議上，歐盟能源專員西姆森敦促實施更多節能措施和提高效率來降低實施天然氣配給制的可能性。德國經濟部長哈貝克警告稱該國可能出現天然氣短缺。

黑海油氣鉆井平臺再遭烏軍襲擊。據塔斯社26日報道，烏軍當天襲擊了克里米亞一家石油和天然氣公司在黑海的一個鉆井平臺，襲擊沒有造成人員傷亡，這是一周內的第二次襲擊。此前，克里米亞地區領導人曾在20日稱，“黑海油氣”公司3座鉆井平臺遭到烏軍襲擊，造成人員受傷和失蹤。

產油國的政治危機導致原油出口受限加劇供應緊缺憂慮，也支撐了油價走高。利比亞國家石油公司報告說，由于政治危機不斷惡化，它可能暫停從蘇爾特灣的原油出口。利比亞無力解決其政治動蕩，將使原油市場日產量減少60萬桶。此外，厄瓜多爾能源部稱，政治動蕩可能導致該國更快暫停原油生產。對經濟衰退的擔憂和預期會有更多加息導致期貨市場波動并引發避險情緒，一些能源投資者和交易商縮減了倉位，但現貨原油的價格在高需求和供應緊張的情況下保持強勁。就目前而言，緊迫的供應擔憂蓋過了增長擔憂。

美國戰略原油儲備庫存降至近40年來最低水平，也支撐了油價。據路透社的最新消息，“根據美國能源部的數據，截至6月24日當周，美國戰略原油儲備(SPR)中的原油庫存減少了690萬桶，降至4.979億桶，為1986年4月以來的最低水平。

盡管如此，伊朗核協議重啟的前景可能會導致伊朗原油出口增加，從而限制原油價格進一步大幅上漲空間。伊朗官方的伊斯蘭共和國通訊社援引知情人士報道稱，重啟伊朗核協議的下一輪談判將于周二在卡塔爾首都多哈舉行。早些時候，該國首席核談判代表Ali Bagheri Kani周二將前往卡塔爾商討解除制裁，換取挽救2015年的協議。美國國務院發言人表示，美國和伊朗本周將在多哈進行間接磋商，伊朗需要決定放棄超出2015年核協議范圍的額外要求。

此外，阿聯酋正在以接近最大產能的產能生產石油，或緩解供應短缺憂慮。阿聯酋能源部長馬茲魯伊周一發表聲明說，阿聯酋目前石油產量接近OPEC+協議中該國的參考產量上限，即316.8萬桶/日。馬茲魯伊發表該聲明主要是針對近期流傳有關阿聯酋石油生產水平的各種言論所作出的表態。馬茲魯伊在聲明中強調，阿聯酋對這一上限的承諾將持續到協議結束。

另據彭博社報道，美國能源情報署(EIA)表示，由于目前仍在恢復系統過程中，因此，暫定于周一公布的本應于上周三公布的原油庫存報告再次延后，這一延遲包括汽油和柴油燃料數據。

接下來，市場焦點將轉向美國石油學會(API)的每周原油庫存報告。截至6月17日當周，API原油庫存增加560.7萬桶至4.11億桶，為2022年4月8日當周以來最大增幅，前值增加73.6萬桶，預期減少143.3萬桶。若庫存增加將給油價帶來下行壓力。而市場的主要注意力將是風險催化劑和OPEC+會議。

美元指數

美元指數周一開盤后表現疲軟，因上周五美國經濟數據低迷，加上對經濟的擔憂和通脹預期減弱，市場情緒有所改善，美元的避險需求下降，拖累美元指數跌至103.673的一周新低。不過，美國經濟數據喜憂參半，風險厭惡情緒在北美市場尾盤回升，美國高開低走，美債收益率上漲，推高了美元的避險需求，推動美元指數回升至104.00附近。

美元指數在104.00附近保持相對平靜。在法國興業銀行的經濟學家看來，穩定的上升趨勢仍然有效，因此，美元指數將攀升至111的高位。預計美元指數將朝著下一個預測目標逐漸上升，達到109，并進一步升至多年通道上軌約111/112附近。短期來看，我們不排除美元指數在101.30-101和106區間內出現盤整階段。最終，突破106點就會進入下一輪上漲趨勢。只有跌破101附近的最近低點，才有進一步下跌的風險。如果這一跌破成為現實，下一個潛在支撐位將是99.40和接近97.50的200日移動均線。

美元強勢不太可能逆轉，三菱東京日聯銀行分析師在一份報告中指出，避險資金減少和對美國經濟的擔憂導致美元指數出現下跌，但預料幅度有限。最近美債收益率回落讓全球股市出現恢復性反彈，對美元來說不是利好。上周五公布的美國密歇根大學消費者信心指數錄得歷史新低，這加劇了市場對經濟放緩的擔憂。然而，美聯儲專注于控制通脹意味著現在就斷定美元強勢逆轉還為時尚早。

美國人口普查局周一公布的數據顯示，5月份美國耐用品訂單環比增長0.7%，或19億美元，達到2672億美元，市場預期增長0.1%;除去運輸設備后的核心耐用品訂單增長了0.7%，市場預期增長0.3%;剔除國防訂單后耐用品訂單增長0.6%，市場預期下降0.5%;扣除飛機的非國防資本財的核心耐用品訂單增長0.5%，市場預期增長0.3%。盡管對商品的需求疲弱且美聯儲展開調查的地區制造業調查活動有放緩跡象，但該報告仍呈現上漲趨勢。核心資本貨物出貨量全面增長應該會提高第二季度設備支出的預期，但利率上升和金融狀況收緊可能會減緩這一勢頭。

美國全國房地產經紀商協會(NAR)周一公布的月度數據顯示，5月份未決房屋銷售指數較前一個月上升了0.7%，好于市場預期的下跌3.7%，4月份為下降4%。盡管月度增長，但未決房屋銷售同比下降了13.6%。5月份未決房屋銷售指數意外出現七個月來的首次上升，但是對于房貸利率持續升高環境下的樓市而言，這不過是一次短暫的喘息而已。NAR的首席經濟學家Lawrence Yun評論稱，盡管二手房銷量較上月小幅增長，但房地產市場顯然正在經歷轉型。

達拉斯聯邦儲備銀行公布的6月德州制造業調查總體商業活動指數從5月的-7.3暴跌至-17.7，為兩年來最低水平，遠低于市場預期的-3.1。該讀數低于零表明認為情況惡化的受訪者占比更高。其中，新訂單分項指數從19.8降至3.3，原材料價格分項指數從61.8降至57.5，就業分項指數從20.9降至15.2。衡量未來6個月預期商業活動的指標降至-26，為2020年4月以來最低。通脹和工資指標有所下降，但仍然處于高位。

技術分析

美國原油

日圖：保利加通道下滑，油價向中軌回升;14和20日均線看跌;隨機指標走高。

4小時圖：保利加通道擴散，油價緊隨上軌發展;14和20均線看漲;隨機指標在超買區走高。

1小時圖：保利加通道上揚，油價跟隨上軌發展;14和20小時均線看漲;隨機指標走高。

綜述：預計日內油價將在108.55-112.30區間內震蕩，可嘗試高拋低吸。上方阻力關注6月21日高點111.10，突破后將上探6月16日低點112.30，然后是6月1日低點113.05和6月15日低點114.60，以及5月30日低點115.40和6月17日高點116.55;而下方支持留意6月28低點110.15，跌破將下探6月22日高點109.20，然后是6月24日高點108.55和6月23高點107.00，以及6月17日低點106.40和6月27低點105.60。

布倫特原油

日圖：保利加通道趨平，油價向中軌回升;14和20日均線看跌;隨機指標走高。

4小時圖：保利加通道擴散，油價緊隨上軌發展;14和20均線看漲;隨機指標在超買區走高。

1小時圖：保利加通道上揚，油價靠近上軌發展;14和20小時均線看漲;隨機指標走高。

綜述：預計日內油價將在114.40-118.90區間內震蕩，可嘗試高拋低吸。上方阻力關注5月27日高點116.60，突破將上探6月15日低點117.70，然后是6月13日低點118.90和6月10日低點119.80，以及6月16日高點120.25和6月17日高點121.20;而下方支持留意6月28日低點115.40，跌破將下探6月22日高點114.40，然后是6月24日高點113.95和6月23日高點112.60，以及6月27日低點111.20和5月20日低點110.50。

周二關注：

美國5月批發庫存

美國5月商品貿易帳

美國4月FHFA房價指數

美國6月諮商會消費者信心指數

美國6月里士滿聯儲制造業指數

美國API每周原油庫存報告

里奇蒙德聯儲主席巴爾金發表講話

舊金山聯儲主席戴利發表講話