夏高靜：全球貨幣危機時代 現貨瀝青震蕩走強

　　全球貨幣政策開始邁入后危機時代，過去6-7年里各國貨幣政策同步共振已經成為過去，市場的危機狀態消解，多數國家的經濟卻未能真正地走出衰退，貨幣當局傳統的貨幣寬松政策和標準的QE招數已經接近出盡用老，央行不得不嘗試新的政策工具。不得不承認，央行本身對本國經濟的解讀和掌控能力在弱化，外圍環境也頗難把握，政策搖擺度增加，透明度下降。

　　2016年全球依然在“市場已經步出危機”和“經濟尚未擺脫衰退”之間掙扎，市場風險從發達國家、金融行業移向新興市場、石油商品，部分市場領域再出黑天鵝事件的可能性不低，而政策反應可能受制于聯儲加息和美元回流。零風險資產無收益、股市與另類投資估值偏貴，是全球范圍內的普遍現象，“資產荒”之下，資金往往集中在幾個比較有共識的資產和交易上，形成擁擠的交易，雖說現貨市場可做多也可做空，不怕好消息也不怕壞消息，但就怕意想不到的消息，風險控制在關鍵。市場共識不一定都是錯的，但是錯得離譜的一定是市場共識。

　　過去五年，美國頁巖油公司的產量激增導致全球原油過剩，油價在過去18個月內暴跌75%。隨著伊朗準備在解除制裁之后重新進入原油市場后油價又下跌了30美元/桶，今年油價的下滑有所加速。市場擔憂全球經濟放緩已擾亂金融市場，OPEC成員國中財政較弱的國家面臨進一步的財政壓力，導致價格反彈并無動力。昨日美國公布EIA大幅增加利空，但伴隨而來的市場買盤介入推動價格上行發展，對于突發而來的影響只能是一時的，價格在市場大環境的影響上，力度必然有限，整體空頭氛圍并未能改變。

　　昨日美國勞工部公布的數據顯示，美國1月16日當周初請失業金人數增加1萬至29.3萬，創7月4日當周以來的最高水平，預期27.8萬，前值修正為28.4萬。在近期全球市場混亂，美國數據不佳的情況下，市場對美聯儲進一步升息的預期出現了懷疑。一定程度上對于白銀價格起到提振作用，再加上美聯儲官員近期講話的不明確態度，更使得市場模棱兩可，但從整體格局上看，后市白銀將迎來一定的反彈，至于反彈力度有多大，則需要看市場對于白銀需求情況而定。

　　從目前白銀/瀝青價格走勢上看，整體均處于弱勢震蕩運行；白銀方面，價格在維持長期低位震蕩后，短期內雖未有效打破整理區間，然從走勢上看價格震蕩偏強發展，后市有望上行打破上方阻力位延續走高，短期內操作上以低位做多為主；而瀝青方面則相反，受市場環境的影響，不斷打壓價格下行刷新新低，反彈力度并不明顯，另外其中也有市場各大機構并不看好瀝青價格會有有較強力度得反彈，整體以弱勢震蕩看待，若再次刷新新低將進一步打開下方空間，反彈在不破上方阻力位的情況下，以反彈做空為主。