興業投資：歐盟允許俄轉售，國際油價連跌三日

2022年7月25日

隨著歐盟允許俄羅斯向第三國轉售原油，緩解全球能源風險，加之疫情蔓延引發需求擔憂，以及美國鉆井平臺數據增加，國際油價上周五繼續下滑，連續三個交易日收低，不過美英加大對烏克蘭軍事援助，地緣緊張局勢升級，供應緊缺憂慮難以緩和，這限制了油價跌勢。截止美國收盤，美國原油8月期貨收跌1.53美元，或1.59%，報94.57美元/桶，盤中最高觸及97.93美元/桶，最低跌至94.22美元/桶;布倫特原油9月期貨收跌0.84美元，或0.81%，報103.14美元/桶，盤中最高觸及105.69美元/桶，最低跌至101.88美元/桶。

歐盟周五宣布，根據歐盟成員國達成一致的制裁調整，將允許俄羅斯向第三方國轉售原油和天然氣，此舉旨將有助于緩解全球能源風險。歐盟企業現獲準購買俄羅斯海運原油以及向第三國轉口俄原油，根據上周五生效的制裁調整，與這類付運相關的付款將不會被禁止。歐盟表示：“為了避免對全世界的糧食和能源安全造成任何潛在負面影響，歐盟決定擴大禁令豁免范圍，將允許與某些國有實體在農產品的交易，以及向第三國運輸石油。”價格期貨集團(Price Futures Group)分析師Phil Flynn表示，短期來看，這絕對是一個負面消息，可能給油價帶來了一些拋售。

為了遏制通脹飆升，各國央行不得不大幅加息，歐洲央行周四超預期加息50個基點，美聯儲將在7月會議上繼續加息75個基點。央行大幅加息抬升借貸成本，壓制企業擴大規模生產意愿，進而可能抑制就業，削弱原油需求。

在美聯儲反復加息的影響下，美國經濟增長已經在放緩：房地產市場走軟，科技公司抑制招聘，申請失業救濟人數小幅上升。隨著通脹持續處于40年來的高點，越來越多的分析師認為，經濟衰退和失業率大幅上升才能顯著緩解物價壓力。本月對經濟學家進行的一項調查顯示，未來12個月美國經濟下滑的可能性為47.5%，高于6月份的30%。美國銀行首席美國經濟學家邁克爾?加彭表示：“我們必須遏制通脹，以幫助我們達到預期的通脹水平。”他預測，美國將在2022年下半年開始出現溫和衰退。

在新冠肺炎疫情繼續蔓延之際，猴痘疫情已在全球擴散，這也將影響民眾出行，進而削弱原油需求。世界衛生組織(WHO)總干事譚德塞宣布，將猴痘疫情列為“國際關注的突發公共衛生事件(PHEIC)”。這是世衛組織的最高級別警報。他表示，除歐洲外，猴痘疫情在全球范圍風險屬中等，世衛組織認為歐洲屬于高風險。迄今為止，全球超過75個國家報告了16000多例猴痘病例，非洲有五例死亡病例。

此外，美國鉆井公司連續第三周增加石油和天然氣鉆機，給油價帶來一些壓力。隨著油價回升，活躍鉆機數一直保持增長態勢。活躍鉆機數是衡量未來供應的一個指標。美國油服公司貝克休斯(Baker Hughes)最新數據顯示，截至7月22日當周，原油鉆井總數持平于599座，為27個月以來新高，預期為603座;天然氣鉆井總數增加2座至155座，預期為153座;原油和天然氣鉆井平臺總數增加2座至754座，預期為756座。

然而，美英加大對烏克蘭軍事援助，俄烏停戰似遙遙無期，供應短缺憂慮難以緩解。美國承諾向烏克蘭提供更多軍事支持，包括無人機，并正在就是否派遣戰斗機進行初步研究。英國加大對烏克蘭士兵的培訓，接下來的四個月內將培訓1萬士兵。除此之外，英國還將向烏克蘭提供多類型先進武器。烏克蘭總統澤連斯基稱，除非收復失地，否則不可能有停火。在俄羅斯入侵烏克蘭5個月后，烏克蘭東部的戰斗仍在激烈進行。自從俄羅斯軍隊在6月底和7月初占領了烏克蘭控制的東部盧甘斯克省最后兩個城市以來，前線沒有取得重大突破。

美國財政部繼續四處活動，拉攏更多盟國支持對俄羅斯石油設定價格上限，以這種新方法限制俄羅斯的石油收入。財政部周五公告稱，副財長阿德耶莫將于7月24日至25日訪問巴黎，7月26日至27日前往布魯塞爾參加歐盟委員會的會議。他將討論現有的制裁、對烏克蘭的援助以及“俄羅斯石油價格上限方案的設計和實施”。美國財長耶倫剛結束12天的亞洲之行，美國財政部官員正在孜孜不倦向各國政府推介這個價格上限計劃。七國集團和歐盟委員會的支持可能至關重要。而俄羅斯央行行長納比烏里娜表示，不會向決定對其石油實行價格上限的國家供應原油，而是將出口轉向準備與俄羅斯“合作”的國家。這將加劇供應短缺局面。

盛寶銀行首席經濟學家雅各布森認為全球經濟正在放緩，但衰退擔憂的定價有點過頭，大宗商品開始具有基本面價值，而歐洲能源危機的風險不容忽視。他預計，第三季度國際油價的高點將出現在110~120美元。事實上，有關價格上限計劃的設計和執行都很糟糕。解決油價的關鍵應該專注于獲得更多供應，而不是限制自由市場。另外，一些分析師也表示，盡管油價最近急劇下跌，但供應前景仍然存在問題。在需求疲軟的證據出現之前，(烏克蘭)戰爭加劇的供應短缺將給油價帶來支撐。

美元指數

美元指數上周五跳空低開后自106.57水平穩步走高，但觸及107.359高點后反轉走低，在美國疲軟的采購經理人指數公布后，跌至106.112半個月新低，隨著美國股指因一些企業財報疲軟而遭遇拋售，投資者對風險資產的偏好下降，這支撐了美元的避險需求，推動美元指數縮窄盤中跌勢。

盡管美聯儲FOMC很有可能在本周會議上加息75個基點，但由于這已被市場完全消化，因此不太可能推動美元升至新高。澳新銀行表示，鑒于大幅加息已成為全球政策制定者的既定常態，75個基點的加息幅度已不再那么顯著。盡管如此，投資者持有美元的意愿依然強勁，因歐盟的經濟和地緣政治挑戰限制了歐元的上行空間。這還是在歐洲央行加息50個基點啟動歐盟緊縮周期的情況下發生的。

7月初，美國商業活動收縮。標普全球服務業PMI從6月的52.7降至47，創2020年6月以來新低，遠低于市場預期的52.6。同時，制造業PMI從52.7微降至52.3，創2020年8月以來新低，綜合PMI從52.3暴跌至47.5。標普全球市場情報公司首席商業經濟學家克里斯?威廉姆森評論該數據時表示，7月PMI初步數據表明，經濟正在令人擔憂地惡化。排除大流行封鎖月份，產出正在以自2009年全球金融危機以來從未見過的速度下降，調查數據表明，GDP的年化降幅約為1%。由于生活成本上升、利率上升和經濟前景日益黯淡，被壓抑的需求的推動力被克服，制造業陷入停滯，服務業從疫情中反彈的勢頭出現逆轉。訂單減少速度加快，7月份積壓工作數量大幅下降，反映出相對于需求增長而言，運營能力過剩，并表明，除非需求復蘇，否則未來幾個月制造業和服務業的產出將進一步下降。

技術分析

美國原油

日圖：保利加通道下滑，油價在中軌下方發展;14和20日均線看跌;隨機指標進入超賣區。

4小時圖：保利加通道下滑，油價跟隨下軌反轉;14和20均線看跌;隨機指標走低。

1小時圖：保利加通道下滑，油價逼近下軌;14和20小時均線看跌;隨機指標走低。

綜述：預計日內油價將在92.90-96.50區間內震蕩，可嘗試高拋低吸。上方阻力關注7月6日低點95.15，突破后將上探7月25日高點95.75，然后是7月19日低點96.50和7月14日高點97.00，然后是7月22日低點97.95和7月15日高點99.00，以及7月21日高點99.70和7月20日高點100.70;而下方支持留意7月25日低點93.95，跌破將下探7月12日低點93.65，然后是4月11日低點92.90和2月14日低點92.10，以及2月24日低點91.45和7月14日低點90.55。

布倫特原油

日圖：保利加通道下滑，油價在中軌下方發展;14和20日均線看跌;隨機指標走低。

4小時圖：保利加通道下滑，油價靠近下軌反轉;14和20均線看跌;隨機指標走低。

1小時圖：保利加通道下滑，油價逼近下軌;14和20小時均線看跌;隨機指標走高。

綜述：預計日內油價將在101.20-105.05區間內震蕩，可嘗試高拋低吸。上方阻力關注7月19日低點103.55，突破將上探7月25日高點104.25，然后是7月20日低點105.05和7月20日高點105.70，以及7月21日高點106.75和7月20日高點107.40;而下方支持留意7月22日低點101.90，跌破將下探7月21日低點101.50，然后是7月13日高點101.20和7月14日高點100.35，以及7月18日低點99.40和7月12日低點98.90。

周一關注：

美國6月芝加哥聯儲全國活動指數變動

美國7月達拉斯聯儲制造業活動指數